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一、PPP+VGF
中投顾问在《2017-2021年中国公私合作（PPP）模式深度分析及发展战略研究报告》中表示，城际铁路采用PPP模式，首先要处理经营权问题。城际铁路由谁来经营权，是委托铁路总公司统一运营，还是SPV项目公司自行运营？如果委托铁路总公司统一运营，运营收入难以准确预测。如果SPV项目公司自行运营，则可由社会资本承担经营风险。由SPV项目公司自行运营，才比较符合示范PPP项目的要求。
城际铁路采用PPP模式，其次要处理项目盈利问题。城际铁路现金流如果能够覆盖成本和投资回报，则属于经营性项目，社会资本愿意参加。城际铁路现金流如果不能够覆盖成本和投资回报，则属于准经营性项目，需要政府进行可行性缺口补助。可行性缺口补助，是指使用者付费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和合理回报，而由政府以财政补贴、股本投入、优惠贷款和其他优惠政策的形式，给予社会资本或项目公司的经济补助。显然，不考“以地养路”带来的现金流，城际铁路PPP项目通常需要可行性缺口补助（VGF）。这也是城际铁路在传统模式下资本金往往高达总投资50%的原因，通过提高资本金少要回报从而起到了可行性缺口补助（VGF）的效果。
二、PPP+TOD
给社会资本可行性缺口补助（VGF），增加了城际铁路沿线地市政府的财务负担，也不利于调动社会资本的积极性。
TOD模式是以公共交通为导向的开发（transit-orienteddevelopment，TOD）模式。通过先期对城际铁路站场规划发展区的用地以较低的价格征用，导入公共交通，形成开发地价的时间差，然后，出售基础设施完善的“熟地”，政府从土地升值的回报中回收公共交通的先期投入。以城际高铁站点为圆心的步行区域四通八达，凡与相连的建筑，其通道层及邻接的楼层通常作为零售商业和娱乐用途，给出行的人提供了极大方便。
TOD是为城际高铁建设服务的，城际高铁建设是目的，TOD是城际高铁建设的辅助手段。TOD和PPP结合有如下几种方式。
（一）一体招标方式
城际高铁PPP项目未确定PPP社会资本的，可在项目招标时，将TOD开发权一并招标，城际高铁项目中标人同时取得TOD开发权。
（二）二层招标方式
城际高铁PPP项目先确定社会资本，后采用招标拍卖挂牌方式确定TOD开发权，并将统一联建的城际高铁站场公共配套设施、相关规划条件、支付配套建设费用作为取得土地的前提条件。
（三）三层招标方式
城际高铁PPP项目先确定社会资本，接着城际高铁站配套设施PPP项目确定社会资本，最后其他TOD区域用招标拍卖挂牌方式确定开发权。
中投顾问在《2017-2021年中国公私合作（PPP）模式深度分析及发展战略研究报告》中表示，以上三种方式中，第（一）种方式要求太高，难以寻找合适的社会资本；第（二）及（三）种方式操作相对简单，可以作为主要考虑方向。与PPP+VGF模式最大的不同在于：地市政府将TOD开发权通过竞争性方式转让给TOD开发商，TOD开发商将土地增值收益补偿给合伙基金或社会资本。
京公网安备 11010802022788号
