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雷达卡
两年前，很多讨好ZF的经济学家都说刺激经济政策不会导致通胀，说物价还是处于负值，所以不会产生通胀。当时，我就对反对这种论调，当然还有周其仁、张维迎等学者也主张反对刺激经济。如今，两年过去了，我现在贴出来这篇文章来见证一下。
通胀已经归来
李俊
CPI还是处于负值，因此很多人对通胀不以为然，甚至觉得通货膨胀还很遥远。通货膨胀一般表现为物价普遍上涨，但是物价处于普遍下跌，也可能发生通胀。通胀本质就是货币过多，正如弗里德曼说的，“通货膨胀是一定会到处发生的货币现象”。
通胀什么时候归来？这是很多人关心的问题，但是我的看法就是，通胀已经归来。通胀就是一种货币现象，整个社会财富没有增加，货币增加的话，就必然导致货币贬值。市场上商品没有增加，货币过多的话，实际购买力一定会下降。相关的数据表明，2009年上半年，货币信贷投放持续加快，金融机构人民币贷款新增约7.37万亿元，远远超过年度设定的“全年5万亿元以上”的目标，半年新增贷款比全年预定目标超额放贷47.4%。
简单来说，通胀就是货币增加了。这些货币通过不同出口注入经济体，造成影响是不同的。现在，这些货币通过信贷方式注入经济体。这种途径注入，这些货币不会很快流到消费品市场，因此这就是我们看到CPI还是处于负值的原因。企业获得信贷，资金充足，就有可能购买生产设备、购买土地，或者把资金放到股市上。在这种情况下，这些货币就没有及时流进消费品，物价自然也就还处于下跌。要是把物价是否上涨作为通胀的依据，那么造成危害将会更加严重。
这段以来，资产价格上涨，股市上涨，无非就是一种通胀的表现。如果仅仅以CPI作为参考，觉得还是负值就可以滥发货币，这是大错特错。通过信贷方式给经济体注入大量货币，造成流动性过剩是必然的。资产价格上涨，股市上涨，这只是一种虚假繁荣现象，迟早会出问题的。要是不尽快控制信贷，物价上涨为期将不远了。到时我们看到的可能是，资产泡沫、股市泡沫，物价暴涨。
通胀最大危害就是干扰价格信号，从而给企业家发出错误信号。面临突发而来的涨价，企业家并不知道市场需求增加导致价格上涨，还是已经发生通胀？因此，给整个社会生产带来错乱。通胀并不可以促进经济增长，即使温和的通胀，对经济也是造成破坏的。很多人觉得通胀可以促进经济增长和就业增加，之所以造成这个错觉就是，通胀发生时，企业家看到物价上涨，以为需求增加了，于是扩大生产，增加雇员。因此，通胀并不可以促进经济增长和就业增加，而是发生一种错误决策而导致的意外增长。
因此，我们应该相信通胀已经归来。我希望能够尽快治理通胀，严格控制信贷，而不是盲目乐观相信通胀还遥远。否则，到时就要为治理新的一论通胀而付出沉重代价。
2009年7月24日
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