求助 利率互换的问题

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互惠调换交易商什么时候作为固定利率的支付者  什么时候作为浮动利率的支付者
  举个例子
A 可以11.25%的半年期的固定利率或六个月LIBOR+50基点的浮动利率借款
B可以10.25%的半年期的固定利率或六个月LIBOR的浮动利率借款
A希望利用固定利率融资  B希望用浮动利率
交易商的如果作为固定利率的支付者  那么他换掉息票的利率是多少 如果是接受者是多少  求高手解释

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关键词：利率互换 LIBOR 固定利率 浮动利率 是多少 LIBOR

首先你得把这个问题拆解成两个swap，因为我pay fix＋swap(pay flout,receive)=pay flout.

1. A和金融中介(FM)签的swap
2. B和FM签的swap

A希望最后用固定利率，那么他肯定pay 浮动，并且签的swap是receive 浮动，pay 固定
B希望最后用浮动利率，那么他肯定pay 固定，并且签的swap是pay 浮动，receive 固定

swap就和远期一样，一般pay 浮动的一方就是pay libor ，你很少见到远期的标的物是libor＋一个什么spread

因此，作为FM你在浮动上是没有利润的，你和A签完，反手和B对冲掉了。因此利润全在固定上。

而FM的利润，其实就是利差的利差，即固定利差和浮动利差的差，这里浮动利差是0.5%，固定利差是1%，因此FM能赚到的是0.5%。

因为之前说过A在swap里面是pay 固定的一方，B是receive的一方，B最后pay 出去的fix是10.25%，因此FM先从A这里得到10.75% 扣除0.5%的利润，把剩余的10.25给B即可。但是这么做显然对A和B没有什么吸引力，因此FM要牺牲一部分利润，给A和B使得交易有吸引力，他必须少拿一些A或者多给一些B，这个就看实际当中操作了，没有一个绝对固定的数字。

best，

考虑互换时a和b的融资成本和与无互换时a和b融资成本和之差，这个差是互换中各方所得利益和。

Chemist_MZ 发表于 2014-1-3 23:25
首先你得把这个问题拆解成两个swap，因为我pay fix＋swap(pay flout,receive)=pay flout.

1. A和金融中介 ...

谢谢