[原创] 理性分析所谓“金融战”之前，常见的预备功课

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1. 基础货币如何从央行手中投放市场？

    美国的基础货币投放，主要通过美联储收购美国ZF债券（美国2~10年期国债和30年期国债，占比54.4%），以及MBS房地产抵押债券（38.7%），两者合计占美联储总资产93.1%。

    我国的基础货币投放，主要通过外汇（占比83.3%），以及ZF债券（中国国债4.7%），两者合计占我国人民银行总资产88%。

    美元的创造93.1%来自于ZF和社会未来的应偿还债务，相当于寅吃卯粮。

    人民币的创造83.3%来自实体经济生产活动带来的外汇资产，相当于量入为出。

    请参见：

    美联储资产负债表，2016年4月7日

    http://www.federalreserve.gov/releases/h41/current/

    中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2015）》

    http://www.pbc.gov.cn/jinrongwen ... /2812413/index.html

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关键词：Releases 中国金融稳定报告 Federal CURRENT Reserve 中国国债 抵押债券 人民银行 房地产 美联储

3. 通货膨胀为什么是“经济学中一个非常重要而又颇多歧义的概念”？

    顾名思义，通货膨胀是指流通中的货币供应大于经济实际需要。

    通货膨胀会引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。

    通货膨胀的本质，是货币超发。

    所以：

    (1) 社会需求不会拉动通胀；

    社会总需求的上升，会拉动社会总供给，从而创造出更多的社会财富，有利于通货膨胀下降和消失；

    此时，假如央行不增加货币供应量的话，由于全社会流通的货币数量和速度不变，而全社会的财富因为劳动创造而增加了，整个社会的价格水平趋势其实是降低，而非增加（即通货膨胀）。

    (2) 成本不会推动通胀；

    全社会以货币计价的成本出现普遍上升，这是通货膨胀的结果，而不是推动通货膨胀的原因。

    (3) 工资上升不会推动通胀；

    工资代表了脑力劳动者和体力劳动者的劳动成果，表征了社会财富的增加和劳动者对新增加财富的分配权。

    此时，假如央行不增加货币供应量的话，由于全社会流通的货币数量和速度不变，而全社会的财富因为劳动创造而增加了，整个社会的价格水平趋势其实是降低，而非增加（即通货膨胀）。

    (4) 失业率下降不会推动通胀；

    劳动者的失业率下降，说明全社会能通过更多劳动者的劳动，创造出更多的财富。

    此时，假如央行不增加货币供应量的话，由于全社会流通的货币数量和速度不变，而全社会的财富因为劳动创造而增加了，整个社会的价格水平趋势其实是降低，而非增加（即通货膨胀）。

    西方资本主义国家，早已进入最腐朽的金融垄断资本主义阶段。

    近现代形形色色的西方经济学和金融理论，都是为大垄断资本服务，因而存在大量的糟粕、甚至沦为厚颜无耻的愚民骗术。

    研习西方这些理论，需要批判性研习，取其精华、去其糟粕。

    附录：

    《通货膨胀》——来自中国人民银行术语解释

    http://www.pbc.gov.cn/rmyh/109339/751934/index.html

4. 通货紧缩为什么会在信用货币时代诈尸还魂？

    https://www.zhihu.com/question/39942245/answer/86442104

    通货紧缩，顾名思义，其本质是个货币不足导致的现象。

    在以人民币为代表的信用货币出现67年后的今天，在美元金本位体系彻底被淘汰45年后的今天，居然还在大言不惭地谈论所谓“通货紧缩”，足见某些经济学界和媒体界的堕落与无知。

    ——您在问出这个问题的同时，已经回答了自己的问题：央行随时都可以注入货币，何来所谓通货紧缩？

    媒体上鼓噪的所谓“通货紧缩”，其实指三类问题：

    1. 美欧等腐朽的大垄断金融资本国家，由于以各种金融衍生品为代表的“钱生钱”对赌无节制扩张，导致庞大的金融衍生品对赌骗局难以为继，而其涉及的账面货币数字通常可达百万亿美元数量级，数倍于、乃至数十倍于国家的国民经济年产出，所以，金融衍生品对赌骗局的崩盘，会导致涉事银行间流动性迅速衰竭，从而看起来像是“通货不足、通货紧缩”。

    解决方案本来很简单，让这些对赌的骗子们破产即可。国家掌握央行、并扶植健康的商业银行专注于实体经济和国民民生，不但不会影响国民经济发展，反而因为“淘汰了劣币”，还会极大促进社会公平并促进国民经济更好发展。

    但是，实际的解决方案却是拿纳税人的钱（上万亿美元）去喂给金融寡头。美国为什么会出现占领华尔街行动？愤怒的民众自发斗争而已。

    经济基础，决定上层建筑。大垄断资本寡头们掌握了国民经济命脉和国家政权，国家暴力机构就会维护寡头们的利益，而不是维护社会和广大民众的利益。

    2. PPI工业品价格指数长期下降，说明企业竞争加剧、产能过剩，导致工业品价格不断下滑。这个现象看起来虽然也是“产品价格下降”，但与通货紧缩完全无关。

    解决方案本来也很简单，优化产业结构、加快产业升级、扩大有效供给、做好国民经济计划以避免再出现盲目发展。

    但是，个别居心叵测的媒体和所谓经济砖家，借机鼓吹子虚乌有的所谓“通货紧缩”，其目的是货币放水，继续刺激原本已经严重过剩的经济，盲目扩大生产，其用心之险恶，令人咂舌。

    3.至于所谓“输入性通货紧缩”，是指在进口贸易方面，由于能源、矿产等大宗商品的价格下滑，导致进口原材料价格大幅下滑。对于我国这种超60%原油、超80%铜矿、超40%钾肥、平均超50%各种大宗商品都需要进口的大国而言，进口原材料的价格大幅下滑，简直就是捡金元宝，抢着捡还来不及呢。何来所谓的“输入性通货紧缩”？

    政治经济学，原本是久经实践检验的科学。但在最近30年，却被西方经济金融骗术骗得团团转。我国学术界的堕落由此可见一斑。

    附录：

    《通货紧缩》——来自中国人民银行术语解释

    http://www.pbc.gov.cn/rmyh/109339/742374/index.html

上交所和深交所的证券交易中，债券的市值：

    沪市国债市值：7.6万亿

    深市国债市值：11.4万亿

    两市公开交易的国债总市值：19万亿

    (1)上海证券交易所债券成交概况

    http://www.sse.com.cn/market/bonddata/overview/

    (2)深圳证券交易所市场统计年鉴

    http://www.szse.cn/main/marketdata/wbw/marketstat/

1)在货币当局资产负债表中，“对ZF债权”1.5万亿，意味着央行收购了1.5万亿国债，因而向商业银行等金融机构投放了1.5万亿“基础货币”。

    由于2016年3月1日起大型金融机构的存款准备金率是16.5%，其极限货币乘数效应的倍数 = 1/16.5% = 6倍

    那么，如果央行投放的1.5万亿基础货币，通过商业银行“存款-贷款-再存款-再贷款”循环过程，最终能创造出的极限货币供应量为 1.5万亿*6=9万亿

    (2)“ZF存款”是指ZF财政部在央行的存款，源自于“财政存量资金”。

    财政存量资金，是在历年预算中已安排的财政支出，但未在当年实际花掉，不断积累下来的财政资金。

    财政存量资金主要体现为年末国库在央行的存款，以及其他财政专户或部门账户里的存款。

    央行的负债表上，“ZF存款”3万亿没有进入商业银行账户，因而暂时不参与货币创造过程。

    假如我国ZF采取积极的财政政策，把这3万亿全部都从央行的账户上提出，就会进入商业银行账户，就会也参与货币创造过程。

    这个时候，最终能创造出的极限货币供应量为 3万亿*6 = 18万亿

    ——由此可以看出，“积极的财政政策”在实施时，对基础货币的投放影响也非常巨大。

    (3) 新闻解读举例：《央行开展中期借贷便利操作2855亿元》

    记者4月13日从人民银行了解到，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行13日对17家金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作共2855亿元，其中3个月1270亿元、6个月1585亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

    以上新闻说明，央行向银行体系注入了2855亿基础货币，其对应的极限货币供应量为 2855亿 *6= 1.713万亿

    （中期借贷便利MLF，是需要“归还”央行的贷款，届时，央行将以同样的6倍放大效应减少市场的货币供应量！如果到时候市场承受不起这么大的货币减少，央行还会通过包括MLF在内的各种方式继续增加基础货币投放）

发达国家和发展中国家的基础设施投资的差异：

    (1)基础设施建设，会为经济发展创造良好的硬件环境（甚至是必备的硬件环境）。

    即便美国和欧洲这种发达国家，早年投入巨资修建的基础设施经过几十年、甚至上百年的使用，也早都到了该更新或重建的境地。

    日本的基础设施相对完备，尚能有效支撑日本的经济发展。

    而美国的基础设施相对残破（大都是半个多世纪前修建），已经开始严重影响美国的经济发展。

    我国是发展中国家，交通运输、电力能源、通讯设施、公共服务设施等等基础设施，比起发达国家来，还有较大差距。我国的经济增长较快，因而对经济建设硬件环境要求也非常旺盛。例如，没有铁路、公路、电力等等刚需的配套基础设施，怎么建设新企业发展经济呢？

    (2)日本为什么给人以感觉“差点破产”？

    也许是因为日本的公共债务比率全球最高？

    但是，日本的公共债务绝大部分由日本投资人持有，相对稳定。

    除非出现极端情况，否则不会被集中抛售并引发金融秩序动荡。

    日本的经济增长缓慢、债务居高不下等问题，其他欧美各国也都常年头疼。

    ——这是资本主义国家的通病，社会财富分配严重失衡，导致社会总需求严重小于社会总供给，使得社会化大生产难以为继。

    形象的说，1%的资本占有者更富有，99%的劳动者更贫穷。

国务院办公厅”，还在折腾？——1.大额存单和利率市场化

    笔记斋 发布于2015年6月16日 15:45 新浪博客

    6月15日，中央电视台《新闻联播》一口气播报了4条"新闻"，分别涵盖银行金融、投资与债务、医疗产业和汽车产业。

    1. "大额存单来了 利率市场化加速跑"

    “利息是利润的一部分,是剩余价值的一种转换形式”。

    操控“利率”就意味着操控全社会财富的分配方式。

    美欧为代表的各国央行都牢牢掌控、并时刻操纵着“利率”，因而形成了一整套操纵利率的方法。“大额存单”仅仅是其中的一种。

    (1)“大额存单”相当于商业银行自主发行“债券”，以高息吸纳大客户存款。造成了对“最广大的存款小户”的利率歧视，绝大部份储蓄人不会享受到“同期基准利率的1.3倍到1.4倍左右”的溢价。

    例如，我国居民储蓄人均最高为北京（人均约12万）、上海（人均约9万）。如果按照我国家庭人口规模平均为3.02人的统计数据，则北京平均家庭储蓄约36万、上海约27万。因此，即便我国最富裕的北京、上海两地的家庭储蓄，也都享受不起“30万元的个人认购起点”，更不要说全国居民了。

    大额存单占全部存款比例通常只有几个百分点（美国较高，也不过大约为15%~20%）。当美欧央行任意操纵利率、长期压低利率趋于0时，大额存单等“歧视性不公平手段”仍然可以让极少数人的收益凌驾于全社会之上。

    值得警惕的是，商业银行发行“大额存单”，使得商业银行具备了“以极少量存款占比的存款利率，去影响（抬升）全社会存款利率”的能力，不但可以导致商业银行间弱肉强食、竞争加剧、爆发倒闭潮和兼并潮，而且还会导致全社会融资成本抬升，为经济动荡创造条件。

    (2)“利率市场化”1970年代发端于美国，通过强化对“利率”的更广泛操纵，抬升全社会资金使用成本、压缩银行存贷款利息差，促成“商业银行破产和兼并”，以便进一步形成金融寡头的全面垄断。

    1970年代之前，美联储”通过著名的《Q条例》强行压低全社会储户存款利率数十年，却对贷款利率放任，以高存贷利息差盘剥全社会。

    1970年代之后，随着美元金本位体系走向破产，美元完全成为债务货币。“要掌握全社会债务”的内在需求，促使美国采取进一步措施加大金融垄断的程度。——缩小银行存贷款利息差，制造银行危机；抬升全社会资金使用成本，制造经济动荡，从而加剧银行危机。借“银行危机”大肆低价收购银行优质资产，把银行“创造货币”、“无需劳动就能凭空参与财富分配”的天生能力进一步垄断到极少数金融寡头手中。

    国务院办公厅，中国人民银行，近年来推出了一系列促成我国金融动荡、促成金融兼并和促成金融私有化的“政策”。

    用心险恶。

    意欲何为？

节选自《“利率”羊头背后的那些事儿》

2015年6月17日 10:20 阅读 3 新浪博客 删除
(1)商业银行为什么不能发行面值1元的“定额存单”？让全社会所有投资人都可以自由认购、自由转让，这不才是“自由”的市场，“公平”的市场么？

如果“大客户储户”奔着大额存单之类的“高息揽储”在各商业银行间狼奔豕突……那么，很多规模小、抗风险能力弱的中小商业银行可咋办呢？

(2) 是谁在说商业银行“靠利息盈利”？商业银行年报上每年都爆炸性增长的“优质资产”（优质放贷）难道都故意视而不见？

商业银行的“负债”是永远都无法流出银行体系的“储蓄存款”（在各国法律约束下，货币始终都在银行体系中流转），而商业银行的“资产”却是归银行独享的“债权”——对全社会的贷款。

相较于商业银行与日俱增的、天文数字般的“资产”，“利息”？连九牛一毛都算不上。

(3) “利率”怎么能跟“金融脱媒”扯上直接关系？

证券（直接融资）本身的资金流仍在商业银行中实现，例如，证券交易结算资金统一由商业银行存管（“第三方存管”）。证券市场表面上分流商业银行储蓄存款，但又以第三方存管、同业存款、企业存款等形式回流商业银行。证券市场实际上丰富并促进了商业银行市场。

(4)美国1970年代~1980年代搞出个“利率市场化”概念，不知道“美联储(FED)”历任主席保罗-沃尔克1979~1987、艾伦-格林斯潘1987~2006、本-伯南克2006~2014、珍妮特-耶伦2014~2015，该如何评价自己任内对“美国联邦基金利率(Federalfunds rate)”的频繁调整？

国务院办公厅，中国人民银行，还有啥想“狡辩”？

2. 从PPP看投资与债务

    笔记斋 发布于2015年6月20日 23:41 新浪博客

    (1) PPP(公私合作模式：Public-private Partnership)

    PPP把公共基础设施项目建设的融资需求，由政府转移给特定的“社会资本”。首先出现两个问题：一是进入门槛高，大多数社会资本被挡在门外；二是“一次签署要约、独占经营”。违反了公平竞争、自由竞争的市场化原则，还会滋生利益输送等一系列问题。

    “基础设施和公用事业”基本上都是优质资产，能产生稳定的收益和增值，为什么不运用债券、股票等成熟的、透明的、多样化的直接融资手段？不但能惠及全社会各种投资人，而且能依托现有证券市场体系，公平、公正、公开、透明地进行市场化运作和社会监督。

    例如，依托“基础设施和公用事业”为代表的优质资产，发行“企业债券”（亦即“公司债券”），其风险评级通常略低于国债，但高于其他一般企业债券，正好可以填补国债“低风险、低收益”与一般企业债券“高风险、高收益”之间的“较低风险、较高收益”空间，丰富现有债券市场的投资品种。

    (2) 地方政府性债务

    国务院2014年10月2日发布“国发〔2014〕43号”文件，《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，赋予地方政府直接适度举债融资权限。地方政府性债务不再像过去那样通过“地方政府融资平台”。地方政府独立发行的“地方政府债券”已经成为债券市场上一个独立的投资品种。而地方政府融资平台发行的“企业债券”则是债券市场上另一个独立的投资品种。

    地方政府融资平台，主要表现形式为“地方城市建设投资公司”（简称“城投公司”）。作为具有独立法人资格的经济实体，完全可以“通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担偿债责任”，从而完成各种“基础设施和公用事业”的项目建设与运维。

    “城投公司”依托手中的优质资产，可以灵活发行各种高评级和较高评级的“企业债、项目收益债券”等。现有的债券市场购买者都可以积极参与，例如，银行、证券、基金、保险等金融机构，社会投资者，企业投资者等。

    (3) 投资与债务

    社会经济发展需要源源不断地注入与之相匹配的、新增的流通货币，其外在表现形式必然出现于投资与债务之中。问题的关键在于，“债务”所引发的“债权”掌握在谁的手中？也就是说，新增的社会财富分配中，谁占有更多？

    2015年5月，国家统计局发布的数据显示，我国“M2广义货币”已经达到130万亿元，平均增速约为11%~12%。这意味着，我国经济发展每年需要新增的“货币供应量”大于14.3万亿元，因而需要的新增“基础货币”投放量大约为3万亿元规模（央行公布的“存款准备金率”接近20%，因此“货币乘数”最大约为5倍）。

    也就是说，我国经济发展导致每年至少需要“新增3万亿债务”用于“基础货币”注入全社会的经济循环体系。这批新增债务原本应该通过市场化原则，通过“地方政府融资平台”（即“城投公司”）等国有企业，把债权掌握到国家手中。

    国务院办公厅，

    中华人民共和国国家发展和改革委员会，

    中华人民共和国财政部，

    中华人民共和国住房和城乡建设部，

    中华人民共和国交通运输部，

    中华人民共和国水利部，

    中国人民银行，

    多次发文、联合发文，将“全社会基础设施建设”这种最重要的“货币注入”方式，人为强行指定以私人资本为主的方式进行，以PPP等“定向分肥”方式人为强行指定流向个别私人的腰包。

    （参见：http://www.ndrc.gov.cn/fzgggz/fl ... 0150427_689401.html）

    (4) 要实现“公平”的市场经济

    美、欧等西方发达国家的企业发展和资本市场早已一再证明，私有制为主体的企业管理水平低下、严重缺乏效率、缺乏有效监管、平均生存年限短。连西方企业界自己也只能哀叹经理层的“道德风险”（即各种内部腐败问题），对于大股东“不计后果的压榨盘剥企业”更是束手无策。

    在真正实现“公平”的市场环境下，私有制企业必然会被“非私有制”企业逐步取代。

    我国的市场经济当前还存在着严重的“不公平”、“歧视”、“超国民待遇”。例如，在以股票等为代表的资本市场上，既然能允许和鼓励私人资本回购优质企业的股票、完成所谓的“企业私有化”，为什么不能允许和鼓励“非私人资本”或者“企业员工集体”回购优质企业的股票、完成“企业非私有化”呢？

    企业的创投、兼并等方面也存在同样严重的问题，严重违背了市场化的原则。

    国务院办公厅，中华人民共和国国家发展和改革委员会，中华人民共和国财政部，中华人民共和国住房和城乡建设部，中华人民共和国交通运输部，中华人民共和国水利部，中国人民银行：

    制订了一系列严重不切实际、不走正路的经济政策。