2012年中国宏观经济数据分析

谢谢提供，有用

学习了。。虽然五常教授觉得宏观分析就是不靠谱 = =

值得学习一下！

国家统计局公布了7月的相关经济数据，其中最让笔者感到意外的是工业
增加值增长9.2%，为今年以来最低。这个数据同统计局公布的其他数据
之间的耦合性也比较差。首先来看工业增加值同电力数据之间的关系。








通过上面两张图可以看出当工业增速加快时发电量增速也会加快，当工业
增速下降时发电量增速也会下降，但7月发电量增速加快工业增速却下降。
而且根据统计局的数据7月重工业增长率从6月的9.6下降到8.8，轻工业增速
从9.0上升到10.1，从增长结构看发电量增速加快也很难得到解释。
此外，其他所有重要工业产品钢材水泥等的最低点都不在7月（http://www.stats.gov.cn/tjfx/jdfx/t20120809_402826318.htm）。

1-7月投资投资增速同1-6月相同，扣除价格因素后7月投资应该是
在加快，而根据统计局的数据零售实际增长率也在加快（5月11%，6月12.1%，7月12.2%），
工业增速下降只能说明净出口下降，明日海关的数据值得关注。不过笔者
仍然认为经济大幅下滑的可能不大。



上面这张图在前面讨论4月数据时出现过，从中可以看出7月为新订单指数的
阶段性低点，也是PMI指数的阶段性低点（http://data.caixin.com/macro/macro_indicator.html?id=E0031#top）。
工业增速就此回升的可能性较大。从原材料库存指数来看，虽然工业增速在下降但库存指数已经开始回升。
                         2011年                                                            2012年                     
                         5       6       7       8      9      10     11      12      1       2       3       4       5      6月    7月
原料库存指数  49.5  48.5  47.6  48.8  49    48.5  46.7   48.3  49.7  48.8  49.5  48.5  45.1  48.2   48.5
工业增速         13.3  15.1  14.0  13.5 13.8  13.2  12.4   12.8      11.4       11.9   9.3    9.6    9.5     9.2
                                                                                                （1-2月）



只要工业增速稳定在目前水平，企业很快会进入加库存的周期，将会有力促进工业增长。此外，前面分析过
三四季度消费对经济的贡献季节性回升对保持经济稳定也有帮助。当然，对外需的变化也需要保持适当关注。

人口在2014年就开始出现拐点了

上周五海关公布7月贸易数据，出口仅增长1%。出口增长放慢主要是两个原因，
一是去年同期基数较高，二是对美德等主要发达国家出口大幅下滑。

2011     出口      增长     2012       出口     增长
1--2月   2477.6   21.3    1--2月    2642.9   6.8
3月      1521.4   35.8     3月        1655.9   8.8
4月      1555.9   29.8     4月        1631.7   4.9
5月      1570.5   19.3     5月       1811.2   15.3
6月      1619      17.9     6月       1802      11.3
7月      1751.6   20.4     7月       1769.4    1.0
8月      1732.6   24.4
9月      1696      17
10月    1573.9    15.8
11月    1744.4    13.8
12月    1747.2    13.4

对美德  出口
         1--2月           3月                4月               5月               6月              7月
美国  495.5  12.1  286.2  14.1   281.4  10.0   317.8  23.0   309.7  10.7  301.3  0.6
德国  99.8   -3.7    58.8   -1.4     57.2   -7.4     63.5  -0.8     60.6   -6.1    62.1   -18

虽然7月美国部分数据显示经济有好转迹象，但数据之间的矛盾很大，真实性有待继续观察。
笔者估计8月贸易数据会不太可能好转。但也有一些积极因素显示恶化程度非常有限。一是今年以来
对香港出口持续大增，大幅抵消了对发达国家出口下降的影响。

对香港出口
     1--2月         3月              4月             5月                6月              7月   
    335.8  0.2  250.7  13.6  251.2  7.1   259.7   15.9  276.5  17.3   272.5    19

二是从贸易方式来看加工贸易进口由6月的负增长转为7月的正增长，预示加工贸易出口将会增加，如果
人民币适当贬值，贸易数据对宏观经济的影响将会限制在可以接受的范围以内。

受教了

近日，国家能源局发布7月份全社会用电量（http://www.nea.gov.cn/2012-08/14/c_131783848.htm）。
其中，工业用电增长3.0低于6月3.3的增速，轻重工业用电分别增长5.9和2.4，低于
6月6.7和2.6的增速，同7月工业增速下降的数据更为吻合。统计局的发电量数据由于
缺乏细分数据容易引发误判。国家能源局如果坚持每月发布相关数据，无疑会对提高
宏观数据分析质量大有帮助。

虽然7月工业增速受外贸影响下降，但后期企业增加库存会为工业加速注入更大的动力。

                                          2月       3月            4月             5月        6月
规模以上工业企业库存 79559.2  81643.19  83227.39  84455.1   84541.3
库存增加额                                    2084        1584.2      1227.7      86.2

从上面的数据可以看出6月企业库存增加额只有86.2亿，显著低于前面数月，说明
ZF稳增长的努力部分被企业控制库存的行为抵消了。7月库存数据要到25日才公布，
但由于7月PPI环比跌幅继续扩大，原材料库存指数只有小幅回升，笔者推测7月企业
库存增加额仍然可能很低。随着原油价格等部分生产资料价格回升将会促进企业增加
库存。从历史数据来看，当PMI原材料库存指数超过50时工业企业增加库存金额约为
每月3000亿元，低于50时如果除开2011年12月的数据库存增加额平均也超过1000亿元。
  
2011年规模以上工业企业库存

    2月           3月             4月           5月          6月             7月           8月        9月   
35932.6    68961.6    71052.52  72975.17  73641.96  74887.73  76180.2  77057.59
   10月         11月           12月
77949.96  78923.58  78504.43  

笔者认为8月工业增速回升可能很大，后期回升的动力更强。

统计局今天公布了70个大中城市的房价，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有9个，
持平的城市有11个，上涨的城市有50个。房价上涨并不利于中国经济持续稳定发展，
相关部门可以利用即将到来的有利时机及时出台新的调控政策。

最近ZF关于房地产调控的政策出现了一些摇摆的迹象。7月下旬人民日报
发文把房地产调控上升到了政治问题的高度。（http://news.xinhuanet.com/politics/2012-07/23/c_112500750.htm）
但当统计局的数据显示7月全国70个大中城市中有
50个城市房价环比上涨，国土资源部报道湖南湖北试点房产税的文章却悄然
从网上消失，更蹊跷的是湖北税务局在一天之内先是承认准备试点房产税，随后又
矢口否认。显然事情正在发生变化，又有什么问题能比政治问题更重要？？？


据猴王的一篇博客文章透露美国要求中国继续拉动房地产以帮助美国经济复苏
（http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560102e52d.html），
由于我国玉米减产美国手上的筹码的份量无疑正在增加。

那么中国该如何应对？首先从日本的情况来看，粮食消费的高峰与劳动年龄人口
的峰值几乎同时到来，劳动年龄人口的峰值为95年，粮食消费的峰值为96年，此后
总人口虽然继续增加但粮食消费总量却持续减少，原因在于人均消费的热量从96年
开始减少。以此类推，中国的劳动年龄人口的峰值将出现在2013年，粮食消费的高峰
也将随之而来，随后转入下降。即便放开计划生育，由于新生儿热量消耗很低，粮食
消费也不会大幅增加。

其次，根据中科院院士武维华提供的数据我国2007至2008年一年仅餐饮浪费的食物
蛋白和脂肪分别是：800万吨和300万吨。根据这项研究结果，我国消费者仅在规模
以上餐馆的餐饮消费中，就最少倒掉了约2亿人一年的口粮！(http://news.163.com/11/0623/11/777U7GD60001124J.html)
粮食浪费严重，节约潜力巨大，如果把现在的情况向人民讲清楚，一定可以唤起饱受
住房难折磨的广大市民的节约热情。

此外，我国超重人群超过三亿，肥胖人群超过一亿，心血管疾病患者超过两亿，给国家
和个人带来巨大的经济负担，据媒体报道中国慢性病高发消耗财富 10年或损失5580亿
美元（http://news.hexun.com/2012-08-17/144841366.html）。而这些大多与肉食
消费过多有关。2008年全国人均肉类占有量上升到54．8公斤，已经超过了日本和韩国，
从而成为亚洲东方饮食习惯的国家中肉食消费水平最高的国家之一。目前用于畜牧业的
粮食已经达到中国粮食产量的45%，如果三亿超重人群平均每人每月少吃1公斤猪肉，
一年将少消耗36亿公斤猪肉，以一公斤猪肉需要消耗5公斤谷物计算将少消耗180亿公斤
即1800万吨粮食，2011年全国粮食总产量为57121万吨，少消耗1800万吨
粮食相当于粮食增产3%，几乎等于一个丰产年的增收量。


最后，加强粮食在仓储和运输环节的管理减少损失，可以挖掘的潜力也不小，只要把真实
情况向人民讲清楚，调动广大人民的积极性，相关部门重视立即行动起来，相信中国没有
过不去的坎！！！