工行明天复牌 市场又将迎来一大"悬念"

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导读：
　　银监会布局银行风控
　　急件形式下发通知 银监会岁末布局银行风控
　　银监会抽查银行贷款新规落地情况
　　银监会防止信贷资金被挪用投入股市、房市
　　银监会：严肃查处挪用信贷资金炒作农产品
　　工行明天复牌影响
　　工行配股认配率超99.7% 创历史新高
　　工行明日复牌或将补跌补跌５％以上
　　工行明天复牌 市场又将迎来一大"悬念"
　　国金：对银行不必悲观 可逐渐加仓
　　
　　急件形式下发通知 银监会岁末布局银行风控
　　《第一财经日报》11月22日获悉，一份名为《关于加强当前重点风险防范工作的通知》已于11月中旬，以急件形式下发至各银监局和银行业金融机构。《通知》对**融资平台贷款、房地产开发贷款、管控流动性风险等均提出了明确具体要求。
　　《通知》认为，"在国际经济复苏艰难、国内结构调整任务艰巨的大环境下，银行业面临的风险形势仍十分严峻。"
　　《通知》大范围、全方位地提示了银行面临的各种风险。同时，综合经营、贷款转让等新兴热点也日渐引起监管层的重视。
　　在房地产贷款方面，《通知》要求，对于大型房企集团，要以集团为单位，以名单为基础，实行集团并表授信管理，集团及各成员企业贷款总额不得超过在建工程的五成。大额度风险评估应涵盖银行持有的房地产公司短期、中期票据以及其他形式的各类授信。
　　银监会对60家大型房企集团的分析显示，当前，银行对大型房企集团多头授信风险突出，集团互保现象有所上升。6月末，60家大型房企集团涉及集团内互保贷款金额较年初增长了22.3%。据初步统计，60家房企集团共有4266个成员企业，平均每个集团71个。
　　《通知》要求，对集团内部关联交易要进行跟踪监测，严密审查集团企业内部与关联企业之间，尤其是母子公司之间的关联交易，严防信贷资金转移或挪用。此外，还要预先布防高风险房地产企业风险暴露。
　　银监会称，对于存在高价购地、跨业经营、过度扩张、负债率偏高等问题的高风险房地产开发企业，应密切关注其经营状况，一旦资金回笼出现紧张，应及时采取保全措施。对于土地闲置、改变土地用途和性质、拖延开竣工时间、捂盘惜售等违法违规记录的房地产开发企业，应停止对发放新开发贷款和贷款展期。
　　在平台贷风险管控方面，《通知》要求，"切实抓紧抓好地方**融资平台管控"。知情人士透露，银监会有意争取在今明后三年中通过保全和核销逐步化解大部分风险。
　　《通知》要求，平台贷款到期后不应展期或随意重组，要按照项目现金流、押品价值、还款能力和意愿等因素，对平台贷实行严格分类，并做好准备计提。建成之后的项目（包括铁路、公路、基础设施等）贷款应立即进入还本期，原则上每年至少两次等额还本，有的小额贷款可以争取做到每季还本，利随本清，以实现风险的准确暴露和稳步缓释，严格防止常青贷款。
　　此外，《通知》还称，要高度重视贷款转让的潜在风险。贷款转让在借款人、保证人不知情不签字的情况下进行根，不但不符合借贷合同法的原则，也滋生了道德风险。尤其是所谓拆分性贷款转让，其实质是无监管、无约束的资产证券化粗糙翻版，只能对盲目的风险蔓延起到推波助澜作用，应当明令禁止

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银监会抽查银行贷款新规落地情况
　　南都记者 王晶晶 严查贷款挪用，监管部门启动更大范围的监管抽查。据媒体报道，银监会要求各地银监局抽查银行贯彻"三个办法一个指引"(即贷款新规)的落地情况。
　　南都记者从广东地区金融机构及监管部门了解到，本周起银监系统将启动抽查工作。不过，有银行业人士表示，新规在实际操作中，银行仅能确保贷款使用"名义"上的真实性，而总量控制或是更具效果的监管"指挥棒"。
　　贷款新规首次全面抽查
　　今年监管的"法眼"并不只停留在地方平台贷款和房地产贷款上。据知情人士透露，银监会已于近期下发通知，要求各银监局抽查所辖银行业金融机构贯彻落实"三个办法一个指引"的情况。
　　为控制信贷违规挪用，去年以来银监会陆续出台了《固定资产贷款管理暂行办法》与《项目融资业务指引》以及《流动资金贷款管理暂行办法》及《个人贷款管理暂行办法》，这四大文件的核心是"委托支付原则"，意在银行通过借款人账户将贷款支付给符合合同约定用途的借款人交易对象，实现"实贷实付"，防止信贷违规挪用。
　　广东地区一位来自银监局人士也对记者表示，该检查是监管部门首次大范围系统检查新规执行情况。"本周开始银监会的督导组将会到各地巡查，检查和整改报告会在12月中旬上报银监会。"
　　总量控制更有效
　　"贷款新规的检查将大大增加银行信贷审核的劳动量，实际效果未必立竿见影。"一位国有商业银行人士对南都记者表示，银行对贷款资金挪用监管收效不大，"企业要挪用，总有办法"他对记者表示。
　　"贷款新规其实就是通过各种方法约束贷款人，而这种约束要求银行来执行。"有业内人士担忧银行落实的动力不足，"好比会计师事务所，会面临一个问题：盈利机构去监督客户，难以超然独立。"一位来自银行的经济学家对记者称，由于不少国有企业的贷款项目，银行处于弱势地位，能够争取到发放贷款就已经不错，企业亦不希望银行对其资金管理涉足过多。
　　"这一窘境的根源在于市场的主动权过于倾向于大型企业，或者说是大型国企。"该人士称，监管层更有效的监管方式依然是总量管理。一位来自股份制银行信贷部人士也对记者表示，今年开始强调的逐季均衡投放、以及对当期贷款规模的监管，将能更好确保流动资金贷款的真实性

银监会防止信贷资金被挪用投入股市、房市
　　昨天，记者从银行方面获悉，本月初银行已接到银监会通知，要求在11月20日前完成对于贷款新规"三个办法一个指引"落实的自查，并将自查结果上报各地银监局。银监会将成立督导组11月下旬起赴各地督导贷款新规的执行情况，各银监局的检查和督促整改工作报告须于12月15日之前上报银监会。
　　百分之一机构贷款将被抽查
　　据银行方面透露，此次对于贷款业务的检查贯穿整个贷款受理和调查的全部过程。对于固定资产贷款，要求审核是否确认项目的投资主体资格和经营资质，是否审核确认项目符合国家的产业、土地、环保等相关政策，符合国家有关项目资本金的规定，并按规定履行了固定资产投资项目的合法管理程序。
　　对于流动资金贷款，将审核是否合理测算借款人营运资金需求，是否审慎确定借款人的流动资金授信总额及具体贷款额度，有无超过借款人的实际需求发放。
　　对于个人贷款，将检查是否建立并严格执行面签制度，是否以借款人现金收入为基础，全面动态进行贷款审查和风险评估。
　　银行人士称，银监会要求，机构固定资产贷款、流动资金贷款抽查笔数，原则上不低于贷款新规实施至今年9月份之间发放且尚有余额的贷款笔数的百分之一，个人贷款抽查笔数，原则上不低于贷款新规实施至今年9月之间发放尚有余额的贷款笔数的千分之五。
　　防止信贷资金被挪用投入股市、房市
　　去年银监会出台了《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》、《流动资金贷款管理暂行办法》和《个人贷款管理暂行办法》（以下简称"三个办法一个指引"）。据工行内部人士介绍，在贷款发放方面与往年"早投放、早收益"的商业银行信贷投放惯例形成对比的是，各分支行采取平稳投放的信贷方针，严控信贷风险，让一部分流入股市、房市的信贷资金得到合理归位。
　　一中行人士介绍，"三个办法一个指引"其核心原则即贷款支付方式的"实贷实付"，从源头上控制信贷资金被挪用。以前银行给企业贷款是一次性发放，企业未提取的贷款又转化为存款放在银行，没有发挥对实体经济的支持作用。而实贷实付则是根据客户实际现金流缺口进行融资和付款，这降低了银行的资金监管难度和风险。
　　"虽然，"实贷实付"是在借款人有实际用款需求时才逐笔发放，而贷款利息又是从贷款发放时起算，能减少借款人利息支出。但企业对此还是颇有微辞，认为资金的使用权限受到了限制。过去很多企业把贷来的尚未使用的资金投入股市、房市，谋取高收益，来覆盖高财务成本。"该银行人士透露

银监会：严肃查处挪用信贷资金炒作农产品
　　银监会办公厅日前发布《关于加大农产品生产加工流通信贷资金支持力度的紧急通知》。通知指出，各地银行业监管部门要切实加强对银行业金融机构信贷投向的监管，加强涉农信贷资金用途管控，严肃查处信贷资金挪用于农产品炒作、囤积居奇、哄抬物价等违规行为，抑制不合理信贷资金需求。
　　"这只是控制通胀的一个具体方式，因为农产品和房地产的供给弹性较小，易受到资金的炒作，而炒作的资金很少来自于实体经济，多数还是来源于信贷资金。"湘财证券策略分析师李莹向《大众证券报》表示，其中对股市中农业股的影响偏负面。另外，上海的一位业内人士也对记者表示，此前房地产限购令导致资金炒作农产品，而目前严禁信贷资金炒作农产品，那么在国内也就剩下炒股了，但是具体能给股市带来多大的增量很难讲

工行配股认配率超99.7% 创历史新高
　　11月22日工商银行A股配股缴款结束，今日将进行网上清算，距离A股配股发行完成仅一步之遥。记者从接近承销商人士处获悉，预计工行此次A股配股的最终认配率超过99.7%，将创下A股配股采用代销方式以来的最高水平。
　　上述人士介绍，此次工行A股认配率超过99.7%，不仅超过了近期所有银行股配股的认配率，也超过了鞍钢2007年99.69%的认配率水平，创下了A股配股采用代销方式以来的新记录。同时，从三季报披露的数据来看，工行A股股东户数高达114万户，显著高于中行、建行、招行、交行等其他银行股配股时的股东户数，相比之下，鞍钢2007年发行时A股股东户数仅有约8万户。
　　表面看来，对于工行这种股东户数逾百万的大盘股，能实现如此高的参配率实属不易。但是业内人士告诉记者，其实这样的配股结果也可以预料得到。一方面，工行本次A股配股价格2.99元人民币，对应2010年PB约为1.28，估值较为安全。而且较其11月10日A股收盘价4.74元折让36.92%，较H股11月10日收盘价6.63港元折让47.36%，折让的力度明显大于中行和建行配股，对于原有股东的吸引力较大。
　　另一方面，目前银行股价A股和H股倒挂的现象推高了市场对于工行A股股价回归的预期，这也在一定程度上支撑了原股东对于工行配股的认购热情。据了解，在目前两地银行股股价倒挂的情况下，许多QFII基金已经开始加仓A股银行股。业内人士预计，在政策逐渐趋于明朗，加息利好，业绩以及估值强势支撑的情况下，银行业将展开反弹，带动大市上涨，回归正常合理的估值水平，缩小与H股的价差。
　　"划算"的配售收益率再加上对未来股价上升的预期，工行此次配股不仅带动了原有股东的积极性，也吸引了其他诸多的机构和散户参与认购。15日工行配股的股权登记日当天，工行股票在大单频频买入的拉动下尾盘飙升，最后收盘于5元，股价上涨6.84%，也创下了今年4月6日以后的股价新高，"抢权"效应显示得淋漓尽致。
　　而在获得如此高的参配率后，预计工行此次配股融资规模也能达到之前所设定的450亿元的目标。有券商分析师表示，此次配股融资将至少可以支持工行未来三年的业务发展需要，在工行A股配股发行网上推介会上，工行相关负责人也曾介绍，本次配股以后，工行资本充足率和核心资本充足率都将进一步提升，在满足监管要求和未来业务发展需求的基础上，还预留了一定的缓冲空间。（

工行明日复牌或将补跌补跌５％以上
　　央行９天内两度提高存款准备金率虽然利空力度小于加息，不过多数机构认为"利空仍未出尽"，银行股昨天弱势下行拖累大盘。分析人士认为，工行明天复牌，补跌似是必然，将对市场造成压力。
　　或补跌５％以上
　　１５日，工行尾盘急拉，当日以上涨６．８４％收盘，收盘价５元，之后进入配股停牌。截止到昨天收盘，沪指在工行停牌的几个交易日中下跌了１３０点。银行股皆弱势下行。以１５日行情计算，当天的招行是１４．２２元，昨天收报１３．２５元；当天中行收报３．４４元，昨天收盘为３．２８元；建行当天收５．１元，昨天收盘为４．６７，跌幅超过８％。工行Ｈ股在这几个交易日中也下跌约７％，昨天收报６．０４港元。
　　五矿证券策略分析师陈春艳表示，"按照大盘指数和其他金融股的跌幅，工行复牌或会有５％左右的下跌，而由于工行的权重，将对其他指数特别是沪深３００指数会造成一定的影响。"
　　倍新咨询认为，工行由于停牌前出现尾市大幅度拉升，目的是为了配股，根据配股价以及银行板块近期的走势，正常预期开盘后会出现大跌，这成为大市短线不确定的因素，下跌会对市场造成一定影响。
　　陈春艳认为，如果工行复牌当天能够站稳回升，也有可能成为大盘止跌回稳的一个契机。
　　机构看好工行前景
　　对于工行此次配股，申银万国分析师励雅敏认为，工行今年实施了可转债发行和Ａ＋Ｈ的两地配股计划，２５０亿人民币的可转债对资本充足率的影响在三季度报表上已经体现。预计配股后，今年年底对公司的一级资本充足率（将达到１０％以上）和资本充足率（将达到１２％以上）影响非常正面，完全达到监管标准。未来三年内，工行的资本充足率和股本水平将满足新的资本要求。所以，如果未来三年内环境不发生重大变化，工行将不需要再次融资。
　　中金公司分析师毛军华表示，４５０亿配股融资可支持工行未来三年的业务发展。预计工行２０１０年末风险加权资产(ＲＷＡ)将达到约７．１４万亿，融资４５０亿元将提升１０年核心资本充足率和资本充足率０．６４个百分点至１０．４５％和１２．６１％。如果可转债全部转股，则２０１０年底核心资本充足率将进一步提升０．３５个百分点至１０．８％。此次融资至少可以支持工行２０１０－２０１３年的业务发展需要。
　　"工行Ａ股目前除权后股价对应的２０１１年市盈率和市净率分别为８．８倍和１．７８倍，长期投资价值逐步显现，维持'推荐'评级"毛军华认为，"工行Ｈ股２０１１年末目标价为７．９１港元"。
　　加息忧虑仍在
　　存款准备金突然再次上调５０个基点，对银行股影响有多大？
　　"对银行影响甚微"。国泰君安分析师伍永刚认为，"短期银行完全可用超额准备金替换。从中长期看对银行利润影响在－０．５％以内。若考虑回收流动性对银行议价能力和银行间市场资金收益率的提升，负面影响将更小甚至趋于中性。"
　　不过，多数机构认为银行股的利空还未出尽，中金公司毛军华表示，如果明年贸易和今年持平，那么未来１２个月内准备金率还要调整１．５－２个百分点才能将Ｍ２增速控制在１５％左右。也就是大型银行存款准备金率要提高到２０％左右，中小型银行提高到１８％左右。不过如果人民币升值加快，贸易顺差降低，那么准备金率调整的压力就会减小。
　　伍永刚表示，虽然仍维持银行股"增持"评级，但对银行股来说，多加存款利率的非对称加息、加息时适度上调活期存款利率的利空仍在，因此短期银行股仍有震荡调整，建议谨慎追高。
　　毛军华则认为，目前Ａ股银行２０１１年市净率和市盈率分别为１．４９倍和８．９倍，Ｈ股银行为１．６７倍和９．２倍，这基本处于底部区域，未来１２个月有２０％－３０％的向上空间。Ａ股银行首选农行、华夏、招行、民生，Ｈ股首选中信、民生

工行明天复牌 市场又将迎来一大"悬念"
　　在上周五经历了上调存款准备金率的压力之后，本周三，市场又将迎来一大"悬念"，上周二因配股停牌的工商银行，本周三要复牌了。根据此前工商银行发布的公告，该公司的此次配股方案为每10股配0.45股，配股价2.99元。
　　关注银行板块的投资者或许还清晰地记得上周停牌配股的建设银行复牌后的表现---全周跌幅逾10%，那么本周三，工行的走势显得至关重要。投资者普遍担心该股会"以跌复牌"，使大盘"临危"。
　　公开资料显示，工行此次配股后的除权价格应为4.91元/股。业内人士认为，目前看来有些"不太妙"的是，在工行停牌期间，市场又经历了一段"下坡路"，尤其是银行板块，跌幅居前，"但工行股价停牌前仍然在反弹高点附近。"有分析人士甚至宣称，周三工行不排除有大幅下跌的可能。由于工商银行权重位居两市第二，其一旦大幅跌，将不可避免地对指数造成一定影响。
　　但有意思的是，相关人士虽然认为工行有补跌之虞，但在周三却"可以买入"，"下跌应被视为最好的买入机会，毕竟如此权重的股票，连续大跌的可能性并不大，况且工行的基本面也不差，唯一担忧的就是货币政策对该股的影响。"但也有人士指出，如果工行的下跌"复制"建行，那么肯定不只是跌一天，多观两天或许有助于作出更理性的判断。（重庆晨报）


　国金：对银行不必悲观 可逐渐加仓
　　央行上周五宣布上调存款准备金率0.5个百分点，如何看待该消息对银行股的影响？今日午后两点银行股有所拉升，如何看待银行股未来走势？证券时报网采访了国金证券金融组。
　　国金证券表示，上调准备金对银行股负面影响不大，相比之前的加息传闻，准备金率上调好于预期。目前银行股整体估值水平较低，股价距离9月份低点不到10%，具备较强支撑。国金证券认为，虽然紧缩风险仍没有完全释放，但投资者不必对银行过于悲观，银行股下跌空间有限，建议逐渐增加银行股的配置