促进投资:刺激经济还是稳定经济?
2009年的4万亿在2012年成了谈论焦点,与经济形势的变化有着密切关系。由于当年的4万亿未能“雨露均沾”,国有企业受惠更多,因此颇有一部分人愤愤不平。于是当今年的国内经济形势再次随着国际经济形势一起恶化,反对积极财政政策的呼声便响成一片,连国家有关部门也不得不反复强调不可能再搞“4万亿”。但是面对着严峻的经济形势,如同温家宝总理最近在经济形势座谈会上所说的那样,“作为一个发展中大国,需要保持一定的经济增长速度”。温家宝总理同时特别强调,“当前重要的是促进投资的合理增长”。
反对以投资促进经济增长的人,有三个主要有观点:其一是大规模经济刺激计划会导致通货膨胀,特别是资产泡沫,比如房地产泡沫;其二是增加地方政府债务;其三是导致生产过剩,产业发展不平衡。这三种反对意见不能说没有道理,但是值得注意的是,世界上没有无条件成立的真理。
2009年的经济刺激计划确实导致了政府债务情况的恶化,但是中国中央及地方政府债务情况总体可控,没有类似发达国家的主权债务危机的可能性。而且在政策上已经明确地方政府不得举债,对地方政府融资平台也有严格管控,因此如再有大规模投资并不见得对地方政府债务情况产生负面影响。
中国是世界上头号工业国,没有强大的生产能力,就不能同时满足国际、国内两个广阔市场。但是市场经济总存在着经济周期,有经济繁荣的时候,就会有经济萧条的时候。中国人必须要尽快习惯经济周期和经济危机的存在,因为这些都是不以人的意志为转移的客观现实。在经济繁荣阶段形成的生产能力,在萧条阶段必然过剩。并不存在所谓“绝对的”生产过剩,生产过剩都是相对的。生产过剩并不是由经济刺激计划造成的,过剩是经济繁荣造成的。经济被拉动了,生产过剩就没有意义了。当然在所有产业中,总有一些产能是需要淘汰的,有一些产业是需要升机的,这本身与经济刺激并不相悖,因为经济刺激计划本身就是有方向、有取舍的。科学、合理的投资方案可以确保产业结构的良性发展。
至于说大规模投资会带来通货膨胀,这个说法本身就是与生产过剩相矛盾的。既然生产过剩,就不会因为大规模投资而带来通货膨胀。2010年和2011年的通货膨胀,主要是过度宽松的货币政策造成的。大多数人理论上都赞同价格是一种货币现象,但是一遇到具体问题就忘掉了。特别是房价的惊人增长,与银行信贷对房地产行业的支持是分不开的,当然也与政府对房屋买卖的鼓励政策是分不开的。所以最近温家宝总理一再强调“要毫不动摇地继续推进房地产市场各项调控工作”,“决不能让房价反弹”,这表明政府充分吸取了2009年的经验教训,决不会再重蹈覆辙,吹起房地产泡沫。
当年的4万亿造成很多问题,需要认真分析和总结经验教训,但并不能因此而一概否定任何经济刺激方案和保增长、保投资方案。况且世界上没有十全十美的事情,没有任何弊端的解决方案是不存在的。也不可能把经济停下来,解决了问题再出发。“在发展中解决问题”才是正确的思路。
此外,如果要反思当年的4万亿,就要做全面、科学的分析。4万亿的经济刺激计划是分两年在2009年和2010年实施的。这两年全社会固定资产投资总额达到502720.6亿元,4万亿只占其中的8%。显而易见,把2009年后发生的诸多经济问题都归结为这8%是极不客观的。
在2003年之后,我国全社会固定资产投资的平均年度增长幅度在25%以上。2009年由于经济刺激计划,达到一个顶峰为30%。随后在2010年和2011年都降低到了23%左右。2009年到2011年这三年的全社会固定资产投资的平均年度增长幅度,仍然为比25%多一些,与2003年以来的平均增幅持平。也就是说,10年来固定资产投资增长一直比较平稳,这三年中发生的诸多经济问题的关键之处,恐怕并不在于投资。
在2009年和2010年两年的全社会固定资产投资中,国有经济投资占了约32%,私营个体经济占了约25%。这两个数字都比2008年要高一些,但是高的幅度都不大。如果那两年中国的投资规模真的引起了什么问题,那么显然国有经济和民间经济都有责任,决不能仅仅归咎为国家的4万亿,或者国有经济。
要保证经济的平稳增长,需要投资保持稳定。经济起伏往往都与投资起伏有关。2011年全社会固定资产投资总额为301932.8亿元(不含农户),在这个数字的基础上,如果要保持今年的投资稳定,按照年增长23%计算,今年的全社会固定资产投资规模应该在37亿元左右。上半年全社会固定资产投资(不含农户)为150710亿元,比37亿元的一半少了近20%。如果固定资产投资在下半年没有大幅度增长,则全年将与去年基本持平,那是非常可怕的事情。
因此,现在提出“促进投资的合理增长”,是符合现实的。现在促进投资增长,根本不是刺激经济,而是稳定经济。如果没有相应的政策,由于国际经济形势对国内经济形势的不利影响,今年总的投资甚至难以保证达到去年的水平。鉴于投资对经济增长的重要作用,那将意味着未来中国经济出现负增长,对于中国这样一个大国来说,这会是灾难性的后果。到了那个时候,不论国有经济还是民营经济,都将玉石俱焚,谁也无法逃脱。对国际经济形势也将产生极其负面的影响。
有些人说,投资在中国GDP的比重太大,而消费太低,因此主张以扩大消费而不是增加投资的方式来拉动经济。这是一种糊涂的思想。支出法核算的GDP中,是把已经生产出来的产品的划分为最终消费支出和资本形成总额。最终消费支出和资本形成总额是经济的“过去时”,而拉动经济是“未来时”,两者不可相提并论。此外,一方面,资本形成总额与固定资产投资是两回事,不能一概而论;另一方面,大幅度扩大消费需要大幅度增加居民收入,在不“劫富济贫”根本改变分配格局的前提下,这意味着劳动者报酬进而国民收入的大幅度增加,也就是说,要先有GDP的增长,才有最终消费的增加。
所有主流的经济增长理论,都强调投资的决定性作用。围绕着应不应该促进投资而爆发的喧嚣,是对经济理论和经济实践的蔑视。没有投资,经济就没有动力,也就谈不上消费。现在谈促进投资的合理增长,正是时候。