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雷达卡
知乎网友minerion最近写了《会计决定论”的回归：评“新宏观主义”的方法论谬误与政策风险》的评论文章，存在着新古典经济学视角的误解，在此回复。
一、然而，当观点从“批判”转向“建构”时，问题就开始浮现了。其核心理论虽然试图通过引入“宏观货币流”来解释债务长周期，但其立论根基，特别是“宏观顶级投资必然亏损”这一核心断言，在现代经济学分析框架下是站不住脚的。
我认为这个断言的背后的问题在于：将国民收入核算中的会计恒等式，误读为决定经济行为的机械因果律。储蓄与投资在国民收入账户中必然相等（S=I），这是一个事后的、记账意义上的恒等式。但它绝不意味着，居民部门的每一笔储蓄都会自动、机械地“漏出”，从而导致投资部门必然出现一个等量的亏损。
在现代经济中，储蓄通过金融中介体系，转化为投资的资金来源。投资的回报，取决于资本的边际产出与资本成本（如利率）的比较，这是一个基于预期的、跨期优化的决策过程，而不是一个由会计科目决定的机械过程。声称由于“中间利润与工资储蓄的存在”就导致顶级投资“必然”亏损，这在逻辑上是一个巨大的跳跃。它忽略了金融体系的平滑作用，忽略了企业家精神对预期收益的判断，也忽略了资产价格本身在储蓄和投资转化中的复杂角色。这种分析，闻起来更像是前“卢卡斯批判”时代的遗响，缺乏微观行为基础。
新宏观的回复为：
要理解新宏观，首先要明确研究对象，新古典为实物，新宏观为货币。关于实物不可计量、无法异质相加，生产函数非现实性不赘述，可参考剑桥争论。
新宏观的货币循环规律不是复式记账的会计恒等式，而是证明在宏观上货币的流量递减，债务递增。
居民部门的每一笔储蓄不是自动、机械地“漏出”，而是通过商业银行的筛选、审核找到贷款人。如果找不到，那就是发生了流动性陷阱，相当于月度GDP公式中提高了法定准备金率，即该公式将储蓄=投资、储蓄>投资情形包括在内，且实现精确量化。
它非但没有忽视金融体系的平滑作用，恰恰是揭示了金融体系在宏观上如何运转的，这对于新古典而言是知识盲区。
它同样没有忽视企业家的作用。企业家的作用局限于微观，对于宏观货币流决定是无能为力的，繁荣的大环境下，企业家各展其能，但在萧条来临时，企业家集体失能，面对严重通缩、债务高企、现金流断裂，要么跑路，要么跳楼。大萧条比较遥远，但可以关注最近的家具行业的三位企业家境况。
月度GDP公式还有包含股市投资的一般式，即直接融资，这需要该网友进一步阅读。
二、并且其对菲利普斯曲线的“倒V型”解释，以及将滞胀“包含”进周期，看似新颖，实则是一种现象描述，而非理论突破。主流经济学早已通过引入“预期”和“供给冲击”这两个变量，解释了菲利普斯曲线的移动乃至失灵。
新宏观的回复为：主流经济学的滞胀来自预期或供给冲击流于表面。滞胀的根源在于宏观投资必然亏损，企业在利润表误导下借贷投资，导致债务累积，现金流愈发困难，它们自发地选择去产能、去库存以减少供给，抬高价格，由此形成滞胀。供给变化是企业自发行为所致，并非外在冲击。另外，滞胀早在20世纪初的美国就已出现，并非传统认为的20世纪70年代。
三、我们先看月度GDP公式：月度GDP=M*(1-S*D)^（N-1）。这个公式看起来很漂亮，有M（基础货币）、S（储蓄率）、D（准备金率），仿佛囊括了宏观经济的核心变量。但这个公式的内核是空的，它是一个没有“人”的经济模型。
它假设经济就像一个装了水的池子（M），每个月漏掉一部分水（通过储蓄S和准备金D漏出），剩下的水就是当月的GDP。这是一个完全被动的、机械的过程。在这个世界里，没有企业家精神，投资决策不是基于对未来的预期和对利润的追逐，而是一个由初始货币存量决定的、不断衰减的机械结果。在这个世界里，也没有家庭的跨期优化，消费不是为了平滑一生的效用，而只是本期收入的一个固定比例。价格似乎也是不存在的，或者说，是被完全忽略的。
新宏观的回复为：它不是没有人，而是将描述所有人的货币运动归为一体。与之同步、但方向相反的是实物运动。比如，工人购买商品，货币流入企业，商品流入工人。该公式只描述货币运动，而实物运动在实物循环一章简单描述，因为它不是经济周期的主导因素。该问题与第一个问题有重复。
四、储备需求是计划经济、僵尸经济。
新宏观回复为：美日央行量化宽松不是计划经济吧？储备需求是对量化宽松的优化。优化之一为，量化宽松购买的是债券，一旦卖出，债券仍然需要还本付息，并没有根除金融不稳定。优化之二为，量化宽松没有解决商业信贷导致的债务累积，它是债务危机的主体，而储备需求引导储户购买公益资产，实现了货币储蓄与实物储蓄的再结合。
计划经济有两大特征：一是没有货币，二是指令划拨。而储备需求以货币为核心，市场主体自主交易，且根除了需求不足的弊病。
综上，传统经济学，尤其是理论经济学没有从实物经济学中走出来，所以难以理解以货币为研究对象的应用经济学，即财务、会计、金融等货币经济学。但应用经济学的精确性只局限于经济体内部，而对经济体外部的市场知之甚少，形若黑箱，新宏观揭开了中间投资的货币支出与M2量大黑箱，完成了宏观金融的量化。所以，该网友的不解可以理解，欢迎继续探讨。
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