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国金证券--2010年4季度元器件行业研究：重视创新革命带来的长期投资机遇
企业三季报继续向好显示行业景气依然未见大幅波动，或推动半导体行业股价继续上行：根据我们的业绩跟踪，优质半导体公司三季度有望录得环比10~20%的增长，即便按照公司预增公告，也有较好的环比增长。创新技术革命继续推动行业景气上行，2011年A股半导体企业将继续获得领先的超额收益。1、创新业务推动企业业绩不断超预期，从而推动板块股价继续上涨；2、创新动力不减，行业景气向上趋势未变，半导体行业依然是基本面最好的几个行业之一；3、创新技术加速成熟与市场对中小盘的资金偏好将有望推动半导体板块出现估值泡沫。技术创新与本土市场扶持推动本土企业在此轮繁荣获得高速成长：1、技术差距不断缩小，不少技术创新性公司已经进入全球主流电子产品品牌企业供应链；2、中国拥有全球最大的整机组装制造能力以及在智能电网、高铁、国防军工等领域的自主创新需求；3、次债危机后，中国经济率先复苏，中国金融体系依然完好，为本土企业经营创造了提前复苏的基础
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[下载]招商证券-080125-房地产08年度投资策略
严厉的调控政策产生了一定的效果：2007年政府继续出台一系列针对和房地产市场有关的调控政策，尤其是8月份后出台的4个方面新的调控政策较为严厉。这些政策主要包括：加快公共住房建设、对于第二套住房的信贷管理、货币政策由“稳健”转为“从紧”以及房地产上市公司再融资的暂停。这些调控政策产生了一定的效果。主要城市房地产的量价总体出现了一定的下降；对调控政策勿需反应过度：这些调控政策的实施，从长期看无疑有利于中国房地产市场的健康发展。但从短期看，这些政策对房地产市场的实质影响并不是很大：加快公共住房目前基本还停留在指导意见的层面，商品住宅的刚性需求至少在4.56亿平米左右，08年新增贷款将与07年持平、长期贷款利率上升的幅度应该会很小；有利于行业基本面的一些因素依然在持续：行业总体依然处于供不应求状态；中国居民对房地产的购买力水平不断提高；流动性依然比较充足：预计08年外贸顺差保持在07年3.37万亿人民币的水平，M2的年新增额大约为6.66万亿人民币；房地产行业有望在1季度末回暖：1季度末传统销售旺季到来、“两会”后房地产调控政策或将趋于宽松、“两会”后房地产上市公司再融资有可能“开闸”；
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【中信建投】中信建投证券2012投资策略报告会之美国篇
从美国经验看，中枢下移有几个特点第一、中枢下移会集中在几年内完成；第二、中枢一旦下移，不能恢复到以前的高度，只能在一个小范围内波动。（但GDP增长是有波动的，可以高于中枢水平）第三、经济的中周期调整，往往成为中枢下移年。中枢下移的原因从需求角度看，人均收入水平提高以及贫富差距导致的边际消费倾向下降是中枢下移的原因。从供给角度看，人均工时下降是中枢下移的主要原因。能源危机不是中枢下移的原因，泡沫破灭是中枢下移的表现也不是根本原因。中枢下移时宏观经济的表现失业率中枢上升、能源消耗增速下降、产能利用率中枢下降、工业产能扩张速度下降，货币流通速度没有规律。产能利用率是一个重要指标非耐用品产能利用率变化趋势与PMI几何完全一致，所以可以用该指标衡量整体经济以及各行业的景气程度。可以利用汽车、纺织品等早周期行业预测中枢下移的发生，可以用汽车、塑料行业确认中枢下移的发生。股票市场与产能利用率走势表现出高度关联性，这一点在股指震荡期表现得更加显著。
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证券行业2010年4季度投资策略
投资要点：2010年，随着券商营业部新设立、迁址和服务部变营业部的陆续完成，经纪业务的竞争将又回到暂时均衡的状态，预计佣金率下降将趋势减缓。在经济增速不高、流动性难以出现趋势性的大幅放松的形势下，股票市场不具备全面反弹或反转的条件，在这种情况下，控制合适的仓位是保证投资少出现亏损的关键。目前，主要券商股票仓位都比较低，控制在30%以下，这样能够较好地控制投资风险。由于传统的证券经纪业务佣金率持续下降，不少证券公司将盈利增长点寄托在融资融券和股指期货等创新业务方面。股指期货试点推出初期，很多人曾经对股指期货的利润贡献给出很乐观的预期，但是从2010年中期部分上市公司中报中公布的数据来看，期货公司实现的利润仍然有限，对母公司的利润贡献率很低。目前我国正处于2003年以来的一轮产能周期的末端，新的周期正在孕育，但还没有启动。这一周期的位置决定了未来几个季度经济增速不高、流动性难以出现趋势性的大幅放松。在这种形势下，股票市场不具备全面反弹或反转的条件，证券行业也很难实现超额收益。
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2006年3月行业板块动态跟踪报告[消费品类]--证券投资
基本结论本期行业方面重点关注：计算机软硬件、食品饮料业、网络传媒业、家用电器业、有线网络业等行业本期个股方面重点关注登海种业（002041）、云南白药（000538）、火箭股份（600879）等一批或业绩良好，或行业周期处于复苏或者相对稳定阶段的个股。计算机软、硬件：广电总局加大了有线网络数字化的推动力度。：2月9日国务院颁布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要》中，计算机行业处于重要地位。食品、饮料行业：各子行业稳步增长，更看好行业集中度快速提高的乳业、产品价格不断抬升的白酒业及进入稳定收益阶段的葡萄酒业。网络、传媒业：《有线数字电视试点验收管理办法》的推出，表明广电总局加大了有线网络数字化的推动力度。家用电器：业绩稳健平稳的行业特征，是稳健投资的主要对象。关注逐步形成寡头垄断的空调业及随着液化气价格的一路上升所带来的性价比提升的厨房小家电板块。有线网络业：国内有线数字电视行业快速发展的序幕已经拉开。【摘要结束】
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关于证券投资的小问题 麻烦大家
1.Usethefollowinginformationtoanswerquestions.Whatistheportfolioexpectedreturnandtheportfoliobetaifyouinvest30%inSecurityA,30%inSecurityB,and40%intherisk-freeasset?WithregardtoSecuritiesAandBonly,whichofthesecuritieshasthesmallertotalrisk?Whichsecurityhasthesmallersystematicrisk?SecurityReturnStandardDeviationBetaA15%8%1.2B12%14%0.9Rf5%
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广发证券：环保水务2011年投资策略(荐股)
政策扶持与投资力度持续加大 预计今年底或明年初环保行业两大发展规划将陆续出台，"十二五"环保领域投资力度持续加大，环保税即将征收，未来环保支付将更有保障。 环保水务各子行业遍地开花 供水企业将受益于城镇化进程加快、资源品价格改革以及行业整合；污水处理期待提标改造与资源化；固废处理价格理顺，需求将顺利释放；大气治理行业柳暗花明，将迎来新增总量指标的考核。 环保水务各版块运行良好 2010年1-10月供水行业实现量价齐升、污水处理费用与污水处理量也呈现稳步增长态势、大气治理形式依旧严峻、固废产生量增速下降，处理率稳步提高。 选股策略与投资建议 我们看好受益于污水处理提标改造的碧水源、除尘与脱硫龙头企业龙净环保、脱硝领域龙头企业龙源技术、固废产业链最为完善的桑德环境。水务运营领域的区域性龙头兴蓉投资、在环境服务外部化进程中受益的万邦达以及具有资产注入预期的钱江水利；未来有望从事核废料处理与运营的九龙电力。（广发证券研究中心）
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2006年4月投资策略报告--证券投资
摘要:固定投资出现反弹的迹象；工业生产收入和利润基本同步增长；物价指数逐步走低；货币供应有所增加。随着利率互换、外汇合约等更多新产品问世，金融市场的市场化以及它的广度和深度都会进一步提高。 建议关注以铜、铝、铅锌为代表的有色金属冶炼业、通信与电子制造业、交通运输设备制造业和饮料制造业。汽车业产销量回升，但产能与需求的长期矛盾并未根本缓解。由于汽车用钢材价格下降30%以上，预计06年中期汽车业的毛利率将小幅度上升。 6月份的数字电视整体平移的最后期限的来临，相关设备的订单将会出现一个局部高潮，形成概念上的利好。 煤炭行业，产量增加，价格波动不大，库存有所下降。 行业利润额同比出现负增长。 电力行业，近期再次根据煤电联动原则上调电价的可能性较大，有望改变电力股走势落后大盘的局面。电气设备行业的景气程度有所回落。 月K线连收四阳之后出现十字星，意味将要发生变盘。 1339-1311-1307的阻力难以逾越。顶部形态十分清晰。 虽然股指目前还在千三附近震荡，似维持强势，但下跌压力已经越来越强。
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广发证券：电子元器件板块2011年投资策略(荐股)
电子行业回归正常成长轨道 在经历一年多时间30%以上的复苏性高速成长后，全球电子行业正在回归到正常的成长轨道。我们预计未来几年，全球电子行业将在智能手机、平板电脑以及LED照明等新兴应用下保持5%左右的平稳增长。 LED及触摸屏将步入高成长阶段 LED行业高增长时代已经开启。2009-2013年全球LED复合增长率达到41%，其中大尺寸背光源和照明应用，将成为最主要的应用增长点。同时，随着智能手机、平板电脑等触摸产品的推动，触摸屏应用进入快速增长阶段。 国内电子行业将受益于战略性新兴产业 中国电子行业受全球产能转移、国内产业升级、下游消费升级、城市化推进等因素的影响，未来几年仍将保持15~20%左右的增长。"十二五"期间，属于七大战略性新兴产业的平面显示、集成电路、半导体照明、电子设备制造等领域将会获得巨大发展，相关领域龙头公司将会受益。 盈利预测与投资建议 在投资策略上，我们建议重点关注集成电路、新型显示、电子装备制造、半导体照明材料及产品等领域的个股，如晶源电子、大族激光、彩虹股份等。（广发证券研究中心）
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【高盛/里昂证券】5份顶级券商最近投资研究报告
高盛/高华，里昂证券2012年7月至8月发布的最新投资研究报告含宏观环境分析，行业分析和个股研究（高盛/高华报告封面为中文，内容为英文，CLSA报告为全英文）适合近期有投行面试和想学习投资学的同学资料实在来之不易，限时免费，下载了就要看完哟！http://cache.soso.com/img/img/e105.gif1.高盛：美国月度图评证券研究报告在增长放缓的环境中寻找机遇03/Aug/2012-92p2.高盛：GOAL:全球资产投资机会定位17/Jul/201231p3.高盛：图表里的中国（ChinainCharts）-26/Jul/201220p4.里昂证券投资晨报（Insider：MorningNotesChina/HK）07/Aug/2012-75p5.里昂证券：放眼亚洲经济2012年3季度（EYEONASIANECONOMIES3Q2012)-Jun/2012-76p
