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高速增长已过，产量增速企稳回升。金融危机后在国家4万亿政策刺激下，粘胶短纤产量增速于2009年达到高点，同比增长33.54%，而在2009至2013年5年期间行业年均增速高达23.8%。2014年产量同比下滑1.74%，行业高速增长期已过，2015年粘胶短纤全年产量295万吨，同比增长4.24%企稳回升。我们认为在经历大起大落后，未来行业增速将保持平稳增长，2016年产量有望突破300万吨。
产能过剩缓解，行业开工率触底反弹。2007年以前行业开工率在90%以上处于高位，但是自2007年产能过度扩张开始，开工率一路下滑，2011年达到低点全年开工率仅63%。2013年后随着新增产能增速放缓，行业开工率触底反弹，至今维持在80%左右水平。近两年由于环保因素部分产能关停时间超过半年，若扣除这些长期停产产能后，行业真实开工率更高，平均超过85%。
图1：粘胶短纤产量及增速企稳回升
粘胶短纤通常与棉、毛或各种合成纤维混纺、交织，最终应用于各类服装及装饰用纺织品。另外部分差别化纤维可以用于水冲散型卫生制品、高档纸张、空气过滤器、防尘面罩等产品。总的来说粘胶短纤下游仍然以布为主用于纺织服装领域。
布产量企稳，行业弱势复苏。从布产量情况来看，2015年月度增速均为正值，其中12月布产量为66亿米，同比增长5.3%。混纺交织布2014年季度累计产量同比增速均为两位数，2015年该增速略有下滑至个位数，但仍实现正增长。从数据来看，整个织布行业处于弱势复苏状态，需求有望保持稳定增长。
粘胶短纤行业表观消费量增速自2007年以来连续5年保持两位数高速增长，并在2011年见顶，达到34.4%。随后增速跌至10%以下，从近4年的数据来看，行业增速逐渐企稳，保持在5%左右水平。
2006年起我国粘胶短纤出口量首次超过进口量成为出口国，随后出口数量在波动中总体呈现上升趋势，于2012年达到高点21万吨。2013年虽有较大下滑但之后再次回升，2015年出口数量为14万吨，同比减少2万吨略有下滑。另外从出口数量占行业总产量比例来看，仅2007年达到10%其余年份基本在5%左右徘徊，我国粘胶短纤仍以内销为主，出口市场仍有待发掘。我们认为主要系国外粘胶短纤以差别化产品为主，而国内仍然以中低档产品比重最大，未来随着国内产品结构转型升级，出口比例有望进一步得到提升。
图2：粘胶短纤表观消费稳定增长
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