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中美两国的人民币汇率之争正出现峰回路转的迹象:一度剑拔弩张的对话气氛渐趋缓和,更具建设性的解决方案开始摆上台面.
在美国总统和中国商务部长先後强调积极发展两国关系之际,中国权威专家亦纷纷建议尽快恢复有管理的浮动汇率制度,并提议采取扩大汇率每日波幅区间等渐进方式.
"坚持有管理的浮动汇率制度是中国政策选择的方向,应该尽快恢复到危机前有管理的浮动汇率制度."新晋的中国央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌周二对路透表示.
他认为,人民币汇率前期在经历美国的一轮来势凶猛的升值压力後,目前正渐平息,根本原因就是美国人也明白,人民币汇率升值无助于解决美国的贸易逆差问题,无助于帮助美国吸引资本流入.
中国商务部长同日撰写"建设性地推动中美经贸关系健康发展"一文,指出人民币汇率无法解决中美贸易不平衡问题,相信中美经贸合作一定能排除各种干扰,"对话比对抗好".
美国似乎也意识到了这一点,白宫周一晚抛来橄榄枝,称总统奥巴马向中国新任代表表示,希望与中国合作达成"可长可久且均衡的全球成长",希望与中国"进一步发展正面关系".
"人民币升值多少不是主要是的,关键是要增强人民币汇率弹性,扩大波幅,来完善人民币汇率形成机制,使人民币能有升有贬(的空间),而不被别人有说的."瑞银证券中国首席经济学家汪涛称.
她表示,若人民币受国际逼迫升值,而汇率形成机制没能得到完善,这是得不偿失的.人民币汇率波幅有望扩大,可从现行的0.5%扩大至1-2%,年内升值幅度达5%-6%.
尽管受到来自国会的压力,奥巴马一直避免使用"操纵"一词来形容中国汇率政策.在最近一次关于提振美国出口的讲话中,他敦促中国走向"更加以市场为导向的汇率",口吻上一届布什政府如出一辙.
4月15日是美国决定是否将中国定为汇率操控国的最後期限.而中美两国定于5月在北京举行战略经济对话.中国总理温家宝此前表示,此次高层会晤对解决两国目前存在的分歧非常重要.
由于此前关于人民币汇率的争论引发升值预期,中国外汇交易中心人民币兑美元即期汇率及海外无本金交割市场人民币NDF出现明显振荡.而随着升值预期降温,市场开始重返平淡盘整格局.
**美国:欲速则不达**
事实上,即使美国不说,中国也已经有退出危机应急政策之意.央行行长周小川在两会期间就公开表示,人民币汇率重返钉住美元是金融危机情况下采取的特别政策,在合适的时机和条件下,会考虑退出这一政策.
只是美国近期的强硬施压,反而让中国坚定了不屈从于外部压力调整汇率的决心.路透上周对23位分析师的调查即显示,认为美国的指责反而会延迟人民币升值时点的比重占到61%.
"汇率是否进行调整,并非人民币汇率的核心问题,中国是否能够掌握调整的主动权才是."另一位新晋央行货币政策委员会委员、清华大学金融系主任李稻葵称.
他认为,人民币汇率进行主动调整是缓解人民币汇率压力的途径之一,而具体的调整时机,应该选择在9月之前.否则美国中期选举时,人民币汇率又可能会成为问题.
中国建设银行分析师赵庆明也明确表示,之前他预期一季度末二季度初可能是退出盯住美元的时间点,目前来看至少要推迟一个季度,因为中国不可能屈从于这种压力.
路透对45位分析师的最新调查显示,人民币将在二季度重启渐进式小幅升值,三个月後人民币兑美元将达到6.80,一年後则达到6.60,12个月累计升值3.4%.
**中国:汇率波幅或扩大**
冰冻三尺非一日之寒,要解决中国汇率制度长期累积的价格扭曲也不可能一蹴而就.
中国专家们指出,鉴于目前人民币在资本项目下尚不可自由兑换,完全让市场决定其价值并不现实.因而,通过主动调整和完善人民币汇率形成机制,扩大每日汇率波动幅度等方式或许是当下比较可行的渐进做法.
位于深圳的一家券商分析师指出,增加波动区间一方面是在人民币升值压力很大情况下的一种表态,表示政府在努力增加汇率弹性;另一方面也是希望通过以此引导市场行为,化解一些对升值的投机行为.
"通过扩大波动幅度,使得一些过度强化的预期被化解.如果某一个方向的趋势非常强烈,可能导致单方向的走势.反过来,如果扩大波幅的话,就能更市场化地去发现合理定位."她称.
华宝信托宏观分析师聂文亦认为,扩大波动区间是为人民币最终市场化创造条件,也可以从微观角度上使得盯住一篮子货币有意义一些.
在2007年第二轮中美战略经济对话举行前夕,中国央行曾将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.3%扩大至0.5%,以完善汇率形成机制.
当年底国家信息中心经济预测部即建议,2008年应进一步增强人民币汇率弹性,将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价日浮动幅度由0.5%扩大至1%;?生银行和野村证券则预计这一波幅将进一步扩大到3%.
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