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双控限电影响部分产能，原料价格持续稳中有升
部分省份双控形势严峻，限电影响部分正负极产能。负极方面，云南、江苏、内蒙古等地加码双控举措，限产叠加电价上涨拉升成本，负极和石墨化价格顺势上涨。正极方面，三元材料、磷酸铁锂主产区在湖南、广东限电影响较大，9月份磷酸铁锂、三元材料行业生产影响幅度在10%/15%左右。隔膜方面，主产区集中在江浙地区，限电影响不大。铜箔方面，头部企业影响不大。总体来看，双控对锂电池产业链影响有限，10月新能源车产销环比持续向上，我们看好四季度电动车产销两旺。
10月国内新能源车向上势头依旧，欧洲销量季初回调
车端： 10月国内新能源车销量38.3万辆，同比+135%，环比+7%，产销持续超市场预期。10月蔚来销量环比-66%，主要系ET7上线及产能提升停产2周所致。10月欧洲七国（除葡萄牙）新能源车销量为14.5万辆，环比-20%，9月冲高后回调。10月美国新能源车销量为5.52万辆，同比+67%，环比基本持平。10月特斯拉在美国销量2.7万辆，占比达到72%。电池端：铁锂电池装机环比下行，头部电池企业开始提价。10月国内动力电池装机量15.4GWh，环比-2%，其中磷酸铁锂电池装机量环比-12%，装机占比达54.5%。预计在下游铁锂车型热销以及特斯拉标配版全线换装铁锂的推动下，铁锂占比依旧有望维持高位。伴随新兴消费崛起以及单体带电量提升，消费电子锂电增速良好，电动工具和二轮车市场锂电化持续推进，消费锂电赛道具有国产替代、价格传导顺畅的特点，行业增长依旧可观。
材料端：10月主材价格持续上行。在高镍需求拉升及锂精矿价格上行背景下，碳酸锂和氢氧化锂价格环比走高。钴盐价格持续回暖，三元正极价格拉涨。低硫石墨焦、煤沥青等原料价格上调，限电和梯度电价带动成本上涨，负极和石墨化价格顺势上行。隔膜依旧紧平衡，主流隔膜厂已对中小电芯厂家完成调价，龙头电芯厂调价正在推进。六氟和溶剂价格上行，电解液持续高位。辅材及上游化工品：六氟供需紧张，行业开工率超九成，价格拉涨至50万元/吨以上。溶剂DMC厂商设备停车较多，下游刚需持续形成高价支撑。PVDF新增产能爬坡供应稳定，下游电池大厂锁定大量订单，但缺口仍在，成本R142b价格稳中有望带动PVDF上涨。铜箔9月加工费略有上升，10月价格趋稳。铝箔、铝塑膜、导电剂、极耳等价格持稳。
投资建议：看好电池端盈利边际改善，建议关注锂电新技术变革新能源车端销量持续旺盛，我们看好格局较好估值合理的龙头标的。建议关注：1）部分动力电池开始顺价传导成本，盈利边际向好，推荐宁德时代、亿纬锂能；2）消费锂电池进口替代，推荐电动工具电池（蔚蓝锂芯）、消费3C锂电国内龙头（珠海冠宇）；3）供求紧缺持续：正极推荐容百科技、铜箔产业链推荐嘉元科技、隔膜产业链推荐恩捷和星源；4）关注锂电新技术变革方向：4680电池、硅碳负极、单壁碳管、LMFP正极等方向带来的材料增量。
风险提示
政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期
元宇宙_新能源车_半导体芯片_锂电深度研报10篇.rar
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本附件包括：- 20211112-国金证券-估值手册：最新A股、港股和美股估值.pdf
- 20211114-国信证券-锂电行业：锂电产业链数据跟踪与供需预测.pdf
- 20211117-平安证券-行业深度报告：展望2022年新能源汽车增量结构.pdf
- 20211118-国海证券-元宇宙专题深度（63页）——未来的未来.pdf
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