汽车行业：十月产销双降符合预期 估值已处底部

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关键词：汽车行业 汽车 行业

汽车行业整体销售情况。10月，汽车产销157.02万辆和152.48万辆，环比下降1.99%和7.37%，产量同比增长1.72%，销量下降1.07%。10月汽车产销情况比较平淡，由于汽车节能补贴政策的变化，使得部分产品购买力提前透支；另外，国庆长假对当月产销有一定的影响。
　　重卡依旧低迷，客车环比下降明显。10月，与上月相比，商用车各品种产销呈不同下降，其中客车销量降幅更为明显；与上年同期相比，客车唯一保持快速增长，其它品种继续呈现下降。10月，客车产销3.49万辆和3.29万辆，环比下降7.37%和14.27%，同比增长17.53%和23.33%。
　　维持行业“中性”投资评级。受政策退出调整和经济增长趋缓等因素影响，汽车市场表现较低迷，并且受成本上升、降价促销等因素影响，企业盈利能力普遍下降。但部分企业受益于新产品上市、产品结构调整等因素影响，盈利能力保持稳定，上市公司业绩分化明显。
　　从三季报的情况来看，汽车板块整体收入增速下降，盈利能力下滑，处于景气下降周期中。节能汽车补贴政策调整给市场增长带来短期压力，汽车降价促销仍将长期影响企业的盈利能力，我们继续维持行业“中性”评级，但上市公司的估值已经在底部区域，对股价的表现已不需要悲观，特别是重卡行业，龙头企业和核心零部件企业已经处于基本面和估值的双重底部，中长线投资者我们建议可以适当配置。
　　重点上市公司方面，中高端乘用车龙头企业：上海汽车、悦达投资；大中客车龙头企业：宇通客车；重卡行业：中国重汽、福田汽车；汽车服务企业：亚夏汽车；高成长零部件：远东传动、中原内配；新能源汽车业务突出企业：佛塑科技、威孚高科。
　　（具体内容请见附件）

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