基于流动性风险的资本资产定价模型

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周芳 张维1 周兵3 2,1
(1．天津大学管理与经济学部，天津300072；
2．天津大学理学院，天津300072；
3．华闻（北京）管理顾问有限公司，北京100022)
      在现有的资产定价理论基础上，研究了非完全市场下的风险资产定价问题。首先在无套利下对流动性风险进行定价，得到流动性风险的市场价格，进而给出了无风险资产和风险资产的有效前沿。再从风险构成的角度给出了流动性风险的测度和市场价格，推导出两种形式的基于流动性风险的资本资产定价模型（以相对量表示风险的LBCAPM和以绝对量表示风险的LBCAPM）并揭示了资产期望回报的形成过程。最后，介绍了定价模型的应用前景。

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关键词：资本资产定价模型 资本资产定价 流动性风险 定价模型 资产定价 模型 资本 流动性