关于volatility skew 和 volatility smile

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请问这两者 是一回事么？

我的理解是:两者都是 描述 implied volatility随strike price 或是 maturity变化的一种趋势。

不同的产品和不同的参数画出来的不一样，有一些画出来smile,有一些画出来是skew.

这样理解对么？

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关键词：Volatility smile Skew ATI LAT Volatility smile Skew

主要是产品不同，implied volatility本身就是BS中最重要的参数。两者都是随着strike或者moneyness变化的curve，加入maturity以后变成一个三维的volatility surface

对，从两维看就是smile，即横轴是strike price或者delta，纵轴是Vol的水平。加入时间或期限轴后变三维Vol Surface。
回到smile curve，要画出一条smile curve需要知道
1，这条曲线的最低点，通常是ATM对应的Vol
2，曲线的斜率，想象一下ATM左右的曲线各取一点，然后两点相连就形成了一条斜线可代表Skewness。一般我们取25Dcall和25Dput这两点。通常用25D 的risk reversal就可以标示了（专业报价常用）
3，曲线的曲度，即上述25D 的call和put，以及ATM（50D）这三点连在一起形成的kurtosis。通常用25D的butterfly或者strangle就可以标示
某个资产完整的Vol Surface理论上可以得到，但在实务中只有大型期权做市商才有能力报出，通常不会在市场上公布，或者需要付费才能获得（比如SuprerDerevatives这样的，超贵只有国内少数总行级别才能买得起）。对于普通的机构trader来说，就可以参考市场上的25DRR或B'Fly快速得出近似的smile curve。

路透上有一些报价，好像不全。

补充两句：
1. volatility smile and volatility skew都说的是implied volatility 随着strike或者delta或者moniness变话的现象。说“现象”而不是“趋势”是因为implied volatility本身就是价格（或者准确地说是从价格里面implied出来的。）smile或者skew都是从市场交易价格中观察到的现象。
2. 准确地讲，volatility skew是指low delta put option的implied volatility高于at the mone或者low delta call option的implied vola。换言之，vola曲线从左到右向下倾斜。这种情况在股票期权中最常见，因为股票的put option是一种保险，通常供不应求。而vola smile是指low delta 的call 和put的vola都高于at the money implied volatility，vola曲线两头向上翘，像一张微笑的嘴巴。
3. implied vola 随到期日变化的现象叫term structure of implied vola。implied vola随到期日和delta变化的曲面叫vol surface。
4. 因为这个曲面上所有的点其实都可能是潜在的价格，所以每个点的最终决定因素是市场（关于这个点所代表的到期日和delta的期权的）交易价格。当然，在任何一个时刻，通常只有几个点的期权在交易，所以做市商需要使用interpolation的办法将其他部分添起来。这种填空的方法银行之间可能有所不同。

dizziness

正在了解中！！！！

学习了。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

5# 忻海

初学者问一下，volatility skew 这个词中文该怎么翻译？

学习了！讲的很好！