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[分享]债券 经济周期理论显示我国即将进入债市投资时代 江南证券
主要内容：食品的连续下降使得08年新增因素有所回落，加上连续下行的翘尾因素，8月份CPI将再次大幅回落到5.1%左右；3季度CPI预计也将回落于5.4%左右，4季度秋粮丰收不出意外话CPI将回落到4%左右。流动性泛滥形势依然严峻，CPI上涨压力依然存在，紧缩的货币政策不会全面放松，9月份预计仍将保持，公开市场操作仍将取代存款准备金率上调收缩流动性；紧缩下我国经济增长速度下来较快，为了刺激经济增长、财政政策出来唱主角。银行贷款窗口指导有所放松、放贷幅度有所上调，高水平存款准备金上缴下，商业银行连续3个月减少了债券托管量、主要减少的是央行票据和金融债，未来该状况仍可能继续。基金、保险等机构8月份大量增加了债券投资，纷纷买入收益较好的各类债券，未来仍将是债市资金提供者。经济增长下滑、CPI下降，该情形继续下经济周期将步入衰退阶段，各投资者将加大债券投资力度，债市也将迎来新的契机。近期股市、债市的翘翘板现象也已反应出了这个情况。未来投资重点仍是那些具备高收益率的各类债券。[此贴子已经被作者于2008-9-623:49:30编辑过]
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7月耶鲁-CCER投资者信心指数述评
7月耶鲁-CCER投资者信心指数述评日期牛市指数熊市指数信心指数沪深300指数指数月收益20080721.5536.1743.482805.210.48%20080822.9936.4135.812391.64-14.74%20080918.4436.2037.602243.66-6.19%20081017.5434.2240.231663.66-25.85%20081120.7737.1733.281829.929.99%20081225.1933.5840.931817.72-0.67%20090121.0836.3948.292032.6811.83%20090225.8526.2052.292140.495.30%20090322.9329.1353.492507.7917.16%20090420.8220.3555.032622.934.59%20090527.8920.0553.922759.715.21%20090630.6426.7851.033166.4714.74%20090727.3521.5963.41待定待定详细内容参看附件
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[下载][投资者的圣经：证券分析]Benjamin Graham and David.Dodd-Security Analysis多版本收藏
大家意思一下DjVu阅读器《证券分析》(本杰明格雷厄姆)中文版PDF802页.BenjaminGraham-SecurityAnalysis[McGraw-Hill,734p]DjVu格式1934完整收藏版DjVu转PDF精简打印版315页已发其他书籍：精品英文书（各取所需，多取无益）http://www.pinggu.org/bbs/thread-365809-1-1.html精品英文书（各取所需，多取无益）第二辑http://www.pinggu.org/bbs/thread-366396-1-1.html&star=1#366396[美]纳西姆?尼古拉斯?塔勒布TheBlackSwan/黑天鹅(RandomHouse2007)PDF英文http://www.pinggu.org/bbs/thread-365820-1-1.html[转帖]如何在金融界出类拔萃（仅供参考）附Gibbon，HistoryoftheDeclineandFalloftheRomanEmpire.Volumes1-6http://www.pinggu.org/bbs/thread-365924-1-1.html[此贴子已经被作者于2008-9-2919:09:59编辑过]
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[转帖]罗杰斯七条投资法则（捐助贴）
量子基金创始人之一、环球旅行投资家吉姆.罗杰斯言简意赅的投资哲理，都是感从心来、实践出真知。1．勤奋。“我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能”。这一点，索罗斯也加以证实，在接受记者采访时，索罗斯说，“罗杰斯是杰出的分析师，而且特别勤劳，一个人做六个人的工作”。评价：一份耕耘一份收获，但也要注意看“场所”。勤奋首先是一种精神状态：每次行动之先，是慎密的思考和研究：是“精打细算之后准确地出击”！2．独立思考。“我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。”罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为，这些人随大流，而事实上没有人能靠随大流而发财。“我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。”评价：“每个人都必须找到自己成功的方式，这种方式不是ZF所引导的，也不是任何咨询机构所能提供的，必须自己去寻找。”-吉姆-罗杰斯3．别进商学院。“学习历史和哲学吧，干什么都比进商学院好；当服务员，去远东旅行。”罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时，总是对所有的学生说，不应该来读经济学院，这是浪费时间，因为算上机会成本，读书期间要花掉大约10万美元，这笔钱与其用来上学，还不如用来投资做生意，虽然可能赚也可能赔，但无论赚赔都比坐在教室里两三年，听那些从来没有做过生意的“资深教授”对此大放厥词地空谈要学到的东西多。评价：成功并不完全取决于专业知识，更主要的是一种思维方法和行为能力。哲学能使人聪明，而历史使人温故而知新，更加明智。4．绝不赔钱法则。“除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么，你还不如把资金投入国债市场。你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次的机会。如此，你才可以战胜别人。”“所以，我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。”评价：知己知彼，百战百胜！不打无准备之仗！5．价值投资法则。如果你是因为商品具有实际价值而买进，即使买进的时机不对，你也不至于遭到重大亏损。“平常时间，最好静坐，愈少买卖愈好，永远耐心地等候投资机会的来临。”“我不认为我是一个炒家，我只是一位机会主义者，等候机会出现，在十足信心的情形下才出击”罗杰斯如是说。评价：“错过时机”胜于“搞错对象”：不会全军覆没！当然，最好是恰到好处契准目标！6．等待催化因素的出现。市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中，你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。评价：“万事具备，只欠东风”耐心等待时机和契机！7．静若处子法则。“投资的法则之一是袖手不管，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说'看看我有多高明，又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情，他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说：'赔了一笔，我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况，就越应该平心静气，等到市场有新状况发生时才采取行动。”
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BNP百富勤：亚洲证券市场投资策略报告2009年9月
TableofContentsI.AsiaPacificSectorSwap3WhyareweintroducingtheAsiaPacificSectorSwap?3WhowilluseSectorSwap?3WhatproductsBNPPcanprovide?4HowtousetheSectorSwap?4Methodology5II.InvestmentTactics6Globalrecoveryunderway6CountryNeutralStrategy7SectorNeutralStrategy15EquitySwapPricings18III.CountryAnalysis20Japan20China35HongKong45Korea50Taiwan61Australia70Singapore76India80IV.SectorAnalysis92Appendix1:EquitySwaps95Contacts–GlobalEquityDerivativesStrategy96ImportantNotice100
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[公告]10月9日起对个人投资者证券交易结算资金利息所得暂免征收个人所得税
来源：新华网 10月9日起对个人投资者证券交易结算资金利息所得 暂免征收个人所得税 2008年10月26日 财政部新闻办公室 为了维护资本市场的稳定健康发展，根据个人所得税法有关规定，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定自2008年10月9日起，对证券市场个人投资者取得的证券交易结算资金利息所得，比照储蓄存款利息所得，暂免征收个人所得税，即对证券市场个人投资者的证券交易结算资金在2008年10月9日后（含10月9日）孳生的利息所得，暂免征收个人所得税。关于证券市场个人投资者证券交易结算 资金利息所得有关个人所得税政策的通知 财税2008140号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、地方税务局，西藏、宁夏、青海省（自治区）国家税务局，新疆生产建设兵团财务局： 根据《中华人民共和国个人所得税法》有关规定，经国务院批准，现就证券市场个人投资者取得的证券交易结算资金利息所得有关个人所得税政策通知如下： 自2008年10月9日起，对证券市场个人投资者取得的证券交易结算资金利息所得，暂免征收个人所得税，即证券市场个人投资者的证券交易结算资金在2008年10月9日后（含10月9日）孳生的利息所得，暂免征收个人所得税。 财政部国家税务总局 二○○八年十月二十六日
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[讨论]中国人寿今网上申购 投资者质疑剑指四大领域
原本市场普遍预期的23—29元的定价区间，最后意外地确定在18.16—18.88元。面对A股的“低定价”，网上股民议论纷纷，更有香港股民认为，国寿的此次定价会损害到H股股民的利益。 事实上，中国人寿H股12月22日收盘价为24.35港元，A股发行价格上限却定为18.88元。面对“低价”责问，中国人寿董事长杨超昨天表示，此价格区间是国寿和联席保荐人根据初步询价并综合考虑公司的基本面、H股股价、可比公司估值水平及市场情况得出的。据他解释，中国人寿H股过去30日均价为19.51港元，按照现行汇率，价格区间18.16—18.88元对应过去30日均价，折扣为7.4%—3.7%。 利率、汇率波动成关注焦点 作为国内最大的机构投资者，利率、汇率的微幅波动都会影响到中国人寿的资产变化，推荐会上，投资者普遍对国寿可能遭受的汇率、利率风险提出质疑。 国寿精算部总经理利明光表示，利率波动会影响公司新业务的发展以及续保率；同时对现有资产也有影响，并且对债券、协议存款、股票等的影响各不相同。面对风险规避，首席投资执行官刘乐飞表示，目前还没有很好的规避利率风险的手段，但公司已开始优化投资组合，丰富投资品种，争取可以降低利率对于投资的影响。 人民币升值此前造成国寿美元缩水，刘乐飞表示，人民币升值对国寿是利好消息，将有利于中国人寿持有的大量权益类资产升值。 关注国寿大规模收购 2006年，并购市场上最不缺乏的就是国寿的影子，入股中信证券(25.12,0.10,0.40%)，参股广发行，参与并购南方电网等。不断进入国寿本不熟悉的行业，投资者对其人才匮乏等问题提出了质疑。 国寿为此表示，上述重大投资活动和投资创新将有利于改善国寿当期的投资收益，同时可持续和稳定未来几年的投资收益水平，增加利润。在对银行成功参股后，执行董事兼总裁吴焰表示，未来会在以寿险为主业的同时，关注与寿险主业产生协同效应的领域，比如，明年可能会采取控股形式进入信托和基金。 短期波动不构成退保风险 面对大量的分红保险以及固定利率保险在生息预期和股市、基市高回报面前的压力，有投资者因而质疑，中国人寿可能因此面临高退保风险。 利明光表示，公司很多非分红业务保障成份很高，不对利率敏感。同时，分红保险的分红策略是基于中长期的，而非短期波动。既使出现，国寿方面表示，(公司)准备金都大于现金价值，对退保也有足够的准备。 -网下申购情况 8家保险机构竞“捧场” 本报讯据国寿披露显示，在上周为期四天的初步询价阶段，共有131家机构提交了有效报价。据《上海证券报》报道，在131家机构中，除了中国人寿资产管理有限公司因与发行人存在关联关系未能参与发行外，在中国证券业协会有询价资格的8家保险机构投资者全部参与了此次初步询价，并有资格参与申购。 “我们申购国寿，不仅单从投资股票的价值来看，更是因为我们是同行，知道保险股票的内涵价值的意义。而且，相互持股为我们在新的环境下实现新的合作定价基础。”一位保险资产管理公司的专业人士表示。 专家认为，同行企业之间相互购买股票，在国有大企业等其他机构之间是经常可以看见的。从综合经营发展趋势和增强保险行业本身的抗风险能力而言，是一种发展的必然趋势
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[下载]中信证券-081204-2009年电力行业投资策略-春寒料峭已含芳
中信证券-081204-2009年电力行业投资策略-春寒料峭已含芳发布报告的机构名称：中信证券报告发布时间：2008年12月报告页数：30页。报告的文件格式：pdf报告大小（必写）：707k报告简介或目录：简要介绍1盈利情况介绍10估值20风险提示23重点公司简评25
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银河证券-LOF基金投资策略
目录一、前言......................................................................................1二、创新型类ETF产品，转托管套利可行——LOF基金及套利机制简介.................................1三、优势品种长期交易机会丰富，事件趋动短期性套利机会多多——LOF基金市场表现及套利分析.........3四、特色品种流动性优势突出，特殊交易时点价量配合良好——LOF基金流动性比较分析.................4五、自主创新产品先天优势明显，积极低成本参与优势品种获得超额收益——LOF基金投资策略选择.......6六、结论及风险提示.............................................................................9图表目录...................................................................................
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山西证券-汇市风险仍在高位，应谨慎应对-2009年汇市投资策略-081225
【研究报告内容摘要】中短期因避险情绪和国际资本市场资金流动的关系，美元仍将维持强势。美元名义指数在85——93之间徘徊的可能性较大，在指数下探到82以下是买入机会。人民币相对稳定，不排除小幅贬值的可能。人民币兑美元在2009年很可能在6.70——7.20附近波动。欧系货币长期难改疲态，2009年将宽幅振荡。欧元/美元可能在1.28——1.50的区间徘徊，英镑/美元可能在1.45——1.70之间波动。虽然日元长期的强势难以维持，但在2009年，日元会基本维持目前强势格局，甚至强于美元。日元可能会在美元/日元90——110之间波动。在经济低迷和大宗商品价格低位的情况下，2009年澳元/美元将在0.58——0.75之间波动，并且$0.64——$0.70将是常态。建议在0.60下可以适量买入，而0.70以上可以沽出。
