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有传言称，中国很快就会开征房产税。我怀疑会不会有这么快。但我相信这一天终将到来，因为ZF需要这笔钱。
突然之间，房地产市场反弹又成为共识。这个市场在去年秋天出现回调，到今年5月和6月又开始反弹，到7月，几乎每个人都相信泡沫又重新出现了。
令人惊讶的是，这个共识产生的同时，人们还在争论经济会硬着陆还是软着陆、股市也达到多年以来的低点、资本每年以占GDP7%的规模流出，同时人们对经济的乐观情绪也达到20年以来的低谷。既然如此，为什么房地产市场还能独自维持这样火热的状态？这听上去很荒谬，而且也确实如此。我认为，夏天结束前，市场的复苏就将坚持不下去了，很快，人们就会为没有利用夏天的机会卖出他们空置的公寓而懊悔。我相信中国有超过2000万套空置的房产。
我去年的时候就预测了这样的"死猫反弹"(dead cat bounce)。现在来澄清一下我曾对房地产市场下的结论，我预计这个市场将在2012年开始下滑并且持续多年，同时伴有一些死猫式的反弹。我2006年开始表示担心全国范围内的房产泡沫，但从没说过这个市场会在短期内下滑。我反复地撰文来区分讨论泡沫和预测拐点这两件事。两年前，我倾向于认为2013年会成为拐点。我去年改变了主意，并预测市场将在2012年开始下滑。
在谈论全国性的泡沫之前，我在2004年先讨论了上海的房地产泡沫。2004年10月，我曾在凤凰卫视上预测上海的房地产市场将在6个月之内下跌。上海的市场在2005年5月达到顶峰，到2006年年底，它下滑了近40%，当然，这并没有表现在官方的数据里。我这样预测，是因为上海市场很依赖美元流动性。美联储当时正准备提高利率，而这会刺破泡沫。上海从2007年开始恢复，成为了全国趋势的一部分，即上海像其他城市一样被国内的流动性所刺激。
很多人捏造了我多年前就曾预测房价下跌的说法。这是完全错误的。值得庆幸的是，我所有的预测都写在公开发表的文章里了。
中国大多数反常的经济行为都是由ZF急切地寻求财政收入所推动的。迅速增加的ZF收入刺激ZF扩张，而这又反过来要求ZF获得更多的收入来维持其运行。
房产税的问题，还是取决于它是会增加还是减少ZF的总收入。当房地产市场火爆时，加在开发商身上的土地出让税费、房地产交易税以及所得税都是可观的。这些税收收入占到许多地方ZF收入的一半以上。在这种情况下，引入房产税可能会杀死这只下金蛋的鹅。房产税的到来，意味着泡沫已经消失而且人们也不再期待它重新出现。
过去三个月出现的死猫反弹肯定给了很多人泡沫又重新生成的希望。因此，相关的ZF机构不希望因为谈论房产税而打击市场的乐观情绪。只有当这种希望也最终破灭时，房产税才会被正式推出。
去年，土地出让收入占GDP的6%，而新建商品房的销售收入占GDP的15%。房屋的建筑成本大约是销售价格的四分之一。剩下的，最终以税收或土地出让所得的形式进入了ZF的腰包。因此，ZF从房地产行业所获得的全部收入约占GDP的12%。在泡沫被刺破之后，让我们就认为这个数值下降了三分之二。这三分之二可能就被转移到房产税上。在目前的价格上，住宅存量相当于GDP的250%。这意味着房产税可能占到GDP的3.2%。
但是，由于泡沫被刺破，价格将下降，这些住宅的价值可能下降三分之一到二分之一。这可能意味着ZF将征收更高的房产税税率。目前房屋的租金回报率约为3%。引入房产税可能导致价格的进一步下降，这就需要用更多的房产税来保证财政收入。从本质上讲，这是一个恶性循环。要维持ZF收入，必要的房产税税率可能达到7%。
推动中国经济政策出台的主要力量是如何将ZF的收入最大化，但这个力量正在将自己燃尽。只有当来自社会的回推力足够强大时，才能带来改变。在这个拐点到来之前，经济很难恢复。
中国经济的包袱是ZF和国有企业支出的低效率。过去几十年里强劲的出口掩盖了这个问题。但随着中国耗尽剩余劳动力，且西方经济下滑，出口已经不能再掩盖这样的低效率了。
中国的房地产泡沫一直以来都是一个向经济征税的工具。尽管泡沫破灭了，但ZF对金钱的渴望仍不灭。它将尝试其他的方法，例如房产税，来提高收入，而这将进一步抑制经济。只有当某种力量出现，来改变ZF的行为时，这种让经济下行的恶性循环才会达到一个合乎逻辑的终结点。(作者为玫瑰石顾问公司董事、经济学家)
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