海通证券：中国人寿－业务增长和投资收益率上升带来溢价（12.26，２０页）*_^

海通证券-公司研究--中国人寿-业务增长和投资收益率上升带来溢价12.26　２０页.pdf目录1.我国人寿保险的发展潜力巨大............................................................................41.1我国保险业发展历程.......................................................................................41.2人寿保险进入加速增长阶段..........................................................................52.中国人寿将充分分享行业发展带来的收益...........................................................82.1中国人寿的概况......................................................................................82.2中国人寿的市场份额保持稳定....................................................83.中国人寿盈利预测.........................................................................................93.1保费收入保持快速增长.........................................................................93.2投资收益率的提高将是缓慢的.............................................................103.3中国人寿利润稳步增长................................................................124.估值.........................................................................................134.1绝对估值......................................................................................134.2相对估值.........................................................................14

万科A:即将引进新的战略投资者

12月16日晚,北京大风。万科"青年群体居住需求研究"成果发布暨"2006WA—万科可能万科"青年群体居住需求研究"成果发布暨"2006WA—万科可能住宅设计竞赛"颁奖典礼在北京奥体中心举行。这是继率先进行住宅产业化、工厂化的企业研究和实践之后,万科在客户细分和住宅小户型的研究和实践方面再次走在了行业前面。不过,发布前包括本报记者在内的媒体对万科集团董事长王石的专访,关心的并不仅仅是小户型问题。新的战略房地产。本次定向增发的价格不低于每股5.67元,发行对象为不超过10家符合相关规定条件的特定对象,其中公司第一大股东华润股份有限公司有意向认购不低于1.1亿股本次发行的股票。第一大股东华润股份持有万科11.81%股份。以定向增发7亿股计算,华润股份通过本次认购将增持万科股份2.5%以上,持股比例将增至14.3%。"此次定向增发会引进新的战略投资者,很快就会有结果。"王石在回答本报记者有关定向增发7亿股A股募集资金总额近42亿一事时说。但他没有透露万科将引进何种类型的战略投资者。有专家分析,万科除华润股份之外新的战略投资者,宁高宁执掌的中粮集团是可能的选择对象之一。万科与中粮集团在北京联合投资开发的万科东第项目已经上市。此前,曾有传闻称,中粮将成为万科的大股东,但至少从此次定向增发来看,华润的第一大股东地位暂时不会撼动。此外,万科和德国投资银行HI、新加坡RZP公司都有过资本层面的合作。帕尔迪实践万科有关人士告诉本报记者,万科"青年群体居住需求研究",标志着万科产品线从"产品导向开发"转向"客户导向开发"。据介绍,"青年群体居住需求研究"源自万科于2004年规划的十年发展战略中的"客户细分"策略。当时,万科认为,"随着市场竞争加剧,房地产开发必将由土地机会导向转为客户导向。"在确定为围绕客户需求开发产品后,万科找到了自己的学习对象——美国最大的地产商帕尔迪公司(PulteHomes)。除了"客户细分"之外,王石说,"万科学习帕尔迪,还涉及到资本运营、如何兼并同业等几个层面。""帕尔迪的资本运营,并不是指股市上的表现,而是它的经营模式非常受投资基金的欢迎。"王石坦言,"比如,帕尔迪的资产回报率一直很高,并且帕尔迪的土地储备不超过三年,就是尽量不占用资金。"帕尔迪在企业兼并中的表现也让万科深受启发。与"兼并就是扩大规模,或者削弱竞争对手"的观点不同,帕尔迪在兼并同业方面的思路让王石深有感概。在王石看来,帕尔迪实施的兼并行为有两大特色。第一,密切结合产品线。比如,当帕尔迪发现市场上老年住宅需求旺盛时,并不擅长开发老年公寓的帕尔迪会选择兼并一家善于开发老年公寓的企业,通过兼并完善产品线。第二,帕尔迪在全美50个州只在20多个州有地产业务。并且,帕尔迪除了自己买地开发以外,都是通过兼并当地一家优秀的房地产开发企业实现快速发展。王石对帕尔迪异地拓展经验的总结,让人不免联想到始于2005年3月历时17个月的万科并购南都一役。万科2006年第三季度报告显示,该项交易使万科一次性获得项目资源269.2万平方米,其中杭州项目174.1万平方米。至此,万科在上海、江苏、浙江的未来可售资源呈现三足鼎立的局面,其长三角布局基本完成。"万科与南都合作进展情况非常顺利。"王石告诉本报记者,"业务进展超过预期,除了镇江项目因为拆迁问题遇到一些困难。"从万科发布的中期业绩来看,目前万科在地产业务收入构成上,珠三角占38%,长三角占37.4%,环渤海区域占19.4%。虽然万科从2005年以来在京津地区陆续拿地,并于今年3月在北京携手朝阳区国资委共同组建朝万公司,于5月在天津战略结盟泰达、万通开发滨海新区,但对于与珠三角、长三角相比仍显薄弱的环渤海区域,万科是否会采取与并购南都类似的举动?"有条件也会考虑。"王石认为,万科在环渤海区域的力量正在不断加强。万科抢得小户型先机?记者从万科集团品牌管理中心了解到,"青年群体居住需求研究"早在去年底就开始准备,今年3月份启动。也就是说,万科对青年群体及其小户型的研究,先于今年国八条"90平方米"、70%的政策导向之前。选择青年群体,是因为万科认为该群体是"快速成长的未来购房的主力群体"、"小户型住房的主力需求群体"。目前,万科正根据此项研究设计相应的住宅产品,并在一两年内将产品推向市场。王石坦言,研究先于调控并非是对调控有预感,而是来源于万科对产品趋势的关注和把握。于是,当5月底开始的宏观调控提出调整住房供应结构的"90平米70%"政策后,在业内同行措手不及,仍处于观望政策走向时,万科以招标底价在杭州、厦门、宁波,武汉、天津连续拿了五块地。为了加快调控政策出台后项目的审批速度,万科甚至采取在项目规划报批时提出"90平方米以下住宅占80%"的措施。在王石看来,"90平米70%"政策的内在逻辑是要建立新的住房体系。新政策出台前进行的一项市场调查表明,广州市场上100平方米以下住宅占50%,上海这一比例为38%,北京只有30%。要建立新的住房体系,对小户型主力需求群体进行研究仅仅是一方面,还需要企业从技术方面着手。"万科一直全力以赴住宅产业化研究。"对此,王石很有信心地向记者表示,"住宅产业化产品三年以后初见成效,五年以后明显见效。"在他看来,提出这样一个时间表,是因为目前住宅产业化还面临着诸多困难。比如,实施产业化的住宅成本远高于非产业化的成本,并且,不仅是成本、技术含量的问题,建筑施工单位粗放的施工方法也是实施产业化的一大挑战。看好与大型国企合作对于"2006年是房地产商最受伤的一年"的说法,王石朗声笑言"万科很好受",随即,王石幽默地表示此言"并非替政府说话"。王石认为,今年宏观调控使行业进一步分化。与大量民营房地产公司感到"难受"相比,很多大型国有房地产公司如华润、中粮、保利等表现非常活跃,上市的民营企业受政策的影响也很小。"与大型国有企业合作是万科的发展方向,比如我们与中粮集团的合作"。这句话不知是否可以视为万科引进新的战略投资者的注脚。对于目前发展遇到瓶颈的民营企业,王石支了一招,"可以选择与大型国有企业合作,但有一条是要把控股权让出来。比如说我们最大的股东华润是大型国营企业。"在谈及宏观调控时,王石再次提起"老冤家"顺驰集团。王石沉吟了一下,若有所思地说,"万科要防止大企业病,不要随便批评同行。"王石表示当时对顺驰的批评是出于善意提醒。或许这也可视为王石首次反省自己对顺驰不无激烈的评论。对于目前香港路劲集团入主顺驰一事,王石直言"这对顺驰是个好事。路劲的进入对改善顺驰治理结构,加强市场竞争力都有好处。同时,对路劲来说,顺驰之前的快速扩张留下的问题,给路劲带来了很多挑战。"王石认为,这两家公司的整合还需要两三年时间的调整。

联合证券：2009年投资宝典

内容介绍■刊首语1牛年，炒股更讲究“技术含量”■联证研究所09年投资策略集粹2009年A股策略4寒云掩落晖，冬岭苍松秀2009年行业投资策略10医药行业：防御为主，投资分化13化工行业：适合一直超配的行业16港口行业：从成长到防御18计算机行业：好公司还在成长21机械行业：近看复苏、长看成长24银行业：静而后动危中有机28电力设备行业：特高压：守得云开见月明30电力行业：盈利增长确定，择时分两阶段33零售行业：在严冬中寻找春播的种子36建筑与工程行业：景气分化择优配置41家电行业：等待“剩者为王”时代44汽车行业：冬天很冷，但也许不会太长46煤炭行业：区间投资与择时交易50传媒行业：谁捍卫业绩？谁又将驱动预期53有色金属行业：顺流、逆流57水泥行业：2010年前不会出现太大压力59航空行业：航空供需恶化机场重归防御■牛年春节大攻略理财篇77春节理财人闲钱别闲让资金在银行里“物尽其用”79近六成职场人年终奖会不足5000元802009年钱能投向哪儿？也许股市是相对最优选择[此贴子已经被作者于2009-2-216:03:33编辑过]

股票投资每周心得[20061222]

每周大盘：大盘......“没啥说的。”还是让我们以拙为进，不要急急地“预测”（猜测）大盘已经到顶了,而是让大盘盘势真正转势再下结论。说明：1、本人决不涉足股指期货，这仅仅是我个人的思考，请朋友们今后勿据此操作。2、只思考大盘已经发生、正在发生的事实——方向、势头与阶段，不预测。3、只做傻傻的趋势跟随者，不做枉费心机的聪明人。每周随笔佛学箴言（一）（转贴）一、人之所以痛苦，在于追求错误的东西。　二、与其说是别人让你痛苦，不如说自己的修养不够。　三、如果你不给自己烦恼，别人也永远不可能给你烦恼。因为你自己的内心，你放不下。四、好好的管教你自己，不要管别人。　五、不宽恕众生，不原谅众生，是苦了你自己。　六、别说别人可怜，自己更可怜，自己修行又如何？自己又懂得人生多少？　七、学佛是对自己的良心交待，不是做给别人看的。　八、福报不够的人，就会常常听到是非；福报够的人，从来就没听到过是非。　九、修行是点滴的工夫。　十、在顺境中修行，永远不能成佛。十一、你永远要感谢给你逆境的众生。十二、你随时要认命，因为你是人。十三、你永远要宽恕众生，不论他有多坏，甚至他伤害过你，你一定要放下，才能得到真正的快乐。十四、这个世界本来就是痛苦的，没有例外的。　十五、当你快乐时，你要想，这快乐不是永恒的。当你痛苦时你要想这痛苦也不是永恒的。十六、认识自己，降伏自己，改变自己，才能改变别人。十七、今日的执著，会造成明日的后悔。十八、你可以拥有爱，但不要执著，因为分离是必然的。十九、不要浪费你的生命在你一定会后悔的地方上。二十、你什么时候放下，什么时候就没有烦恼。二一、内心没有分别心，就是真正的苦行。二二、学佛第一个观念，永远不去看众生过错。你看众生过错，你永远污染你自己，你根本不可能修行。二三、你每天若看见众生的过失和是非，你就要赶快去忏悔，这就是修行二四、业障深重的人，一天到晚都在看别人过失与缺点，真正修行的人，从不会去看别人的过失与缺点。二五、每一种创伤，都是一种成熟。二六、当你知道迷惑时，并不可怜，当你不知道迷惑时，才是最可怜的。二七、狂妄的人有救，自卑的人没有救。二八、你不要一直不满人家，你应该一直检讨自己才对。不满人家，是苦了你自己。二九、一切恶法，本是虚妄的，你不要太自卑你自己。一切善法，也是虚妄的，你也不要太狂妄你自己。三十、当你烦恼的时候，你就要告诉你自己，这一切都是假的，你烦恼什么？　　三一、当你未学佛的时候，你看什么都不顺。当你学佛以后，你要看什么都很顺。三二、你要包容那些意见跟你不同的人，这样子日子比较好过。要是一直想改变他，那样子你会很痛苦。三三、承认自己的伟大，就是认同自己的愚疑。三四、修行就是修正自己错误的观念。三五、医生难医命终之人，佛陀难渡无缘的众生。三六、一个人如果不能从内心去原谅别人，那他就永远不会心安理得。三七、心中装满着自己的看法与想法的人，永远听不见别人的心声。三八、毁灭人只要一句话，培植一个人却要千句话，请你多口下留情。三九、当你劝告别人时，若不顾及别人的自尊心，那么再好的言语都没有用的。四十、不要在你的智慧中夹杂着傲慢。不要使你的谦虚心缺乏智慧。四一、根本不必回头去看咒骂你的人是谁？如果有一条疯狗咬你一口，难道你也要趴下去反咬他一口吗？四二、忌妒别人，不会给自己增加任何的好处。忌妒别人，也不可能减少别人的成就。四三、永远不要浪费你的一分一秒，去想任何你不喜欢的人。四四、多少人要离开这个世间时，都会说出同一句话，这世界真是无奈与凄凉啊！四五、感情是没有公式，没有原则，没有道理可循的。可是人们至死都还在执著与追求。四六、请你用慈悲心和温和的态度，把你的不满与委屈说出来，别人就容易接受。四七、创造机会的人是勇者。等待机会的人是智者。四八、能说不能行，不是真智慧。四九、多用心去倾听别人怎么说，不要急着表达你自己的看法。五十、同样的瓶子，你为什么要装毒药呢？同样的心里，你为什么要充满着烦恼呢？投机真谛——博大弃小投机正途——顺应主势投机境界——确乎超然无欲速无见小利九樱月线美强先耐定舒http://www.9ying.cn

渤海证券－07年A投资策略报告：否极泰来崛起时 海阔天空成长路12.26（４４页）

渤海证券－07年A投资策略报告：否极泰来崛起时海阔天空成长路2006.12.26最新报告（４４页）.rar正文目录1.全新的思维认识未来的中国股市........................................................11.1走向大国经济的助推器：强大的资本市场...........................................................................11.207年中国股市：大发展、大扩容、大牛市.........................................................................22.影响07年股市的主要因素分析..........................................................62.1宏观经济形势依然良好.......................................................................................................62.2人民币升值是长期趋势.......................................................................................................82.3奥运经济影响深化...............................................................................................................92.4业绩增长驱动股市强势.....................................................................................................102.5充裕的流动性支持股市强势..............................................................................................132.6小结.................................................................................................................................163.市场判断：07年市场估值与预期.....................................................173.1风险溢价：将不再成为主要驱动因素................................................................................173.2人民币：升值仍会促进估值进一步提升............................................................................183.3估值:目前已进合理区域，未来仍有提升空间....................................................................193.4资产：净资产增长率溢增推动A股价格上涨....................................................................213.5盈利：净资产收益率增长凸现A股市场的估值优势..........................................................223.6成长：上市公司平均净利润增加赋予A股市场成长性溢价...............................................233.7预期：07年市场目标位3300点（上证指数）.................................................................244.07年行业投资策略...........................................................................264.1人民币升值：长期趋势不可逆转..........................................................................................274.2自主创新：经济可持续增长的关键......................................................................................294.3内需增长：关注消费和服务品.............................................................................................334.4体制改革.............................................................................................................................345.07年股票池.....................................................................................38

东兴证券-交易型基金的套利机会逐渐缩窄-无风险套利投资系列报告之一-090204

1.ETF基金套利原理............................................................51.1ETF交易规则................................................................51.2无(低)风险即时套利策略................................................51.3与股指期货等其它品种组合投资....................................61.4套利种类.......................................................................61.5套利机会统计................................................................92.LOF基金套利原理...........................................................113.ETF、LOF套利未来机会.................................................13

Samsung 三星证券：韩国市场2007展望及投资策略（１１６页）

SamsungSecurities-2007Strategy　　三星证券-韩国市场2007展望及投资策略12．11　　　　共116页.　　　　pdfTableofcontentsFinancialsectoroutlookNovemberperformancereview....................................................................................................3Decemberinvestmentoutlook&toppicks...................................................................................5MajorsectorindicatorsMajorsectorindicators................................................................................................................40EarningsforecastsKeyassumptions&earningsforecasts......................................................................................64Quarterlyearningsforecasts.......................................................................................................76Valuation&globalpeeranalysisSectorvaluations&peeranalysis..............................................................................................82Stockvaluations:P/B&P/Emultiples........................................................................................85Globalpeeranalysis:Sectorindices..........................................................................................92Globalpeeranalysis:Financialstocks.......................................................................................96AppendixFinancialnewssummary..........................................................................................................102Macro-economicindicators.......................................................................................................103SamsungSecuritiesFinancialSectorResearchTeam...........................................................106[此贴子已经被作者于2006-12-238:53:03编辑过]

野村证券：亚洲证券市场投资策略报告2009年7月

股指期货投资宝典－－沪深300股指期货　100问（３４页）

股指期货投资宝典－沪深300股指期货　100问　　　３４页　　　ＰＤＦ文件　　　　中国国际期货经纪有限公司CHINAINTERNATIONALFUTURESCO.,LTD目录第一部分基础知识..................................................................................5一、股指期货基础.........................................................51、什么是期货？..........................................................52、期货有哪些种类?什么是股指期货?........................................53、股指期货与股票相比，有哪些不同点？....................................5二、股指期货的功能.......................................................64、股指期货有哪些用途？..................................................6三、股指期货的定价.......................................................65、股指期货是怎样定价的？................................................6四、股指期货的交易.......................................................76、股指期货的交易是如何进行的？..........................................7五、股指期货的结算与交割.................................................77、股指期货的结算是怎么回事？............................................78、股指期货是如何交割的？................................................8．．．．．．．．．．[此贴子已经被作者于2006-12-3120:32:45编辑过]

里昂证券：中国证券市场投资策略报告2009年3月

ContentsExecutivesummary............................................................................3ChinacantradeatpremiumtotheUS................................................4Littlejoyinlong-termmeasures......................................................12Don’tunderestimateChina...............................................................21Thiscycleisdifferent.......................................................................30Allpricesquotedhereinareasatcloseofbusiness2March2009,unlessotherwisestatedYourkeys