银行热点追踪

受地方融资平台贷款及市场过分夸大欧债危机的负面影响，中国银行业的估值已处于历史底点，同时新一轮的银行再融资也在迅速展开。作为国内五大银行之一的交通银行，于今年3月份公布了再融资方案，计划通过定向增发募集资金约人民币565.73亿元，并已经于5月份取得了股东大会对于再融资方案的支持。参与配售的投行人士认为，此次配售计划完成后，交通银行的资本充足率将提高至13%，核心资本充足率将高于10%，达到监管要求并可以有效的保证未来三年业务的高速发展。

　　通过尽早排除再融资方案的不确定性来消除对股价的负面影响是交行董事会和管理层的一致心愿。从银行角度看，信贷再次大幅放松的条件不再，但稳增长的刺激客观上有助于银行有效信贷需求的恢复，经济企稳也有助于减轻银行坏账反弹的风险，从而有助于银行估值保持稳定，促进股价稳定回升。分析人士认为，银行股中期业绩增长无忧，未来两至三年稳定增长可期。

受地方融资平台贷款及市场过分夸大欧债危机的负面影响，中国银行业的估值已处于历史底点，同时新一轮的银行再融资也在迅速展开。作为国内五大银行之一的交通银行，于今年3月份公布了再融资方案，计划通过定向增发募集资金约人民币565.73亿元，并已经于5月份取得了股东大会对于再融资方案的支持。参与配售的投行人士认为，此次配售计划完成后，交通银行的资本充足率将提高至13%，核心资本充足率将高于10%，达到监管要求并可以有效的保证未来三年业务的高速发展。

　　通过尽早排除再融资方案的不确定性来消除对股价的负面影响是交行董事会和管理层的一致心愿。从银行角度看，信贷再次大幅放松的条件不再，但稳增长的刺激客观上有助于银行有效信贷需求的恢复，经济企稳也有助于减轻银行坏账反弹的风险，从而有助于银行估值保持稳定，促进股价稳定回升。分析人士认为，银行股中期业绩增长无忧，未来两至三年稳定增长可期。

2012年6月6日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，听取了关于制定《商业银行资本管理办法(试行)》的汇报, 国务院办公厅随后发布消息称，《商业银行资本管理办法(试行)》拟于2013年1月1日开始实施。以上《办法》提出的监管要求包括对系统重要性银行和其他银行的资本充足率监管要求分别为11.5%和10.5%，以及合理安排资本充足率达标过渡期，以利于保持适当的信贷增速。虽然此次出炉的管理办法对一直饱受资本金补充压力的银行业再度获得了短暂的“喘息”机会, 但是根据2012年1季度公布的数据, 大部分的商业银行仍然存在一定资本压力。

2012年6月6日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，听取了关于制定《商业银行资本管理办法(试行)》的汇报, 国务院办公厅随后发布消息称，《商业银行资本管理办法(试行)》拟于2013年1月1日开始实施。以上《办法》提出的监管要求包括对系统重要性银行和其他银行的资本充足率监管要求分别为11.5%和10.5%，以及合理安排资本充足率达标过渡期，以利于保持适当的信贷增速。虽然此次出炉的管理办法对一直饱受资本金补充压力的银行业再度获得了短暂的“喘息”机会, 但是根据2012年1季度公布的数据, 大部分的商业银行仍然存在一定资本压力。

发达国家应抓住低利率契机

   近来，美国就业数据惨淡，欧洲金融压力日益上升，来自中国的消息令人泄气，这些都让全球经济正回归健康增长之路的观点看上去极其站不住脚。
   随着不断下降的收入导致信心日益低迷，进而导致支出减少，这又造成收入进一步下降，悲观论调有可能再次占据上风。金融压力将损及实体经济（特别是在欧洲）并加剧现有压力。随着工业化国家的经济萎缩，依赖出口的新兴市场将受到冲击。
   问题不在于目前的政策道路是否可以接受，而在于我们应该采取什么措施。要找到一个可行的解决方案，先考虑一下很多工业化经济体非同寻常的利率水平吧。美国ZF5年期名义借款利率为0.5%左右，10年期为1.5%，30年期为2.5%。德国的利率远低于美国，日本则更低。
   更引人关注的是通胀保值债券的利率。按实际利率计算，市场愿意向美国支付逾100个基点购买5年期国债，支付50多个基点来购买10年期国债。若要这种指数债券的利率变为正数，其期限必须达到20年以上。同样，在德国和日本，实际利率甚至会更低。值得注意的是，上上周，英国50年期债券的实际利率为4个基点。
   长期债券的低利率意味着，市场正提供一个将长期借款成本锁定在低水平的机会。例如，在美国，ZF可以承诺在5年后以2.5%左右的名义利率发行5年期债券，实际利率非常接近于零。
   所有这些对于宏观经济政策意味着什么呢？欧美很多人都支持继续推出定量宽松政策，以推低较长期利率。鉴于在目前经济疲弱的情况下，政策反应不足的危险性要远远高于反应过度，这或许是合理之举。
   然而，人们不得不考虑，有多少投资是企业不愿在当前超低利率下启动，但若利率再下降25或50个基点就愿意启动的。此外，我们也有理由质疑，企业认为在实际利率为60个基点时无利可图、但在利率更低时会选择启动的项目会是何种质量。另一个问题是，超低、看似安全的实际利率是否会催生各种泡沫。
   此外，市场再度关注定量宽松颇为怪异。这些政策的主要目的是缩短债券的期限，包括公众持有的债券，以及综合公共部门（ZF和银行）发行的债券。任何一位私营部门的首席财务官，都会将眼下视为延长债务期限并锁定低利率的时刻，这与央行的所作所为恰恰相反。例如，在美国财政部，有关债务管理政策的讨论强调的就是这点。但当央行在所有债券市场都积极行动时，财政部无法单独控制债券的期限。
那么，我们要采取何种措施？与其关注于下调已经处于极低水平的利率，享受如此低的借款成本的   ZF倒不如通过增加借款改善它们的信誉。它们还可以在改善未来财政状况方面进行投资，即便不可能产生任何正面的需求刺激效应。在实际利率为负的时代，假设维修成本的上升速度等于或高于整体通胀率，那么加快一切必要的维修项目以及发债，会让这个国家变得更富，而不是更穷。
   正如我的同事、哈佛大学(Harvard)经济学家马丁•费尔德斯坦(Martin Feldstein)所指出的那样，这一原则适用于加快军需品的替换周期。类似的，ZF如果决定发行债券，然后买下目前租用的空间，将改善ZF的财政状况。也就是说，只要债券利率低于租金相对于建筑价值的比率，就可以取得这种效果。在ZF借款利率不到2%的情况下，这个条件几乎肯定可以满足。
    我们可以从这些例子举一反三，因为其中实际上包括套利，在这种套利中，ZF可以利用其信用以更低成本提供基本一样的服务。如果实际回报率远远高于零的公共投资项目不是很多的话，那才令人吃惊。假设有一个1美元的项目，通过扩大经济的容量或创新能力，它可以永久性地每年令GDP实际增加4美分。这个项目将每年至少为ZF带来1美分的收入，这取决于项目所在国。在实际利率低于1%的情况下，即使不计入任何凯恩斯效应，该项目也能收回成本。
   这一逻辑表明，被视为风险避难所、能够以很低成本借入长期资金的国家，应该赶快把握这个机会。对日益逼近的债务危机最为担忧的国家也应该持有这种观点，因为你越担心未来的借款能力，现在借入长期资金的理由就越具有说服力。
   当然，更多的借款是否会加剧人们对一国ZF信誉的担忧的问题仍然存在。只要借款收益要么用来削减未来支出、要么用于增加未来收入，这个问题就不应存在了。
   任何一个理性的商界领导人都会利用这种时机，把短期债务变成长期债务。工业国家的ZF也应该这样做。

本文作者是美国哈佛大学(Harvard University)查尔斯•W•艾略特大学教授(Charles W. Eliot University Professor)、美国前财长

中国各银行5月贷款增长超预期

   中国各银行5月放贷量超出预期，显示旨在支持不断放缓的中国经济的努力取得进展。
   各银行在5月份的放贷总额达到7930亿元人民币（合1250亿美元），高于4月份6820亿元人民币的放贷量，也超出多数分析师更接近7000亿元人民币的预测。
   北京方面借助其对银行的控制来驾驭经济，在这方面的利用程度超出其它任何财政或货币工具。在经济增长降至3年来最低位之际，北京方面正敦促各银行放松放贷限制，以确保企业获得足够信贷。2009年，当中国全力以赴对抗全球金融危机之际，中国各银行掀起一股贷款洪流，加剧了各方对坏债积聚的担忧。
   这一次，中国政府正在抑制有关此类信贷盛宴重演的预期，表示不需要再次推出大规模刺激方案。但政府也在悄悄地敦促各银行向国家支持的项目提供信贷，中国政府启动这些项目以帮助保持经济增长势头。
   凯投宏观(Capital Economics)分析师王秦伟和马克•威廉姆斯(Mark Williams)写道：“对于银行和借款人是否将响应政府的号召，加大由信贷推动的支出力度，答案是明确的‘是’。尽管5月份的经济数据仍是好坏参半的，但现在看来很有可能出现经济反弹。”
   上周，中国一名资深银行高管据称表示，信贷供应已经变得宽松多了。过去一个月期间有很多迹象显示，中国官方已转向更倾向于刺激的政策姿态。中国总理温家宝呼吁加大投资力度以支持增长，商务部开始出台更多消费者补贴，而中国央行上周四自2008年以来首次降息。工业产出仍处于疲软状态，但5月份有一些企稳迹象，尤其是进口大幅增长。
   尽管各银行积极响应北京方面的号召，但昨日一则报道显示，在一个充斥着腐败的体系中，银行家的个人行为仍是一个挑战。
   中国邮政储蓄银行(Postal Savings Bank of China)表示，这家按资产计算为中国第六大银行的行长“因涉嫌个人经济问题正在协助有关部门调查”。
   据受尊敬的财经媒体财新网(Caixin)报道，陶礼明被中纪委“双规”与违规贷款有关。这是两周里曝光的第二起涉及银行的重大调查，此前中国农业银行(Agricultural Bank of China )副行长杨琨被拘留。

中国各银行5月贷款增长超预期

   中国各银行5月放贷量超出预期，显示旨在支持不断放缓的中国经济的努力取得进展。
   各银行在5月份的放贷总额达到7930亿元人民币（合1250亿美元），高于4月份6820亿元人民币的放贷量，也超出多数分析师更接近7000亿元人民币的预测。
   北京方面借助其对银行的控制来驾驭经济，在这方面的利用程度超出其它任何财政或货币工具。在经济增长降至3年来最低位之际，北京方面正敦促各银行放松放贷限制，以确保企业获得足够信贷。2009年，当中国全力以赴对抗全球金融危机之际，中国各银行掀起一股贷款洪流，加剧了各方对坏债积聚的担忧。
   这一次，中国政府正在抑制有关此类信贷盛宴重演的预期，表示不需要再次推出大规模刺激方案。但政府也在悄悄地敦促各银行向国家支持的项目提供信贷，中国政府启动这些项目以帮助保持经济增长势头。
   凯投宏观(Capital Economics)分析师王秦伟和马克•威廉姆斯(Mark Williams)写道：“对于银行和借款人是否将响应政府的号召，加大由信贷推动的支出力度，答案是明确的‘是’。尽管5月份的经济数据仍是好坏参半的，但现在看来很有可能出现经济反弹。”
   上周，中国一名资深银行高管据称表示，信贷供应已经变得宽松多了。过去一个月期间有很多迹象显示，中国官方已转向更倾向于刺激的政策姿态。中国总理温家宝呼吁加大投资力度以支持增长，商务部开始出台更多消费者补贴，而中国央行上周四自2008年以来首次降息。工业产出仍处于疲软状态，但5月份有一些企稳迹象，尤其是进口大幅增长。
   尽管各银行积极响应北京方面的号召，但昨日一则报道显示，在一个充斥着腐败的体系中，银行家的个人行为仍是一个挑战。
   中国邮政储蓄银行(Postal Savings Bank of China)表示，这家按资产计算为中国第六大银行的行长“因涉嫌个人经济问题正在协助有关部门调查”。
   据受尊敬的财经媒体财新网(Caixin)报道，陶礼明被中纪委“双规”与违规贷款有关。这是两周里曝光的第二起涉及银行的重大调查，此前中国农业银行(Agricultural Bank of China )副行长杨琨被拘留。

巴罗佐敦促建立欧盟银行业联盟

  欧盟委员会(European Commission)主席敦促，欧盟(EU)27个成员国的大型银行应该由单一的跨境机构来监管，此举是最早于明年成立银行业联盟的一部分。
   在接受英国《金融时报》采访时，若泽•曼努埃尔•巴罗佐(José Manuel Barroso)表示，欧盟需要从主权债务危机中吸取教训，不仅要做到上周欧盟委员会提出的逐步增加的立法措施，还需要就更加深入的一体化“迈出更大的步伐”。
  巴罗佐指出，相关计划包括欧盟范围内的存款担保机制和一项由金融机构出资的纾困基金，该计划或将于明年实现，并且不会给欧盟现行条约带来变化。“老实说，我认为目前我们已经具备了进一步行动的条件，这是此前所没有的。”他接着说。“欧盟成员国现在都更加清晰地意识到，在欧盟一体化方面需要采取进一步行动，特别是欧元区范围内。这是危机给我们的一个教训。”
   然而，英国财相乔治·奥斯本(George Osborne)坚持认为，英国不会加入银行业联盟，否则英国纳税人就需要为欧元区银行的资本重组买单，英国主要银行还需要接受欧盟监管机构的监管。
   巴罗佐提议的这一监管机构将赋予欧盟当局权力，使之能够压制某家银行，并且在没有各国ZF同意的情况下强制债券持有人接受损失。
  同时，他还希望加速存款担保机制和银行清算机制的建立，这些主要是在国家层面实现。巴罗佐关于在不改变条约的情况下实现这种一体化的提议，可能会遭到德国的反对。尽管存在这些阻碍，巴罗佐认为，英国和德国现在都更加意识到建立欧盟范围内银行业体制的必要性。“欧洲一体化始终在逐步取得进展。”他借用德国总理安格拉•默克尔(Angela Merke)经常用来表明其反对广泛改革立场的话如是说，“我们应该继续采取逐步措施，但目前我们需要迈出更大的一步。如果欧洲不迈出这么一步的话，就存在着解体的风险。”
   英国财政部认为这一银行业联盟的提议是“单一货币的单一财政支撑”，在奥斯本看来，如果英国不需参与进来的话，这种做法还是值得提倡的。

英国《金融时报》 彼得•施皮格尔 布鲁塞尔报道

5月新增信贷超预期 透露最新政策信号
　央行6月11日公布5月信贷数据，当月人民币贷款增加7932亿元，外币贷款增加48亿美元。这个数据明显高于外界预期。
  “这可以理解为信贷政策正在放松。”多家银行高管表示，5月信贷乐观主要有两大玄机，一则是稳增长政策已逐步传达到信贷领域，国有大行对此支持较多；其二是信贷月末冲刺仍然较为普遍，票据再次被用于占据额度。

银行上调存款利率 10万一年定存利息最多差325元
央行降息以来，各家银行给出了不同的存款利率，这也是国内商业银行的利率第一次出现分化。随后几天，有银行利率出现了“一天一价”，致使客户频频向银行问价，生怕自己的存款利率低于别的银行而“吃了亏”。杭州某股份制商业银行相关人士表示，目前暂未发现大量储户把存款从利率低的银行取出来存进利率高的现象，不过随着银行利率市场的逐步放开，银行将面临激烈竞争。
六大行步调一致

　　股份制银行迅速跟进

　　6月8日，对于银行来说是新鲜的一天、慌乱的一天。因为当天银行存款利率迈出了市场化的第一步。央行首次提出银行存款利率可以在基准利率和1.1倍的上限之间自由浮动。当天，工农中建交邮储六大行对存款利率定价“步伐非常一致”，其活期存款利率上浮1.1倍至0.44%；1年期定期存款利率为3.5%，约为基准利率的1.08倍。大多数股份制银行活期存款利率为0.4%，1年期定期存款利率为3.25%，未在基准利率水平上上浮。

　　但是仅仅一天之后，事情再起波澜，6月9日，股份制银行纷纷调高了存款利率，不过幅度不一。民生、招行、光大、浦发、中信、渤海银行调整后与大型银行保持了一致。即：一年期存款利率调整为3.5%，活期利率调整为0.44%。但渤海银行是个特例，其2~5年期存款利率均高于其他银行。而浙商、华夏、深发展、兴业、广发、恒丰六家银行，将上浮存款利率“一步到位”，把存款利率上浮至1.1倍上限，1年期定期存款利率为3.575%，挤入“存款最划算银行”行列。
市民细算利息账

　　存款可以货比三家
银行执行基准利率和执行1.1倍利率之间，利息能差不少。按照不同利率计算，在不同银行办理10万元的一年期存款，按3.25%的利率算一年的利息为3250元，与最高的3575元利息比起来，储户一年将少获得325元利息。

　　但是执行上浮利率消失后，报出不同价格的短期存款利差其实已不大。同样以存款10万元为例，在六大行为代表的银行内，存一年利率为3.5%，可得利息3500元，而在上浮到顶的银行，利率为3.575%，一年后可得利息3575元，两者相差75元。

　　但是对于2年期以上的存款来说，由于大多数银行还是执行基准利率，2年期、3年期、5年期基准利率分别为4.1%、4.65%、5.1%，而南京银行对1万元以上资金中长期存款也执行顶格利率，2年期、3年期、5年期存款分别为4.51%、5.115%、5.61%。这两者之间利差相差不小。同样是10万元，存2年、3年、5年，那么利息差额将分别达到820元、1395元、2550元。