【有奖学术交流 1】我国非上市国有企业的公司治理现状及成因

wangwh999 发表于 2012-2-22 16:13
资本结构决定了治理结构。非上市国有企业基本上都是国家投资建设的，企业法人肯定由国资委委派，主要领导者 ...

an interesting argument about corporate governance depends on capital structure. How about ownership structure? probably, it is more fundamental point that corporate governance depends on ownership structure? comments welcome!

I have the following questions and i believe it will be helpful if we can answer these questions:
1). what are the key differences in corporate governance problem between state-owned enterprises (listed) and state-owned enterprises (non-listed)? is it still typical agency problem?(i.e., the conflict between managers and shareholders or the conflict between large shareholders or small shareholders)
2). if the main problem is agency problem, which means that we can not explain by using agency theory? can we use other theories to explain?
3). what are the key difference in corporate governance problem between listed companies and private firms (non-listed companies) and then think about the first question again?
4). what are the interests of managers in state-owned enterprises (non-listed)? are there any conflicts between managers and the owners of the state-owned enterprises (non-listed)?

上市和非上市的国企有什么根本区别吗？上市的透明度就有所提高吗？中石油的天价台灯、哈药的皇宫般的俱乐部，谁去监督？

      但不论集体所有还是国家所有，受益人应该是明确的------集体所有受益人为所有出资的该集合，国有则为全体国民。用现代企业制度来讲，前者，出资的该集合为股东，后者全体国民为股东。如果用现代企业管理制度来说，股东形成的董事会拥有任免该企业管理人的权力，并且可以决定公司的利润分配。

       而现在的中国，公有制企业股东的权利被强制严格了，连让渡都谈不上。所有国有企业的高管，由ZF任免。而股东并没有授权ZF这么做，因而他们也享受不到他们应有的资产支配权。

      解决公有制企业存在合理性问题，首先必须解决出资人缺位的问题，切实落实好出资人权利，才可能解决道德上的合理性。

国企的存在有一个隐形的官方假设----------官方掌控的就是道德的。事实是这样吗？

wobang 发表于 2012-2-22 21:31
上市和非上市的国企有什么根本区别吗？上市的透明度就有所提高吗？中石油的天价台灯、哈药的皇宫般的俱乐部 ...

对于上市的国企而言，在中国，主要公司治理问题是大股东侵占小股东的问题(而不是经理人侵占，损害外部股东的问题)；
对于非上市的国企而言，股权结构是怎样的，本人不是很清楚，是几个ZF部门持股？还是也有相应一部分的小股东持股？如果是几个ZF部分持股，原则上是所有股份属于全体人民，公司高管作为代理人，其个人的利益与全体人民的利益不一致，从而存在一定的委托代理问题；公司高管追求个人升迁，政治仕途，以及个人收入最大化，而全体人民追求公司利润最大化。因此两者利益不一致。另外，在中国，全体人民并没有被授予实施其相应保护其利益的机制。也即表现出所有人缺位的问题。谁是真正的所有人？全体人民?

这个话题和我目前做的研究有点相关，看了前面同学的发言有所启发，随便谈几点，谈到哪里算哪里：
（1）"已有研究表明，完善的公司治理机制能较好地解决企业因所有权与经营权分离而导致的委托代理问题。" 也有研究表明中国的公司治理因为是制度驱动无法取得西方理论预期的作用（PENG,2004）。以我自己RUN的上市公司数据来看也是这样；但我具体不是做这块的，只是作为控制变量，不是一个稳健的结果。
（2）从我个人的观察来看，上市的国企比非上市的国企好，无论从资产、资源、制度建设还是从治理上。有些是在上市过程中改善的；有些是上市时特地挑选了资产比较清楚的，容易改善治理的。因为后者，你也很难直接从实证证据上说上市改善了国企的治理环境之类的；但是我的观察是上市确实是很多国企转变经营方式和进行体制改革的一个直接推动。
（3）正如前面很多同学谈到的，国企的某些问题不会因为上市就完全改掉了；但据我观察，可能是有所改善的。
（4）因为大样本数据难得非上市公司的治理研究很难做出实证来。
（5）运用大国有企业集团整合未上市国企可能是目前被采用的改善未上市国企治理的一个重要措施。当然目的不完全是为了改善治理问题。而且从我有限的观察，集团的整合效率不会太高，换言之，其调整的绝不仅仅是公司治理。
（6）上市或者说整体上市是目前国资委对国企改革的重点措施之一，请参考国资委副主任邵宁这两年的文章。看邵宁的观点，应该是把大国有企业集团整体上市。
（7）楼主是在做相关的论文吗？我觉得楼主如果对这个问题有兴趣，一个是看文献（尤其是看些不同观点的），更重要的是去国企里看看。你可能就会感受治理结构问题的重要性或不重要性；或者说套用西方的治理结构是否需要企业先具备一些其它的前提。

我也想工作非上市公司的研究，但一直苦于数据得不到！

我曾经在国企工作过！上个世纪90年代！当时很多时间那个清闲啊！你说国企的效率能上去？

但国企有垄断的资源！

wjedit 发表于 2012-2-22 20:54
当总经理占股30%时，公司的第一大股东是谁，很可能这时公司就不再是国有企业了吧？因此，随后的改观也就不 ...

哦 你没注意我在第一页的帖子！