不平等、流动性和金融积累过程：A

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英文标题：
《Inequality, mobility and the financial accumulation process: A
  computational economic analysis》
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作者：
Simone Righi, Yuri Biondi
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最新提交年份：
2019
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英文摘要：
  Our computational economic analysis investigates the relationship between inequality, mobility and the financial accumulation process. Extending the baseline model by Levy et al., we characterise the economic process through stylised return structures generating alternative evolutions of income and wealth through time. First, we explore the limited heuristic contribution of one and two factors models comprising one single stock (capital wealth) and one single flow factor (labour) as pure drivers of income and wealth generation and allocation over time. Second, we introduce heuristic modes of taxation in line with the baseline approach. Our computational economic analysis corroborates that the financial accumulation process featuring compound returns plays a significant role as source of inequality, while institutional arrangements including taxation play a significant role in framing and shaping the aggregate economic process that evolves over socioeconomic space and time.
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中文摘要：
我们的计算经济分析研究了不平等、流动性和金融积累过程之间的关系。扩展Levy等人的基线模型，我们通过风格化的回报结构来描述经济过程，产生收入和财富随时间的替代演变。首先，我们探讨了由一个单一股票（资本财富）和一个单一流动因素（劳动力）组成的单因素和双因素模型的有限启发式贡献，作为收入和财富生成与分配的纯粹驱动因素。其次，我们引入了符合基线法的启发式征税模式。我们的计算经济分析证实，以复合回报为特征的金融积累过程作为不平等的根源发挥着重要作用，而包括税收在内的制度安排在构建和塑造在社会经济空间和时间上演化的总体经济过程中发挥着重要作用。
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分类信息：

一级分类：Economics        经济学
二级分类：General Economics        一般经济学
分类描述：General methodological, applied, and empirical contributions to economics.
对经济学的一般方法、应用和经验贡献。
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一级分类：Economics        经济学
二级分类：Theoretical Economics        理论经济学
分类描述：Includes theoretical contributions to Contract Theory, Decision Theory, Game Theory, General Equilibrium, Growth, Learning and Evolution, Macroeconomics, Market and Mechanism Design, and Social Choice.
包括对契约理论、决策理论、博弈论、一般均衡、增长、学习与进化、宏观经济学、市场与机制设计、社会选择的理论贡献。
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一级分类：Physics        物理学
二级分类：Physics and Society        物理学与社会
分类描述：Structure, dynamics and collective behavior of societies and groups (human or otherwise). Quantitative analysis of social networks and other complex networks. Physics and engineering of infrastructure and systems of broad societal impact (e.g., energy grids, transportation networks).
社会和团体（人类或其他）的结构、动态和集体行为。社会网络和其他复杂网络的定量分析。具有广泛社会影响的基础设施和系统（如能源网、运输网络）的物理和工程。
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一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Economics        经济学
分类描述：q-fin.EC is an alias for econ.GN. Economics, including micro and macro economics, international economics, theory of the firm, labor economics, and other economic topics outside finance
q-fin.ec是econ.gn的别名。经济学，包括微观和宏观经济学、国际经济学、企业理论、劳动经济学和其他金融以外的经济专题
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关键词：不平等 流动性 accumulation Contribution Quantitative

不平等、流动性和金融累积过程：计算经济学分析*尤里·比昂迪亚·西蒙尼·里吉（YuriBiondiandSimoneRighi2,3Cnrs-IRISSO）（大学Par是Dauphine PSL），巴黎拉特特·塔西尼广场（Place Mar.Lattre-Tassigny）75016号。尤里。biondi@gmail.comUniversity伦敦大学，计算机科学系，高尔街66-72号，办公室3.10，WC1E 6EA伦敦（英国）。srighi@ucl.ac.ukMTA匈牙利科学院TK“Lend¨ulet”教育和网络研究研究中心（RECENS）。2019年1月27日摘要我们的计算经济分析研究了不平等、流动性和金融积累过程之间的关系。扩展Levy等人的基线模型，我们通过风格化的回报结构来描述经济过程，产生收入和财富随时间的交替演变。首先，我们探讨了由一个单一股票（资本财富）和一个单一流动因素（劳动力）组成的一个和两个因素模型的有限启发式贡献，作为收入和财富生成与分配的纯粹驱动因素。其次，我们引入了符合基线法的启发式征税模式。我们的计算经济分析证实，以复合回报为特征的金融积累过程是不平等的重要来源，而包括税收在内的制度安排在构建和塑造随社会经济空间和时间演变的总体经济过程中起着重要作用。关键词：不平等经济过程复合利息单利税收竞争经济学*接受《经济互动与协调杂志》（DOI:https://doi.org/10.1007/s11403-019-00236-7). 作者感谢ESCP Europe提供的访问期资金。

Simone Righi进一步感谢欧洲研究理事会（ERC）根据欧盟地平线2020研究与创新计划（第648693号赠款协议）提供的资金。JEL分类：C46、C63、D31、E02、E21、E27、D63、H221简介和文献综述资本财富积累是经济分析和政策的常青事物。公共金融和金融宏观经济模型定义了生产、收入和资本财富的概念，并研究了它们随时间的累积演变（Bertola等人2006年；Blanchard 2011年；Snowdon和Vane 2005年），以及它们在个人中的分布（见Sahota 1978年的经济文献调查）。特别是，一些值得注意的研究旨在解释由某些随机过程驱动的经验分布，或由家庭环境、人才、教育和社会地位等驱动因素的综合影响驱动的经验分布。最近的经济建模策略包括Nirei和Souma（2007）和Gabaix等人（2016）。自二十世纪五十年代以来，增长的标准表示法是一个乘法过程，也是个人金融投资的标准表示法。这种建模策略隐含着一个单一的资本存量，随着时间的推移，该存量将被衡量并再投资于agg regate经济（Perroux1949；Stone 1986）。基于代表性代理假设的动态宏观经济建模的最新进展，因忽视了集体和动态现象的聚集维度（Galegati和Kirman，1999年）而受到批评。此前被忽视的收入和财富分配问题在2007-08年全球金融危机之后获得了社会经济动力，包括通过99%的人口流动（Haldane et al 2014；Alvaredo et al 2013）。

这场运动声称，经济和社会融资的增加涉及到最富有的1%人口对收入和财富的分配增加，而对剩下的99%人口不利，导致收入和财富分配更加不平等，据称不公平。这一分配问题通过主要经济学家（Krugman 20132014a，b；Stiglitz 2012；Solow 2014）和政策制定者（Haldane 2014）采取的影响性立场，以及通过ThomasPiketty和Emmanuel Saez等人发表的经济史研究，重新激发了理论兴趣，重建美国和阿布罗地区收入和财富分布的长期统计时间序列（Atkinson et al 2011，Piketty 2014，Piketty and Saez 2014）。根据Haldane et al（2014），“与以往一样，关于精确统计的争议也很激烈。但长期的模式已经足够清楚了，而且非常显著。1975年至2007年间，美国国民收入增长的近一半都排在了前1位（经合组织，2014年）. 在英国和美国，“资本财富”一词结合了资本和财富的概念，强调了我们的经济分析所考虑的财富的生产性质。自1980年以来，收入馅饼中前1%的份额增加了一倍多，达到了15%左右，而他们在财富馅饼中的份额估计高达三分之一——比“全心全意”的人还要多。事实上，我们特别关注金融投资，而我们的分析中不包括为消费而持有的耐用资产。下半部分人口加在一起（ONS 2013；Wolff 2012）。英国的固定资产家庭比最底层的五分之一人口拥有更大的财富（乐施会2014年）”。收入和财富分配的理论问题自十九世纪古典经济理论家以来就广为人知，当时主要的经济学家J。S

米尔（1861）认为“国家的总体政策应该有利于财富的分散而不是集中，这是公平合理的。”在二十世纪初，主要的经济学家和社会学家V.Pareto认为所谓的帕累托（幂律）财富分配是一种经验规则（Pareto 189519651897a，b），而经济统计学家C.Ginide开发了巧妙的统计测量技术，通过所谓的基尼指数（Gini 1912）捕捉这种不平等。经济物理学的最新进展指出了收入和财富统计分布的函数形式（Lux 2005）。特别是，so me学者旨在通过简单、优雅的加性经济过程再现经验规律（Angle 2006；Richmond和Solomon 2001；Solomon和Richmond2002）。其他学者则试图通过乘法经济过程解释这些分配的厚尾（即，与总收入和财富更高范围有关的尾部），这导致了新的权力法（Levy 2005；Levy and Levy 2003；Milakovic 2003）。因此，我最近的贡献表明了变形指数函数的形式，它似乎很好地捕捉了中低收入分布的经验规律及其幂律尾（Kaniadakis 2001，2002）。这些建模尝试引发了一些经济学家的激烈辩论，他们担心社会经济理解力太差，缺乏理论经济学基础（Gallegati et al 2006；Lux 2005）。进一步的合作和跨学科研究开发了k-变形指数函数在个人收入和财富分布参数建模中的应用（Clementi a and Gallegati 2015，2017；Clementi et al 2 007，2008，2 0092010，2012a，b，2016）。

后一种方法提供了关于这些分布随时间和人口分布驱动因素的见解，同时通过由参数估计得出的不平等和贫困度量进行综合比较。在此背景下，推广Cha mpernowne（1953）、Lev y（200 5）和Levy and Levy2003（Levy et al.After）开发了一种优雅的建模策略，旨在解释金融市场效率下收入和财富分布的幂律尾部，以及活跃在该市场的个人的财务回报的随机分布。总之，对经济不平等问题的理论和社会关注提出了这种不平等的原因问题。无论对这一问题的哪一种尝试性回答具有深远的社会经济影响，都会引发进一步的问题，请参见CBO（2011）。关于财富帕累托（幂律）分配的文献太多，无法在本文的目的和范围之外进行总结，本文不涉及财富分配的统计形式。进一步阅读包括：Kirman（1987）；Dagum（1990）；agulescu博士和Yakovenko博士（2001年）；Persky（1992）的理论和应用关注点超出了个人收入和财富统计分布的m函数。从这个更广泛的角度来看，我们的贡献旨在解决两个具有特征的维度：（i）个人收入和财富分配的不平等及其随时间的演变；（ii）集体体制机制的重要性，包括积极构建和塑造这一经济进程的税收。特别是，我们的建模策略包括通过考虑这两个维度来扩展和改进现有文献。Levy等人。

提供一个方便的基线模型，该模型包含了基本假设，这些假设是这些问题上广泛经济建模的特征。Fernholz和Fernholz（2014）以及Bertola et al（2006）重新审视并发展了更复杂的模式L，这些模式L保持了类似的背景假设。在这种情况下，Levy等人的优势在于将模型结构减少到最小、合成和简单的公式。通过阐述Levy等人的模型，我们的计算经济分析将显示金融积累过程的相关性，该过程以随时间变化的复合回报投资为特征。这种特殊的积累过程从定性上解释了个人之间日益加剧的不平等，以及近几十年来经验观察到的社会流动性下降。文章的其余部分组织如下。第二部分介绍了受Levy等人模型（asbaseline s cenario）启发的金融积累过程模型。第三部分展示了该模型对不平等和社会流动性随时间演变的影响，评估了他们对方差变化和非正态分布的敏感性。第四节通过引入递减回报和简单回报结构，扩展了基线模型。与后一种结构的比较证实，在没有财政积累的情况下，在基线情景下，不平等不会随着时间的推移而增加。第五节介绍了Levy等人考虑的第二个流动因素（劳动力收入）和股票因素（资本财富）。流动因素的引入可能涉及一个收入储蓄过程，该过程补充和整合了由固有财富驱动的金融积累过程。

综上所述，第一节中的分析表明，依赖于总经济结构的分配效应被所收到的文献所忽视。这一初步结论为引入表示与收入和财富分配相关的集体机制的最低制度铺平了道路。特别是，第六节介绍了简单的集中征税模式，其特点是比例征税模式（定期净收入的比例征税，通过提供普遍公共服务进行统一再分配）和累进征税模式（定期净收入的累进征税，通过直接转移进行回归再分配）。总结主要结果。2金融积累过程的建模策略Levy等人开发了一个简单的基于单一股票因素（财富）的聚集经济过程模型，产生了纯复合回报率ri，Tstoc在个人和时间段上的随机分布。该模型捕捉了高财富（和高收入）总分配范围内的比例律形态，其中“财富的变化主要是由于金融投资，因此通常是乘性的”（Levy 2005，第105页）。该建模策略基于财富积累的随机乘法过程，财富下限和同质金融投资人才。根据作者的说法，该框架意味着“市场质量的唯一原因是随机过程-机会。这意味着在资产选择或金融市场时机方面没有差异能力，这符合有效市场假说。

[...] 同质积累人才意味着所有投资者从相同的分布中随机获得回报（然而，实现的回报通常不同于一个投资者到另一个投资者）”（Levy和Levy 2003，第709和711页）。我们通过熟悉的复合回报结构，将Levy等人的金融经济过程模型正式化。因此，在t+1时，ag e nt i的财富Wt+1计算为：Wi，t+1=（1+ri，t）Wi，tfor r≥ -1（1）orWi，T=Wi，1TYt=1（1+ri，T）（2），其中每个个体i从定义如下的相同统计分布中提取其实际回报ri，tat时间T：ri，T~ N（ur，σr），ur，σr>0。我们将σrsu取得非常大，以确保财务投资损失的可能性。与Levy等人相反，我们的模型不包括最低财富的反映下限。这一下限将在基准情景中引入隐含的再分配过程，而我们更倾向于将此情景限制为纯粹的财务计算。此外，Levy等人还要求有反射下限，以获得财富的幂律分布。财富分布的统计形式超出了本文的目的和范围，本文将重点放在金融积累过程、不平等性和社会流动性之间的关系上。在具有r常数的退化情况下，公式2成为经典事实，Levy 2005（第章，p。

111，脚注13）承认，即使是具有异质积累人才的联合积累过程也是渐进帕累托过程，从长远来看，快速增长的乘法过程在高范围内占主导地位。Fernholz和Fernholz（2014）认为，在他们的模型中，“只有运气——以高实现投资回报的形式——[…]创造不同层次的财富。”化合物随时间返回的公式：WT=W（1+r）T（3），其中-1.≤ r<0：重量→t0和r>0时：Wt→t型+∞.这种风格化的模型并不假装从整体上再现经济现实。特别是，它没有引入消费、世代相传或战争或事故带来的意外收益和损失。然而，它抓住了总体经济过程中的一个特征要素：金融积累机会。复合回报以金融投资动态和相关机构为特征。投资基金等金融机构和广泛的财务绩效衡量标准都以复合回报为参考逻辑。因此，理清并分析其影响似乎尤为重要。通过企业对独立生活的ms的总体经济过程进行逐步管理，然后可以进行财务积累。一方面，金融投资由机构投资者进行，机构投资者受复合回报的驱动并根据复合回报进行评估。另一方面，其财务收益的最终再分配是由企业接受者获得的，这些接受者在自我参考的财务积累动态中继续超时再投资这些收益。在我们所有的计算分析中，我们假设财富的初始平均分布Wi，t=1=10 在初始时间t=1时，我跨越所有个体。这意味着不平等完全取决于经济过程的特殊性。