[原创]连载《资本暗战》观资本搏杀，揭涨跌内幕

目前百大集团相继获得了延安路262—264号地块、半道红巷1号地块、湖墅南路35号地块以及杭州大酒店二期配套工程的土地使用权。百大集团获得的上述地块都属于市中心的黄金地段，加上已有的杭州百货大楼以及杭州大酒店，百大集团拥有的商业地产价值超过10亿。已在百大集团投入近6亿元的银泰百货，自然不愿放弃嘴边的肥肉。投入了4亿元的西子联合也不言放弃。争夺仍在继续。

此时，杭州市正在积极加快武林门商圈的改造，据悉，武林门商圈的升级改造，将耗资30多亿元，届时将建成全国最好的世界级商业圈。百大集团董事会只有3000万元的投资权力，公司的对外发展必然受到限制。银泰系和西子联合对百大集团的争夺，很可能使百大集团失去最好的发展机会。

2006年12月18日，继首度股改被银泰系一票否决后，以西子联合为首的16家非流通股股东再次提出股改动议，新方案依然以公积金转增和送现金为主。

新股改方案具体为，以资本公积金向全体股东按10：3.95的比例转增股本（首次股改方案为10：3.188）。上述16家非流通股股东中，有10家拟将所获得的转增股份作为对价执行给流通股股东，而西子联合为首的6家公司则以所获转增股份，按照每股4元，分别向流通股股东执行现金对价。

西子联合承诺，所持股票自股改方案实施之日起36个月内不上市交易，同时在股改实施后的2个月内，增持金额不低于5000万元的股份。

为了不重蹈覆辙，此次方案提出前，经有关方面斡旋，银泰系与西子联合曾就改革方案探讨，但无实质性结论。

2007年1月10日下午2点，表决股改方案的股东大会在杭州大酒店召开。

银泰系在首次股改失败后再次小幅增持了2.11％的股份，达到百大集团总股本的29.84％。而西子联合的持股比例目前并没什么变化。

银泰系派出了两个生面孔的代表参加股东大会。两人相当低调，在会议过程中始终保持沉默，安静地坐在座位上，不提问，也不和周围的人交流。

会议进行得异常沉闷，一个小股东提了几个简单问题后，再无股东发言。2点40分即产生了表决结果，和第一次一样，方案被否决。

跟第一次股改方案的表决结果相比，流通股股东的赞成率小幅提高，但拥有“一票否决权”的银泰投的仍是反对票。

第四回：银泰西征鄂武商蜜月短暂，伙伴反目国资委反戈一击

鄂武商A(000501.SZ) 是银泰系西征武汉选定了第一个目标，最初获得了政府支持，本以为在九省通衢可功成名就。

政府本想引来外援，救助已在竞争对手围困中的鄂武商A，不想却引来了“一匹狼”。

银泰系增持股权，小幅越界，立刻以来武汉国资警觉。双方越是沟通，越是混乱，终于为“提租案”针锋相对，“大打出手”。

武汉国资态度越来越强硬，商业大重组，把银泰系晾在一边，银泰系该怎么办？……

（1）

容颜老去 鄂武商风光不再  内忧外患，交困昔日龙头

鄂武商 (000501.SZ)的前身为1959年10月1日创立的武汉友好商场，是建国后国家兴建的第一批大型商业企业。1967年更名为武汉商场。

 1986年12月25日, 武汉商场与其他5家机构共同发起设立股份有限公司，并增发新股。其后，在1988年2月、1989年4月、1992年4月三次增资扩股。1992年2月，公司按照股份制规范形式和深圳、上海股份制运行经验,进一步规范和完善本公司股份制形式，并申请上市。1992年11月20日，公司正式在深圳交易所上市交易，成为“中国商业第一股”。

在上市后的前几年中，鄂武商的业绩较好，在1994年度曾达到每股收益0.54元的好成绩。公司从一个“单体商场”发展成为集团化连锁经营企业，

虽然鄂武商占尽天时地利，但近年来的业绩却不如人意。在1997年最后一次配股后，自1998年开始，公司告别了绩优股形象，开始处于微利水平，2001年与2004年甚至出现亏损。

从1982年起，毛冬声开始执掌武汉商场，后被誉“武商教父”。在中国商业界，毛冬声是名副其实的风云人物。在他2004年8月退休卸任时，鄂武商总资产达34亿元，相当于在国家投资的基础上，赚回了350个原武商。

造成鄂武商业绩大幅下滑的主要原因之一是毛冬声的投资失误。从1993年，毛冬声带领鄂武商开始涉足房地产业，但至本世纪初，房地产公司都不如人意。

2004年8月，新帅王冬生走马上任。王冬生确定了鄂武商的主业仍是零售业，逐步收缩在房地产等方面的投资。2005年度，公司加大对没有投资回报项目的处置力度，收缩了非零售主业，压缩了银行贷款，减少了财务费用，使企业的财务结构得到转变。同时，公司积极夯实零售主业，按照“武汉市做强，湖北省做大”和“以武汉市为核心，周边二级城市为重点”的区域发展战略，公司狠抓网点的发展，新增经营面积3.5万平方米。

而这一切却无法阻挡外来的越来越激烈的挑战。在武汉，凭借旗下三家百货店——武汉商场、武汉广场和世贸广场，雄霸汉口解放大道商圈达10年之久的鄂武商感到了沉重的压力。

武汉商场，这家对鄂武商的利润贡献率达70％的老字号，已历经47年风雨，步入年迈。

而在离世贸广场不足500米的地盘上，香港新世界集团投资兴建了其在武汉的第四家百货店——新世界百货中心，号称华中地区最大、最高档的商业中心，在香港和北京等地已建成的同类型“新世界中心”中规模位居第二。

在武汉广场和世贸广场对面，隔着一条不到百米的街道，中山广场、创世纪广场也已先后动工，两大建筑的6楼以下部分均定位于百货商场。

此外，四年前就进入该地段的庄胜崇光，完成内部改造后，转而以经营女性用品为主。由于其独特的定位和风格，目前也聚集了不少人气。

在2000多米的街道范围内依次排着8家大商场，这在内地任何一个城市都是不多见的。更何况，在武汉，日益成熟的中南、徐东、江汉路、街道口等商圈，已经对解放大道商圈形成了冲击。

面对“新秀”们的夹击，鄂武商的应对越来越显得力不从心。在酝酿了三年时间后，鄂武商启动“炸楼”计划，炸掉武汉商场。而根据规划，将在武汉商场原址上新建一座高8层的商业楼，该项目列入了武汉市商业“十一五”发展规划。整个项目预计总投资2.7亿元，初定于2007年9月开业。

等待鄂武商的将是一番惨烈的“厮杀”。

这样高度分散的股权结构，必然成为资本的猎物。

在外患重重中，作为控股股东的武汉国资公司开始为鄂武商寻找战略投资者。这时，在资本市场和零售业领域风生水起的银泰系进入了武汉国资的视野，而银泰系也在全国范围内寻找扩张机会，于是双方一拍即合。

刚刚上任不久的鄂武商新董事长王冬生，除了要清理鄂武商的不良资产，另一项重要使命就是要开始和银泰系用“资本语言”说话，这和王冬生过去长期的国企掌门人经历大不相同。

此时的内地证券市场正处在上证指数向下击穿1000点前的恐慌气氛中，悲观失望的情绪笼罩着市场。2005年4月22日（星期五），鄂武商创下了上市12年来的最低价2.02元/股。

周末，鄂武商公告了2005年第一季度报告，业绩同比大幅增长。4月25日（星期一），鄂武商突然以涨停开盘，全天死死地封在涨停板。26日，鄂武商继续以涨停报收。这是熊市中独特的风景，普通投资者把眼光盯在季报上，一个即将发生的大事件被忽略了。