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你的投资组合真正需要什么？
感到被这个市场弄得一败涂地？此时此刻正是多样化投资组合能够大显身手之际。不过，在令人眼花缭乱的选择面前，知道怎样才是真正的多样化投资还真不容易。如今，华尔街的影响力早已冲出了地域的疆界。动荡的美国股市令欧洲、亚洲等地市场遭受池鱼之殃，急于躲避当前市场风暴的投资者就痛苦地意识到了这一点。为什么要进行多样化投资？答案只有四个字：风险控制。进行多样化投资有点像同时烹饪几款佳肴。有趣的是，在投资组合中添加一些高风险资产会让你的投资实际上变得更为安全。关键之处就在于每样“原料”到底用多少。虽然这最终取决于你的个人偏好，但如果朱莉娅•蔡尔德(JuliaChild,译者注：美国已故著名的烹饪节目主持人)是一名投资顾问的话，她可能会告诉你加一点辣味会大有帮助。举例来说，实践表明若将投资组合中的5%投到新兴市场股市，将5%投到地产市场就可以增加回报、降低波动性。纵观多年市况你会发现，各类不同的市场并非总是这样纠缠在一起。美国股市和其他发达国家的股市遵循各自的发展道路，新兴经济体市场则在另一条轨道中运行。股市和债市、地产、商品及其他投资品种之间的关系甚至更为松散。不过你可以选择的投资组合方式似乎是无穷无尽的，它们当中有的击中了要害市场，有的不过是表面上看起来好看。如果你感到困惑的话，不妨读读以下建议，看看什么才是应该持有的投资，什么是锦上添花的投资，以及什么是没有也无妨的投资。--应该持有的投资。股票：基本面因素是关键。持有大公司股票，也要持有小公司股票。只是现在买进本土公司的股票时莫忘放眼全球。举例来说，标准普尔500指数(Standard&Poor's500Index)中的大公司近半数销售收入都源自美国以外的海外市场。如果一个保守的投资组合中60%是股票，那么标准普尔500指数中知名公司的股票和小型股可以分别占35%和5%，再拨出15%投资于那些持有各类不同规模公司股票的国际指数基金；最后再分配5%给针对不同地区的新兴市场基金。债券：次级抵押贷款市场的危机拖累了债市表现。想要避免麻烦的话就应该投资美国国债和其他优质债券。债券能产生固定的收益，非常于用来分担投资的风险，而且假以时日其回报也相当可观。例如，金融数据服务机构IbbotsonAssociates提供的数据显示，自1989年以来，标准普尔500指数的年收益率是11.7%，长期美国国债的收益率是前者的四分之三，但波动性却较股市降低了约40%。利率走势与债券价格的涨跌反向而动、此消彼涨。中长期债券容易受到利率变化的影响，而短期债券则不然。用“阶梯式”投资策略来保护自己，分别持有1年期、3年期、5年期和10年期债券。可以考虑投资通货膨胀保值国债(TreasuryInflationProtectedSecurities,简称：TIPS)这一特殊品种，当生活成本上升时其价值不会像其他债券受到影响。大型共同基金VanguardGroup.的创始人约翰•博格尔(JohnBogle)指出，让股票指数基金和债券指数基金成为你投资组合的核心，这样你才能最大程度地享受到收益带来的回报。--锦上添花的投资。地产投资：对我们当中的大多数人来说，拥有住房可能就是拥有足够的地产投资了。但是房产和其他投资产品不同。你可以将投资组合中5%的资金投注于持有地产类股或房地产投资信托(REIT)的共同基金或交易所买卖基金之中，这也就算是地产投资了。需要再次强调的是，要有全球眼光。整个世界都在变得更为富庶，但正如一句俗语所言：人们没法变出更多地来。--没有也无妨的投资。行业基金：当一个行业类股价格飙升时对其投资貌似上佳之选，但实际上押注于此可能很快就会尝到苦果。旧金山的金融顾问考兹•戈特(KacyGott)指出，在全球范围内寻找具有盈利性的企业，而不要去管它热门与否。他表示，不要去追逐行业，这种事情是交易员考虑的，不是投资者应该关心的。黄金：它在发生金融危机时确实可以保值，而且它自有一套行进步调。不过作为一个投资工具而言，黄金短期风险很高，长期回报寥寥；如果你那么喜欢金子，买首饰就好了。其他商品：市场对此看法不一，而且公说公有理，婆说婆有理。所谓硬资产的价格正在大幅上涨。中国、印度及其他经济高速增长的国家都需要石油、天然气和金属等物资。市场对农产品的需求也保持旺盛。你可以通过投资那些广泛涉足商品领域的共同基金或交易所买卖基金来成为弄潮儿，从而也达到了分散投资的目的。不过事实上，你不进行直接投资也完全没有问题。沃顿商学院(WhartonSchool)金融专业教授杰里米•西格尔(JeremySiegel)表示，商品作为一种资产类别被推举得太高了。他反倒建议投资者买进石油、矿业等大宗商品生产企业的股票，因为它们才是全球商品价格飙升的受益者。
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2008 年3 月份投资策略报告—政策信号积极，信心逐步恢复
一、市场趋势展望31、政策信号积极....................................................................................................32、静态估值虽高，但短期已无下行空间.................................................................43、短期负面因素逐步消除......................................................................................54、整体判断：政策信号积极，信心逐步恢复..........................................................6二、2月份情回顾71、振荡蓄势，市场逐步摆脱恐慌...........................................................................72、盈利效应逐步回升.............................................................................................73、2月份组合回顾：超越市场................................................................................8三、本月重点关注行业分析91、钢铁：超预期提价对冲成本上升风险.................................................................92、医药：对医改的期待依旧.................................................................................103、金融服务：估值有折价，业绩有支撑...............................................................114、有色金属：把握金属价格强劲反弹下的交易性机会.........................................13四、本月重点关注个股和组合操作计划14
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【研报】互联网汽车：产业趋势带来投资机会（30页）
报告缘起：互联网技术正在也必将持续改造汽车产业链的各个环节，包括：制造、产品、销售、后服务、用车等。预计汽车相关产业链市场规模约4-6万亿元（包括制造、后服务、金融等）互联网化进程将带来传统企业转型升级+行。业格局的变化。汽车产品领域，电子化、智能化为未来方向，互联网巨头进入将加速上述进程。汽车后市场领域，长期存在信息不对称、定价不透明等问题，互联网手段有助于提升效率。用车领域，打车/专车软件应用快速普及，互联网物流平台大有可为。互联网汽车：预计2018年中国智能汽车市场规模有望超过50万辆，辅助驾驶技术大量应用。苹果、谷歌、乐视、阿里、腾讯、易到等互联网企业纷纷宣布涉足智能汽车制造领域，按照各家的推广计划，预计2018年智能汽车有望达到50万辆。我们认为，智能汽车将带来三个层级的投资机会：1）硬件方面，相比传统汽车，智能汽车将在电子化率、辅助驾驶系统、车联网等领域显著升级，给相关的零部件企业带来显著投资机会；2）软件方面，车联网的推广普及将给大数据、云端应用等带来广阔空间；长期看，3）只有进入“无人驾驶阶段”，才能真正解放驾驶者的手和眼，从而将一天变为“25小时”无人驾驶技术。（初期表现为“辅助驾驶技术”）将是长期重点。互联网后市场：创新商业模式涌现，配件、网点、资金、流量是核心资源。汽车后市场包括汽车金融、维修保养、二手车、报废拆解等环节，互联网的介入有效降低消费者的信息不对称和比价成本，而且各类创新商业模式层出不穷，大幅提升消费者体验。但同时我们注意到，目前商业模式的复制成本较低，大量创业企业快速涌现。我们认为，结合后市场的“服务”特性，配件、网点、资金是核心资源，未来市场份额将逐步向以下三类企业集中：1）拥有配件资源的零部件集团（如：博世），积极拓展后市场；2）拥有丰富网点资源的经销商，积极转型拥抱互联网；3）具有资金实力的新进入者，通过互联网方式快速积累客户，并保持客户黏性。互联网用车：核心是客户黏性，高精度地图是关键。交通拥堵、高峰时间打车困难、出租车空驶、私家车闲置等现象客观存在，通过移动互联网的介入，降低了服务提供方（如出租车）和用户（如乘客）之间的信息不对称，甚至通过分享模式提高了闲散资源的使用效率。我们认为，互联网用车商业模式存在一定可复制性，因此保持客户黏性，搭建平台价值将是核心。高精度地图是互联网用车及O2O应用的重要基石。http://xqimg.imedao.com/14c8cfff564a8f3fe51abf62.jpg!custom.jpg[backcolor=rgba(136,136,136,0.498039)]http://xqimg.imedao.com/14c8cfff5faa913fedf4343b.jpg!custom.jpg[backcolor=rgba(136,136,136,0.498039)]http://xqimg.imedao.com/14c8cfff5cea903fe4f39e27.jpg!custom.jpg[backcolor=rgba(136,136,136,0.498039)]http://xqimg.imedao.com/14c8cfff666ae93fdc44eb33.jpg!custom.jpg[backcolor=rgba(136,136,136,0.498039)]【下载完整报告】http://dwz.cn/G6rC4
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[分享]本 格林厄姆经典【聪明的投资者】
（原附件已被删除）【格雷厄姆投资指南(聪明的投资者)】[PDF版]【格雷厄姆投资指南(聪明的投资者)】[PDF版]（TheIntelligentInvestor:ABookofPracticalCounsel）（美）本杰明·格雷厄姆著页数：318页内容简介本书是“证券分析”理论创立者本杰明·格雷厄姆的代表作。该理论不鼓励投资者短期的投机行为，而更注重企业内在价值的发现。本书初版于1949，以后不断修订，一版再版，至今仍对全球金融业产生着深远的影响，并为证券市场造就了一批亿万富翁，包括格雷厄姆的学生、著名的世界证券业首富沃伦·巴菲特。目录投资策略第一篇投资的一般方法1聪明的投资者将获得什么2投资者与股市波动31964年股市行情4投资者和投资顾问5通用组合策略：防御型投资者6进攻型投资者的组合策略：负面方法7进攻型投资者的组合策略：正面方法第二篇股票选择的原则8非专业投资者如何分析证券：一般方法9防御型投资者的证券选择10进攻型投资者的证券选择：评估方法11应用股票分析技术发现贬值的题材：六个案例12股票收益和价格的变动模式13收益和价格变化的组合分析第三篇作为公司所有者的投资者14股东与管理层15股东与股东政策第四篇结论16“安全边际”——投资的核心概念的确没有内容，望核实！！
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价值投资的选股方法
中国股市核心机密是什么？在我看来就是价值投资的选股方法，因为价值投资是世界公认的，唯一能够稳定盈利的炒股技术。我也始终认为价值投资能够带领我走向成功，甚至是唯一的能够持续盈利的方法。下面我来简单介绍几种价值投资的选股方法。 附赠几种简单的价值投资选股方法： 1：A/H股套利法。 同一家公司同样的股份在A股H股市场有不用的价格。H股市场估值一般偏低。如果A股比H股价格更低。买入有很大赚钱可能性。 2：市值小于2/3净流动资产法。 巴菲特老师格雷厄姆的市值〈2/3(流动资产-负债)。也就是公司的市值比破产清算后得到的价值还低1/3。格雷厄姆用这个指标管理私人账户，20多年平均收益20%。 3：神奇公式 乔尔.格林布拉特的神奇公式。用：息税前收益/(净流动资本+净固定资产)，息税前收益/(股本市值+净有息债务)2项指标对股票进行排序。用排名前20-30的股票做一个组合，持有一年，然后重新排名，调整投资组合。书中提供的17年的数据表明，根据神奇公式做这样的投资，年平均收益率远高于市场平均收益率，可以高达2倍于市场。 4：投资家被套法。 如果哪天看财经新闻听说巴菲特，李驰，林园，但斌，重仓买入某之股票。然后跌了30%-50%买入赚钱的机会很大。因为这些投资家重仓买入的股票赚钱的可能行很大，其次下跌的30%-50%买入赚钱的可能行更大。 请大家从现在开始重视价值投资，学习价值投资的选股方法，这才是金融领域的投资王道，如若不然，就只能永远沉迷于A股市场混睡不醒，永远得不到炒股投资的真谛。
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[申银万国]2008年3月宏观月报：公共财政支出衍生的投资机会
公共财政支出衍生的投资机会——2008年3月宏观月报发表单位：申银万国发表日期：2008年03月4日页码：26页目录1.目前的经济背景适合“紧货币稳财政”.....................................31.1为什么需要关注财政政策：从市场关注的焦点说起....................................................................31.2目前适合“紧货币稳财政”，日后可能走向“紧货币松财政”.................................................41.3财政收入快速增长为财政支出扩张提供了条件............................................................................42.财政政策的历史变迁：从建设财政转向公共财政.....................52.1财政政策的基本内容......................................................................................................................52.2财政政策：建设财政公共财政...............................................................................................62.3财政政策的效果：结构性，而不是全面性...................................................................................73.2008前瞻：支出政策紧缩与扩张并存；税收政策效果明显...103.12008支出政策：增加转移性支出，减少基建、行政管理费支出.............................................113.2税率政策：对企业利润影响大....................................................................................................154数据看台......................................................................................184.1CPI再创新高..................................................................................................................................184.2出口快增，FDI出乎意料..............................................................................................................194.3预期：CPI再创新高......................................................................................................................21附录图表跟踪................................................................................22图表目录图1:财政收入快速增长，为财政支出扩张提供了条件....................................................................5图2:财政支出对企业利润的影响力逐步减弱...................................................................................5图3:第一阶段：建设财政...................................................................................................................6图4:第二阶段：建设财政逐步褪色...................................................................................................7图5:第三阶段：虽然经历反复，但是公共财政还是逐步成型........................................................7图6:从总量上看，财政支出与投资和利润增长率关系并不密切....................................................8图7:财政政策的作用与作用方式.......................................................................................................8图8:边际消费倾向不断降低...............................................................................................................9图9:不同税率政策下财政支出的效果不同.....................................................................................10图10:基建支出具有明显的逆周期性...............................................................................................13图11:支农支出增长率.......................................................................................................................13图12:教育卫生、社会福利和社保支出增长率...............................................................................14图13:国防支出增长率比较稳定.......................................................................................................14图15：CPI达到7.1%，再创新高.....................................................................................................18图16：人民币新增贷款规模比较图17：短期贷款和中长期贷款增长均有反弹................19图18：M2增长与人民币信贷增长图19：M2和M0增长出现较大下降................................19图20：进出口继续下降......................................................................................................................20图21：外商直接投资快速增长..........................................................................................................20表1:财政政策和货币政策的搭配.......................................................................................................4表2:从发达国家的情况看，我国的财政支出还有很大增长空间..................................................11表3:中国财政支出增长率.................................................................................................................11表4:美国的政府支出占比.................................................................................................................12表5:各行业上市公司平均所得税负担率.........................................................................................15表6：2007年主要的出口税收政策调整...........................................................................................16表7：2008年2月主要经济指标预测...............................................................................................21
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中国试点允许个人直接投资境外股市--初期选香港
中国国家外汇管理局20日宣布，在天津滨海新区进行试点，允许境内居民以自有外汇或人民币购汇直接投资海外证券市场，初期首选香港。 这是继放开银行系、证券类、保险系合格境内机构投资者投资境外股市之后，中国拓宽外汇资金流出渠道的又一重要举措。此前，中国境内居民只能通过机构投资者间接投资海外证券市场。 根据国家外汇管理局的最新规定，居民个人直接投资境外证券的投资规模不受年度5万美元的购汇总额限制。试点初期，投资者可投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。人民币购汇投资的本金和收益可以保留外汇，也可以在开户行结汇。 试点业务首选在天津滨海新区。根据规定，居民投资境外证券需通过中国银行天津分行和香港中银国际证券有限公司办理，投资者应在中国银行天津分行开立个人境外证券投资外汇账户，并委托其在香港中银国际证券有限公司开立对应的证券代理账户。 国家外汇管理局官员说，放宽个人对外投资的汇兑限制，是促进境内个人充分利用国际金融市场优化资产配置、分散投资风险、提高资金收益的有益尝试，也是深化外汇管理体制改革，拓宽外汇资金流出渠道，促进国际收支基本平衡的重要举措。 这位官员说，开展境内个人直接投资境外证券市场试点，将有助于促进个人境外投资有序进行，积累相关风险防范和监管的经验。 近年来，随着中国国民经济持续快速平稳发展，境内个人收入水平显著提高，境内个人多样化投资需求日益增长，中国充裕的外汇资金也为境内个人开展对外证券投资提供了条件。官方数据显示，中国外汇储备余额上半年突破1．33万亿美元，同比增长41．6％。 中国银行金融专家谭雅玲说，批准开展境内个人直接对外证券投资试点，有利于国内资金进入海外市场，缓解外汇储备过多的压力。她认为，中国资金进入国际市场，借鉴国际市场先进金融理念和技术，有利于提高投资者资金收益。以试点方式开展，保证了个人对外证券投资的稳步和有序进行。 中信证券首席策略分析师程伟庆说，这一举措和之前放开合格境内机构投资者投资境外证券是一脉相承的，一方面增加境内居民投资渠道，另一方面缓解流动性过剩。 两位专家都认为，因为是试点，资金量不大，所以对大陆股市和香港市场影响不大。 天津滨海新区是中国继上海浦东之后的第二个综合配套改革试验区。2006年6月，中国政府提出今后“在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革，原则上可安排在天津滨海新区先行先试”。 中国第一只私募产业基金——渤海产业投资基金2005年12月13日获批在天津滨海新区成立，成为中国政府特批试点的首个利用国内资金设立的产业投资基金。现任天津市市长戴相龙为中国人民银行原行长。来源：新华网
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[转载]量化投资中有没有完美的参数寻优方式？[转载faruto]
一些一直在思考的东西，大家一起聊聊？1.有没有最完美的参数寻优方式？有没有最完美的参数选择方式？2.有没有最完备的参数寻优方式？有没有最完备的参数选择方式？3.参数寻优时对于不同的时间周期，多长的回测数据具有说服力？4.对于整体样本，是否有必要区分样本内和样本外，若有必要，那么样本内和样本外的长度分别是多少合适？5.如何避免过度优化？6.给出不同参数下的资金曲线，选取什么目标函数来进行参数选择？为什么选择该种目标函数，是否有更加有效的目标函数？7.给定目标函数的情况下，如何选取最稳定的参数（参数区间），选定参数的过程能否量化？8.外推时，参数表现不好怎么办？再重新改进参数、调整策略？9.有没有不依靠参数的策略？或参数自适应的策略？可否实战？靠谱否?10.参数寻优的本质到底是什么？直观解释是什么？有的问题没有定论，我也一直思考，见仁见智，大家可以一起来交流。
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中国投资品种之间的联系
大盘，认沽权证，股票，期货合约这四者之间的关系以及各个品种之间的联系是我近期最大的感悟。所有的资本投资都带有赌博的性质，赌博就要有筹码，认沽权证介于股票和期货合约之间的一种筹码，股票不管涨跌筹码始终都在，可以一直赌下去。期货合约涨跌如果方向做反了只能靠不停的补足保证金维护手中的筹码等待博傻，否则连赌博的机会都没有，认沽虽然没有保证金但是有到期日，不能一位的抱着筹码赌博。认沽的炒作方式应该更趋向与期货，在期货市场里只要是做趋势，方向明朗之前最多只能半仓，速涨速跌，比如方向为多，做多者赚钱了钱马上打入保证金，可以继续开多，而在这时候开空者或者自己平仓或者被强行平仓，再开空单无异于自寻死路，所以大家都在开多，而且资金当天回流，赚钱了保证金就相应增多，方向对了没有调控就一直走，能把方向做反了的人逼死！认沽权证的炒作虽然没有杠杆，也不存在获利就增加可用保证金的盈利，但是由于是T+0的交割规则，趋势明朗以后可以当天获利了解，用获利资金继续做原来的方向，不需要过多的资金就可以控盘。认沽权证的一天可以说是压缩了的几天股票的走势。认沽权证同期货一样都存在一种领头羊效应，一般炒作期货都会看仓位最大的那个月的合约，叫做主力合约，其余月份的合约的走势都要参考主力合约的走势。在权证市场里不存在主力合约，但是认沽权证都是废纸，持有一个认沽权证的投资者不反感另一个认沽权证也涨，希望它的方向和自己相同，而希望大盘和正股与自己的方向相反，这就存在着一种领头羊效应，当市场里的一个认沽权证突然下跌时候会顺带其余的认沽一起下跌，毫无道理可言。比如前期的038003的归零导致038004和580989的暴跌，而到权证市场里剩下038004和580989，由于038004要到期，价值回归要求强烈，模仿038003到期前的走势，而580989又模仿了038004的走势，造成了离到期日很远的580989的连续下跌。更加危险的是当038004与580989价格接近以后，038004的价格继续下行将会引起新入权证市场的资金分流，同样都是废纸，人们都喜欢去买便宜货，这样对580989更加不利。权证与大盘的走势并不符合正常的规律，当初开仓沽证的时候以为大盘的走势不明朗，让认沽作为自己股票的保值品种，这样的想法大错特错，因为不是大盘跌沽证就一定涨，这样的保值本来就不存在。另外我中了个空头陷阱，我分析大盘在3月4日时间窗闭合，走出两会行情，结果在时间窗闭合后连收两根阴线，时间窗之内是在整理，选择方向，这两根阴线“毫无疑问”说明方向向下，现在感觉这两根阴线是基金经理故意打出来的，逼政府降低印花税，这样他们操作的成本自然就降低了，中国的股市本来就是基金和政府之间的博弈，5.30之后基金成为很多散户的首选品种，7，8月份频发基金，基金导致指数虚高，严重脱离价值，从9月份开始政府不允许基金发行，而在年前批准了数额很小的基金就导致大盘上涨8%说明只要中国给政策我们就能把指数给推上去，不给政策就是要下跌。这次580989我做的非常失败，2月21号开仓至今已经被深套，原因是对趋势估计错误，2月21是浦发银行非定向增发的日子，我以为10：30浦发开盘后会导致金融板块大跌，进而大盘下跌，于是在10：30买入580989，但是中国石油这个王八犊子10：30开始拉升，稳定住了大盘，可以说这次开仓是错误的，当天大盘并没有暴跌，当天580989套了我20%，让我接下来的操作非常的被动。在随后的三个交易日里我犯了丢了西瓜捡芝麻的错误，曾经反弹到只赔1.6%但是没有卖，过分在意这次投资是赚是赔，其实赚1%与赔1%之间并没有太大的区别，我一直想要个解套的说法，结果就是在这一点点的小利面前我放弃了最后的逃命机会，当时的市场已经开始向好，时间窗逐渐趋向闭合。近期580989上的亏损导致我000988上的盈利都打了水漂。郁闷死了。失败了就是失败了，重新起跑不是什么坏事。最近应该做股票了，大盘不会再错杀个股了，只要会选股，就可以盈利了。
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15条中国人不熟悉的投资理念
中国人不熟悉的投资理念在投资市场上，永远是想投资的人多过已经开始投资的；收益少的永远多过收益高的；投资失意的永远多过点石成金的；你你我我永远多过索罗斯、巴菲特。 为什么他们赚到钱？那些财富像长眼睛一样，飞奔着聚集在那些少之又少的人手中。他们怎么赚到钱的？资本市场创造的神话使平民也能成就梦想。我们要怎么赚到钱？没有人能再次成为巴菲特、索罗斯，就如同你无法两次跨入同一条河流一般，财富是无法复制的，但关于获得财富的理念是可以学习的。要先成为有钱人"、"负债有益"、"长期投资风险并不低""有责任的人买保险"……这15条理念不是今天才产生，它存在于资本市场多年，只是，你从未正视它，而那些攫取到财富的人们，"恰巧"听说过。这些中国人现在还不熟悉的理念，勾勒出一张张财富的地图，你可以借助它找到财富宝藏。 Points理念1成为"有钱人"，第一步就得先"有钱" 在台湾，一个拥有1000万元存款的小富翁，只要把钱以年息4%放定存，一年光是利息收入就有40万元，月薪3万元的小上班族，就算不吃不喝辛勤工作一整年，也存不足这个金额。 赚钱之道，上算是钱生钱，中算靠知识赚钱，下算靠体力赚钱。 钱是永远不知道疲倦的，关键在于你是否能驾驭它。很多人都知道"以钱滚钱，利上加利"，却没有多少人能体会它的威力。先别以为"钱生钱"需要高超的投资技巧和眼光，更别以为所有有钱人都很会这一套，因为就算最不会理财的富翁，财富累计的速度也远远超过穷人的想象。 正如台湾"早安财经"总编辑举的例子，在台湾，一个拥有1000万元存款的小富翁，只要把钱以年息4%放定存，一年光是利息收入就有40万元，月薪3万元的小上班族，就算不吃不喝辛勤工作一整年，也存不足这个金额。这还只是最不会赚钱的富翁，倘若和巴菲特一样，把钱用来投资每年平均报酬率为30%的工具，几乎每隔3年存款就会增加1倍，富者越富，一般人更是望尘莫及。 那么，"要成为有钱人就必须先有钱"，这句话听起来矛盾，却指出了穷人最难以下咽的事实:假如你对于增加收入束手无策，假如你明知道收入有限却任由支出增加，假如你不从收入与支出之间挤出储蓄，并且持续拉大收入与支出的距离，你成为富翁的机会微乎其微。 那如果想成为"有钱人"，又没有那么"有钱"，该如何是好？上述中积累财富属于必备动作，而另一件必须作的事情就是：增加钱累积的速度：找到一项不错的投资，能两倍于市场均值。 Points理念2收入与支出：高收入不一定成富翁，真富翁却会低支出 任何人违背这条铁律,就算收入再高，财富再傲人，也迟早摔出富人的国界，一旦顺应了这条铁律，散尽家财的富人也可东山再起。 普罗大众之所以羡慕富翁是因为在想象中他们可以享受更精致的生活甚至挥金如土，但如果真正进入富翁的世界，却发现成功的富翁，很少挥金如土。相反的，他们往往有"视土如金"的倾向。 美国研究者史丹利ThomasStanley和丹寇WilliamDank曾经针对美国身价超过百万美元的富翁，完成一项有趣的调查。他们发现："高收入"的人不必然会成为富翁，真正的富翁通常是那些"低支出"的人。这些被史丹利和丹寇调查的富翁们很少换屋、很少买新车、很少乱花钱、很少乱买股票，而他们致富的最重要原因就是"长时间内的收入大于支出"。 在美国另外一项对富翁生活方式的调查中，我们也毫不惊讶的发现，他们中： 大多数人时常请人给鞋换底或修鞋,而不是扔掉旧的； 近一半的人时常请人修理家具，给沙发换垫子或给家具上光，而不买新的； 近一半的人会到仓储式的商场去购买散装的家庭用品…… 大多数人到超市去之前都有一个购物清单。这样做不仅会省钱，可以避免冲动购物，而且，如果有清单，他们在商店购物的时间就会减少到最低限度。他们宁愿节约时间用于工作或与家人在一起，而不愿在超市胡乱地走来走去。 这个结论看来再简单不过，却是分隔富人和穷人最重要的界限，任何人违背这条铁律，就算收入再高、财富再傲人，也迟早摔出富人的国界。任由门下三千食客坐吃山空的孟尝君、胡乱投资的马克•吐温，当然还有无数曾经名利双收却挥霍滥赌乱投资的知名艺人，都是一再违背"收入必须高于支出"的铁律之后，千金散尽。更妙的是：一旦顺应了这条铁律，散尽家财的富人也可东山再起。 如王尔德那句精辟的话-唯一的必需品就是非必需品。 法国小说家福楼拜笔下的包法利夫人，虽然对致富一事毫无建树，但对如何花钱，却有独到的看法。包法利夫人出身贫穷的农家，从下就中了爱情小说的毒，认为爱情不存在于寻常人家，而是贵族生活的产物。为了得到爱情，她必须跻身于一个有"盛宴、马车和庞帕德尔式挂钟"的世界。 爱玛长大后嫁给了镇上的包法利医生，婚姻生活贫乏无趣，离小说中的爱情相去甚远。为了购买昂贵的信封和信纸，模仿流行杂志里的贵妇化妆、为了高级的绸缎礼服、为了巴黎的奢侈品，在爱玛不停地举债、赊欠下，包法利先生的祖产赔光了。爱玛因为还不出钱来，自杀了。摊开包法利夫人的收支平衡表，那些血淋淋的数字，不也控诉着我们平日血拼的暴行？那些来自包法利先生的哀鸣，听起来不也十分熟悉？在今天，像包法利夫人这样勇于消费的女性不但不会自杀，反而成为时髦女性的表率，都要感谢广告的全面胜利和20世纪发明的信用卡。 在削减开支和努力提高现有生活水准之间，现代人多数会选择后者。他们永远都想要更好的车、更大的房子、更高的薪水。而一旦得偿所愿，他们很快就又变得不满足。学术界将之称为"享乐适应"(hedonicadaptation)或是"快乐水车"。当升职或是新房新车带给我们的兴奋逐渐消退时，我们又会开始去追求别的东西，如此周而复始。 理念Points3负债有益 释放一部分现金，利用投资的回报率抵消负债的利息 没有负债么？不是什么值得炫耀的，反而证明你对你的生活是不负责任的。为什么不想想，负债和投资其实是伙伴呢？ 中国人觉得，欠着钱过日子，心里总是有负担的，但不欠债的生活只有这样的可能-挣多少钱就只能过多少钱的日子；把收入都用于生活、消费，没钱投资，错失取得高额回报率的机会-永远为生活奔忙。 可以选择这样的生活-适度负债，释放一部分现金，利用投资的回报率抵消负债的利息，负债不但没压力，还会因为进行了合理投资而变得"引人入胜"。 财务顾问提供给我们一个真实的案例： MR.张，研究生毕业工作三年，积累了29万元资金。首付10万元买了总价50万元的房子一套，余款40万元采用等额本息还款法20年还清，每月还款2753元，一年后即现在，房产升值为60万。购买13万的轿车，该车折旧后现值为10万。4万元用于基本的装修，家用电器共2万元，现金支付1万，其余1万元利用信用卡的免息期进行分期付款。29万元中的最后1万元资金作为自己的日常备用金。 MR.张对股票市场非常感兴趣，2006年，中国股市行情很好，他决定开始对股票市场投资，可是融资融券业务的真正落实尚需时日，手上没有余钱，怎么办？面对股票市场高额的收益率，MR.张算了一笔账发现，扣除贷款的利息成本或手续费用之后，股票的净收益仍很高，值得贷款进行投资。 目前，通过典当行进行贷款不仅程序简单，快捷，而且相对银行贷款的难度低，所以MR.张以其北京牌照的小轿车为抵押向当地的典当行申请贷款，经过典当行的评估，该车价值为10万，所以MR.张申请到了8万元的贷款，并投入股票市场，进行短线操作，目前8万元已经升值为16万元。 这一年以来，MR.张也没有出现过资金周转问题。 搞财务管理的一般都是三张表:资产负债表、损益表和现金流量表。 MR.张的资产债表 以上情况看，MR.张的财务状况关于负债考量的各种比率都在参考值范围内，财务状况基本安全，既不存在偿债危机，也不存在资金的周转问题，而且充分利用了其资金的杠杆效应，使资金得到了较好的增值机会，同时自己也享受了舒适的生活。 做投资决策时，要意识到，当投资收益率高于贷款利息率时，负债是利用别人的钱赚钱。 Points理念4不要让你和你的钱之间隔着别人 基金顾问或者保险业务员，他们也在你身上榨取了不少的"过路费"，如果你有足够的智慧去应付这些问题，完全可以想些法子绕过他们 你和你自己的钱有多远的距离，很多人都会反问：难道不是步行去ATM的脚程吗？ 当然！但短短这条路上也有不少人要收过路费，他们可能是你最信赖的理财顾问们。收费标准各有不同，唯一相同的是，他们都站在你和你的钱之间。 如果你和伯克希尔股东处在一个境地：公司表现依旧出色，但股东却经受了一连串自己招致的伤害，失去了很多本来应得的投资回报，那么你可以听听巴菲特的说法：假如你和你自己的钱之间隔着一帮顾问，你将付出重大代价。 很久以前，艾萨克•牛顿爵士提出了三大运动定律，这些都是天才的成就。但牛顿的天才没有延伸到投资领域：他在南海公司泡沫（southseaBubble，1720年在英国发生的一起对南海公司股票过度投机现象中损失了一大笔钱。后来，他解释说："我能算出恒星的运动，但算不出人类的疯狂。"若不是这次损失让他深感受伤，牛顿或许会继续探索，发现第四运动定律：回报随运作的增加而减少。 如同牛顿定律必须在普通低速的环境下适用一样，股神的"摩擦成本"论也有其适用的条件。如果你没有那么好的运气跟着巴菲特，或者没有选到势头不错的股票，那你势必要依赖几位"热心肠"，虽然他们的频繁操作可能降低平均盈利水平，但至少他们能教你识别哪些是蓬勃发展的"伯克希尔"，哪些是垃圾。 同样的道理是否能沿用在其他领域呢？比如，基金顾问或者保险业务员，他们也在你身上榨取了不少的"过路费"，如果你有足够的智慧去应付这些问题，完全可以想些法子绕过他们-比如，网上申购，否则，还是和阻隔你和你的钱之间的人成为朋友吧。 Points理念5长期投资的低风险性是个谎言 通过长期持有，你的收益多半不会波动太大，问题的关键在于，并非所有的投资都适合长期 不管是理财经理还是基金广告，无一例外地向我们宣导：你想不赔钱吗？长期投资吧。仿佛每一项投资只要沾上"长期"二字，利润就会滚滚而来。 如果私心一点考虑，每个投资公司都想有稳定的长期的利润来源，方法之一就是鼓励投资者把钱长期放在账上，20年以上的养老保险会让保险公司毫无成本筹到一笔资本，而5年以上稳定的投资会让基金公司获得稳定的1%收益率，倘如这个基数是10亿，基金公司坐地收钱1000万。"心肠不错"的证券公司就决不会鼓励股民长期投资-----盖因他们是按交易量收费。 看上去长期投资的确会让投资公司的风险降低，但对于投资者也是如此吗？ 长期的投资能减低风险 长期性的投资能够降低风险，要衡量一项投资的风险，方法之一便是衡量它的"变动性"，即其价格相对于长期均价的波动有多大。而通过长期持有，你的收益多半不会波动太大，而会更趋近于它的长期均值。 长期持有投资将降低负收益的可能性 Points理念6多数投资者都无法跑赢大盘 大势向上时，投资者未必会买入最"牛"的那只股，或者是未必会在最牛的价位卖出，而此时大势上涨已经抬高了整个市场的盈利基础 在全球的投资机构中，90%的机构跑不赢大盘。这个结果可能会让你吃惊，但数据能说明一切，在股市上，能一直赚到钱的，永远是少之又少的那一部分人。 台湾股市从1967年初100点-1986年800点-1996年8月6200点，30年62倍的上涨幅度绝对是个大牛市吧？但是统计表明27%的投资者绝对亏损，78%（含亏损者）没有超越市场平均收益，也就是说只要买指数基金，你就可以领先78%的投资者。 沪深股市2000年全年上涨51.75%，统计表明二亏二平六盈，也就是说40%是亏损的（因为投资有机会成本，你存钱该有利息啊）60%盈利的投资者中又有多少超越了指数的上涨幅度不会超过12%。 美国股市的数据表明：作为专家级的基金不过而已。15年周期（83年~97年）85%的基金没有跑赢大盘指数，35年周期（62年~96年），在续存的基金中只有34只战胜大盘！ 根据和讯的统计分析，他们的客户都是有情绪周期的，即使再大的黑马，如果在买入两个月内没有启动，而同期市场出现活跃个股的话，99%的客户都会把黑马股票提前抛出；此外，还有90%以上的投资者不会在当期盈利后撤出股市，客户的资金会一直停留在市场，只是从一类股票转到另一类股票而已。 这样两个操作习惯可能导致两种结果： 1、当你抛出手中的"黑马"去追白马，白马已经涨到了合理的价格区间，失去了大幅获利的机会，这时，热点转移，你前期抛出的"黑马"开始启动，股价迅速攀升。如果此时重新买入，这个操作过程中，损失的是时间、交易手续费和应有的利益空间。 2、在一只股票上赚了钱，不代表能在所有的操作中取得收益。 正是由于这两个特性，决定了在股市中操作时，大势向上时，投资者未必会买入最"牛"的那只股，或者是未必会在最牛的价位卖出，而此时大势上涨已经抬高了整个市场的盈利基础。 简单的逻辑分析就能让人一目了然 在计入成本之前，投资者总体的回报率与大盘一致；在计入成本之后，投资者总体的回报率就要逊于大盘了。实际上，投资者作为一个整体，它们的投资回报率落后于大盘的部分就是他们的投资成本。这并不意味着你就没有机会跑赢大盘。但是，要想做到这一点，你不但要智力超群，而且还要成功克服投资成本的影响。这并不是一件容易的事情，很少有人能在长期内持续跑赢大盘。 切记，跑赢大盘，即在上涨周期你的组合明显强于大盘，而在下跌期内你的亏损明显小于大盘。评估是否跑赢大盘，要在整个行情结束后，计算这一个运行周期的平均数据，不能听信分析师抽出的一小段时间内的数据对比。 REASON跑不赢大盘的原因 1RESULT追不到白马反丢了黑马一次赢利 2RESULT不代表一直赢利结果 Points理念7把鸡蛋放在一个篮子里 "把你的财产看成是一筐子鸡蛋，把它们放在不同的地方：万一你不小心碎掉其中一篮，你至少不会全部都损失。"这是经典的鸡蛋篮子论述，但事实真的如此吗？ 1oneside马克维茨派正方言论 资产分配，是一个关键性的投资概念。他的含义是：把你的财产看成是一筐子鸡蛋-然后决定把它们放在不同的地方：一个篮子，另一个篮子……万一你不小心碎掉其中一篮，你至少不会全部都损失。 马克维茨派认为：关注单个投资远远不及监控投资组合的总体回报来得重要。不同的资产类别，例如股票和债券，二者之间可能只有很低的相关性。换句话说，就是他们的表现彼此关联不大。如果你有很多项投资，你就会看到他们的表现一年和一年差别很大。比如，有的年头股票表现不佳，债券表现出色，就像已经过去的2005年一样。而今年的情况正相反，我们看到了疯狂的股市和隐忍的债券市场。 鸡蛋必须放在不同篮子的主要目的是，使你的投资分布在彼此相关性低的资产类别上，以减少总体收益所面临的风险。 以上这句话也许有些晦涩，但相信大多读者会对以下这个例子有些感觉。 假设在1999年到2003年期间，把1000美元投资在一个多样化的投资组合上得到了正收益。但如果这1000美元完全投资在股票上，则很可能带来负收益。 更重要的是，多样化投资组合的波动性更小：在此期间，上方的线条一直更接近1000美元的基线。也就是说，在整段时间内，多样化投资组合的价值不像全股票投资组合的价值变动那么大。想想黄金类股。是的，它们的走势十分不稳定。但是由于黄金类股在其他投资遭遇重挫时往往会逆市上扬，因此，把该类股加入投资组合中能够降低投资组合的总体风险。 如果要为鸡蛋放在多个篮子理论作一个结案陈词，我们会从"鸡蛋易碎"也就是风险的角度入手：如果你把全部家当都押在一项资产（比如一栋房产或是某家公司的股票）上，那么你就会在市场波动面前变得无比脆弱。如同1997年金融危机后的惨痛教训--亚洲许多公家的房地产和股票都大幅贬值，把所有投资都放在上面的人损失惨重。 这对投资界最著名的比喻来源于1990年诺贝尔经济学奖的获得者马克维茨。 2theother巴菲特反方言论 投资大师会首先从赚钱的角度考虑，如果你错过这个机会，你将少赚多少钱。 实际上，除了在面临系统性风险时难以规避资产缩水，分散投资的另一个不足在于，这种投资策略在一定程度上，降低了资产组合的利润提升能力。举个简单的例子：同样为10元的初始资金，股票价格均为1元，组合A由10只股票组成，每样股票买一股；组合B由5只股票组成，每样股票买两股。 假设这些股票中，组合B的五只股票，组合A也都购买了。其后这五只股票价格翻番，而其他的价格没有变化，则组合A、组合B的收益率分别为50%和100%。很显然，由于组合A投资过于分散，那些没有上涨的股票，拉低了整个投资组合的收益水平。 斯坦利•德鲁肯米勒是接替索罗斯的量子基金管理人。有一次，斯坦利以德国马克做空美元，当这笔投资出现盈利时，索罗斯问：你的头寸有多少？ "10亿美元。"斯坦利回答。 "这也能称得上头寸？"索罗斯说，"当你对一笔交易有信心时，你必须全力出击。持有大头寸需要勇气，或者说用巨额杠杆挖掘利润需要勇气，但是如果你对某件事情判断正确，你拥有多少都不算多。" 还有一个更加可靠的理由支持:如果你的钱并不多，分散它有意义吗？ 3statements结案陈词 鸡蛋和几个篮子，都谈不上问题的关键。这个寓言只是告诉你：如果你只是希望冒最小的险拿到最大的收益，那么，多放几个篮子吧--这种方法适合稳健的你！但如果你对这个大机会绝对自信，并致力于大捞一笔，那碎鸡蛋也不会让你难受。 Points理念8赚大钱的唯一途径就是少冒险 风险是什么？有风险是因为你不知道你在做什么。 YES赚大钱的唯一途径就是少冒险 NO赚大钱冒大险 包括很多想当然的学者。在一次管理研讨会上，学者们一个接一个的宣读了有关"企业家性格"的论文。他们彼此之间分歧极大，但有一点是一致的：企业家有很强的风险承受能力，事实上，大多数企业家都乐于冒险。在会议行将结束时，听众中的一名企业家站起来说，他对他听到的东西感到吃惊。他说作为一名企业家，他会竭尽全力回避风险。他还认识其他的许多成功的企业家，但在哪里都很难找到比他们更厌恶风险的人。 成功企业家厌恶风险，成功投资者也是一样。规避风险是积累财务的基础。与学者们的论调截然相反的是，如果你去冒大险，你更有可能以大损失而不是大盈利收场。正如本世纪最出色的两位投资家所言:乔治•索罗斯认为在金融市场上生存有时候意味着及时撤退;沃伦•巴菲特则断言，如果证券的价格只是真正价格的一个零头，那购买他们毫无风险。 事实上，在"少冒风险"上我们的确做得不错。具体表现在：嗅到一丝风险便马上撤出；绝不沾染带风险的游戏；理财顾问随时可能因为3%的损失被骂得无颜存于世。当然，这也在每天清晨购买国债的长队中可见一斑。 正是因为"避免赔钱"深入人心，所以当投资者被问及"如果将保有资本放在第一位会怎么想时"，大多数人都表现了一种消极的态度，也就是"我最好什么也不做，因为我有可能赔钱"。但如果什么都不做，你又如何赚到大钱呢？ 我们现在进入了一个理论的怪圈。常识教我们：一份风险一份回报。利润和损失是相关的，就像一枚硬币的两面：要想得到赚1000元的机会，你就必须承受失去1000元的风险。 认识风险 风险是什么？有风险是因为你不知道你在做什么。 1992年，当索罗斯用100亿美元的杠杆做空英镑时，他是在冒险吗？对我们来说，他是在冒险。我们容易根据自己的尺度来判断他的风险水平，或者认为他的风险是绝对的。但索罗斯知道他在做什么。他相信风险水平是完全可管理的，他已经算出，即便亏损，损失也不会超过4%，"因为其中的风险真的非常小"。 我们普通人肯定不可能像索罗斯一样，对投资风险有如此精当的估计。这意味着我们如果不能控制风险就不进行投资了么？换一个方式，我们可以在通往投资的流程上控制风险，比如，找一个可靠的顾问或者基金，把对投资的模糊认识转移到对人的把控上，委托他们去寻找低风险的机会，同样是对这条铁律的活学活用。 理念9家人也许是你最大的财务负担 以20年为期，麦当劳这个项目可以在5年就收回成本，而抚养孩子更像是公益之举。 毫无疑问，你很清楚养育孩子、供他们念书要花多少钱。但家庭开支往往不止于此。如果你的成年孩子或者你退休的父母财务上出现了问题，你可能还要向他们伸出援手。让我们通过现金流量计算一下抚养小孩的成本。 麦当劳的加盟费用大约为250万，有效期10年，一般从第一年就能开始收入，大约平均年净利润为21万，用最简单的模型计算，这项投资在这20年间给投资者带来了8.4%的收益。加盟麦当劳20年里给投资者的收益:8.4% 如果从财务上分析，小孩是父母的一项投资，我们来看看这项长期投资的收益率如何： 以20年为期，麦当劳这个项目可以在5年就收回成本，而抚养孩子则更像是公益之举。当然这个说法未免冷血，大多数读者会反驳：小孩是一个家庭最甜蜜的负担。 理念10信用操纵你的现金流 在美国，通过买房子就能证明:一个好的信用，至少值2万美元信用其实是一笔看的见、算得出的现金。 西方"信用"（CREDIT）这个词是纯经济学概念。它表示价值交换的滞后产生的活动，信用主要体现为商业领域和个人流通领域的赊销行为。现代经济是以货币为媒介的，可以称为"货币经济"或"信贷经济"。 在东方思想中，信用更多地加入了社会学概念，表示道德。松下幸之助说："信用既是无形的力量，也是无形的财富"。 一样事物，一旦成为"无形"，就容易幻化为每个人心中不同的标准，不论它是财富还是毒药。 所以，接下来，我要想您展示的是一个看得见、摸得着、算得出的信用的价钱。 在美国，帮助银行作贷款决策的有一个"费伊公司信用分"（FICO），这种统计模式中包括五项基本信息评定分数：付账历史（包括按时或延误、破产记录等）、有待偿付的债务（包括信用卡额度的利用率）、信用历史（开账户时间的长短）、新贷款申请的查询次数和使用的信贷种类。打分范围在325分至900分之间。 信用分对消费者的用处显而易见--开设账户、安装电话、签定电话、签发个人支票、申请信用卡、购买汽车和房子，都需要这个信用分。比如说买房子，买主一是要向银行申请抵押贷款，二是要交首付款，信用分高不但可以轻易获得贷款，利率也低一些，而且可以只交10％或不交首付款。信用差的利率要高一些，首付款可能要交30％甚至40％。 根据互联网的搜索结果显示：近年来美国的新建房屋的平均售价是28万美元，按30年期住房抵押贷款利率最低5.5%，最高5.8%计算，一个信用良好（零首付、按最低利率支付）和一个信用分非常低（40%首付、最高利率）的人，同样购买一套房屋，30年间的支付差超过24154美元，而且，第一年内的支付差超过112800美元。而且，如果首付款是通过短期利贷获得，这一差距将会更大。 这个故事说明了--一个好的信用，至少值2万美元。 把这笔账算的细致一点，在第一个支付年度，一个好的信用可以一次性释放最多超过10万美元的现金流。这意味什么？美国的货币市场基金平均年收益超过15%，表现好的基金，收益率可以维持在30%左右，买一只这样的基金，10万元的年收益为3万元。即使考虑到基金收益受各种变化影响，比如说市场不好、你选了一只表现很糟的标的物，根据近年的统计数据，年收益也能稳定达到8%，按照5.8%的贷款利率算，投资溢价超过2%。 这个故事并不是只可能发生在美国。在国内，截至今年年初，被收录进个人信用信息基础数据库的人数是3.4亿，记录的信息包括贷款情况、信用卡使用，将来还会涵盖社会保障、银行账户、公积金账户甚至水电煤气费信息。 这意味着，不久后，你可能通过信用获取贷款，无需抵押就能获得你梦寐以求的现金流的解放。 Points理念11只按自己的方式做投资 按自己的方式投资的好处就是，你不必承担别人的不确定性风险，你的分析师如果确信无疑的话，他会自己操作去赚那笔钱。 罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为，这些人随大流，而事实上没有人能靠随大流而发财。"我可以保证，市场的大多数操作是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。" 投资之初，该听谁的，不听谁的？这是个问题。 一位名位罗杰斯的投资大师说--"我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。" 100个人有100种投资理念，如果每个投资分析师的话都可能对你产生影响的话，最好的方法就是谁说的也别信，靠自己做决断。 按自己的方式投资的好处就是，你不必承担别人的不确定性风险，也不用为不多的盈利支付不值那么多钱的咨询费用。你的分析师如果确信无疑的话，他会自己操作去赚那笔钱，而不是建议你买入。 投资都经历过三种境界：第一种境界叫作道听途说。每个人都希望听别人建议或内幕消息，道听途说的决策赔了又不舍得卖，就会去研究，很自然的倾向就是去看图，于是进入了第二阶段，叫作看图识字。看图识字的时候经常会恍然大悟，于是第三个境界就是相信自己。在投资决策的过程中，相信别人永远是半信半疑，相信自己却可能坚信不疑。 我相信，这样的说法与传统的投资理念--不要把钱投入到不熟悉的领域去--是不合拍的，但是，你有没有想过：市场永远是错的 投资所经历的三种境界：道听途说-看图识字-相信自己 Points理念12如果你是个有责任的人，请买保险 关于购买多少保险这一点，没有标准的答案，但如果追根溯源，你承担的责任多大，保额就该多大。 在中国，怎么样才是有责任的人？大多数人的回答可能是：将全部工资交给老婆打理，晚上十点之前回家，周末与家人共度，抑或更大多数的答案将责任感与"对付诱惑"绑定在一处，但鲜有人意识到：所有有责任的人必须买份合适的保险。 这个责任感源自于一个假设：如果你不幸罹难，你的家属怎么办？你是否为她（他）们想好了足够的退路。所以购买寿险的主要原因是保护你和依赖你的人。万一上面不幸的事情发生，而你再没有能力或机会保护他们的时候，保险公司可能会站出来扮演你在财务上的角色，只至少能为陷入经济困境的家人减少痛苦。 而同样的逻辑也为你解决了另外一个问题：是否该为孩子购买保险？显然在这些脆弱的小生命肩上尚未烙下"责任"的痕迹，相反，它们时时刻刻依赖着你，你需要给自己买份保险的理由远远超过给孩子。 关于购买多少保险这一点，没有标准的答案，但如果追根溯源，你承担的责任多大，保额就该多大。 理念13看收入，别看"领子" 你是否过的幸福取决于你的收入水平，不取决于那个"领子"的颜色。 对受过12年学校教育的美国人来说，20世纪60年代后期是个黄金时代，他们可以在一家有工会的工厂或行业谋得一分差事，挣得一分不错的中产阶级工资。而后伴随着信息经济时代的到来，受过高等教育的人真正开始获得回报。大学毕业生的收入开始超过高中毕业生的收入，超过幅度逐年增加，收入差距随之迅速扩大。在现在的中国也发生了同样的变化。 显然，中国新近毕业并且没有找到工作的几百万大学生并不同意这种说法。 再来看看这种现象更加明显的美国。根据美国经济政策研究所的经济学家lawrencemishel和jaredBernstein的思路，美国大学毕业生的实际年收入降低了5.2%，而高中毕业生的这一收入数字却上涨了1.6%。简单来看，受到威胁最大的职位，现在已不再像继十年前那样是在工厂上班的只有高中教育程度的蓝领工人，而转向了那些受过大学教育的案头工作人员。 Points理念14通胀、税收和成本是投资者的三大敌人 多数交易可能都会涉及佣金或是税金，甚至有可能两者都涉及。 在你下一次进行交易前，一定要仔细、认真地考虑。 把钱投入到一个充满变数的市场之前，有么有考虑一个问题，风险在哪里？赚钱的障碍是什么？ 实际上，如果将通胀、税收和各种成本因素都考虑进来，你会发现自己有些投资组合根本就不赚钱。 比如，在美国购买一个投资债券的共同基金，收益率为5%，如果基金的年费是1%，你的收益率就会降到4%；如果你适用的所得税率为25%，政府还要从这些收益中提走1/4，这样收益率就降到了3%；要是通货膨胀率恰好又是3%呢？可以这么说，至少税务机关和你的基金经理是赚钱的。 当你卖出一种投资，而买进另一种投资时，你的回报率不一定就会因此提高。但是，改变却一定会带来成本。当然，如果你在一个退休账户中买进和卖出免佣金的共同基金，那就另当别论了。而其他多数交易可能都会涉及佣金或是税金，甚至有可能两者都涉及。因此，在你下一次进行交易前，一定要仔细、认真地考虑考虑。 投资者的三大敌人：通胀、税收、成本 Points理念15理财尽早开始 年轻人的眼里，养老似乎是遥远的事。但年轻时必须清醒地认识到，未来的养老金收入将远不能满足我们的生活所需。退休后如果要维持目前的生活水平，在基本的社会保障之外，还需要自己筹备一大笔资金，而这需要我们从年轻时就要尽早开始进行个人的财务规划。 中国财富管理网CEO杨晨先生指出，退休规划是贯穿一生的规划，为了使老年生活安逸富足，应该让筹备老本钱的过程有计划地尽早进行。社保养老，企业年金制度，以及个人自愿储蓄，是退休理财的金三角。 筹备养老金就好比攀登山峰，同样一笔养老费用，如果25岁就开始准备，好比轻装上阵，不觉有负担，一路轻松愉快地直上顶峰；要是40岁才开始，可能就蛮吃力的，犹如背负学生背包，气喘吁吁才能登上顶峰；若是到50岁才想到准备的话，就好像扛着沉重负担去攀登悬崖一样，非常辛苦，甚至力不从心。同样是存养老金，差距咋这么大呢？奥妙在于越早准备越轻松。
