美债危机，风云再起？--经济热点讨论第十期

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美债危机，风云再起？--经济热点讨论第十期



欧债危机初现曙光，美债危机却又迎面袭来。

美国债务上限谈判在近日陷入僵局，奥巴马首次承认美或债务违约。

倘若债务违约，美债评级降低，美元体系落入万丈深渊，一系列多米诺骨牌效应随之产生。难道全球经济将以如此形式再次陷入谷底？

亦或是这只是一场民主党与共和党之间的博弈秀。

请坛友根据美债危机发散思维，可讨论与其相关的一切经济问题。

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讨论截至日期：8月2日

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以下是宋鸿兵和叶檀的观点
宋鸿兵：最恶劣的情况来看，任何事情都有可能，极大的震撼全世界的债券市场和金融市场的核心，在这样的情况下有可能会导致国际金融体系由于流动性突然出现枯竭，将会导致美国实体经济的融资成本增加，经济陷入衰退。再往下推自动进入甩卖两房债券，对房地产业，也就是美国单一经济最大的这一块儿又会造成严重的冲击，包括实体经济、金融市场都会构成毁灭性的影响，将会远远超过2008年金融海啸，所以这是不能不引起全世界高度忧虑的地方。


主持人：各大信用评级机构本来已经盯住了美国的信用评级了，如果说美国的信用评级下调，那美元在全球范围内将会面临怎样的一种考验呢？

叶檀：如果美国的债务评级下调，那么美国的发债成本将上升，对于美国来说，未来的经济发展确实面临成本上升、利率上升这么一个非常不利的态势，所以我相信美国ZF和美国的国会会寻求最后的妥协方案，现在市场仍然在等待。

主持人：我们也知道中国目前是美国最大的债权国，持有大量的美元资产，如果说美元这边违约了，那么我们的资产安全将怎么办？尤其是对宏观经济，会产生什么样的影响？

叶檀：如果出现美国的债务违约，那么中国的债务的真实价值就会下降，对于中国来说会出现一个真正的财富减值风险，对于中国实体经济来说也会出现影响，但是真正影响的是中国的外汇储备将来在减值的背景，它到底该怎么样的配置，中美之间的贸易，包括中美之间的资产都在未来会面临一系列的打击。

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好主题，支持！

恩~持续关注高人们的见解~

不错！有道理！

高度关注,而且应该举国关注

关键词：美元 债务 信用

   这次美元债务危机，刚开始的时候我还没有太注意。因为美国的债务总额之高也是有目共睹的，但是回首美国的债务史，负债比最高的是二战时期，一度超过当时的国民生产总值。虽然现在美国债务比还没有达到这么高，但是美国ZF至少美国国会认为时下的债务还是可以承受的，毕竟有这么一段历史垫底，美国还是有承担巨额债务的信心和能力的。
   当然当下的债务危机，更多的危害表现出的是对当前汇率、外贸以及国际信用的影响。美国ZF和奥巴马担心的是短期债务危机对美国当下的各种国家行为和经济行为产生极大的消极影响，所以他在表现得如此的急躁和愤怒，这也是作为行政官员的正常行政心里，毕竟作为ZF他面对的都是现实而棘手的问题。
    但是奥巴马的心理预期不能框在美国国会特别是参议院的头上。美国国会特别是参议院总是力图全面而且长远的眼光来考虑各种短期的国家行为和经济行为。其实可以用此事件比照当年一战后威尔逊在巴黎和会上提出的十四条和建立国际联盟的建议。威尔逊的想法其实还是不错的，不仅对当时美国地位的提高还是日后的全球化都有某种好处，但是却遭到了当时参议院得否决。
   美国总统和参议员的逻辑在不少的时候会存在巨大的差异，即使参议院被执政党所控制，也会存在这种现象。
   美元的债务危机也许涉及到了美国的偿债信用和国际威望，但是参议院也许只是认为这也只是美国整个全球战略中的小瑕疵而已。
   美元毕竟属于事实上的全球通货，超出了国家债务的范畴。美元的问题确实涉及到国家之间的问题，但是解决美元债务的主导权依然掌握在美国手中，纵使受害最大的不是美国，那么其他的国家对美国的行为又能做出实际的反映呢？！

美元的债务危机，将会影响全球的经济进程并且可能导致世界的主要流通货币的重新洗牌。另外，中国是购买美国国债的第一大国，所以这对中国的冲击是较大的。而且人民币在汇率市场上的升值也会受到影响。
这么说吧，美国的货币一震荡，全球都得受影响。
最近，中国的中小企业因为贷款融资问题，倒闭不少。如果这次美国债务危机使得美国不付息的话，对他们的冲击也不小吧。

美国国债违约的可能性分析及真正违约所带来的后果?
      众所周知，所有的国家主权债及地方债的担保基础是国家的税收还有就是国家的政治稳定性。这三个因素将直接关系到债务最终的违约率和违约损失情况。税收的来源及使用将直接影响到债务的数额大小，同时联邦ZF的债务担保将在一定成度上增加债务（或有债务）。如果想保证债务的质量，必须增加税收或削减开支。
   先谈一下增加税收的可能性。看看美国的税收制度，重点看联邦税：以2004年为例，在联邦总税收中，个人收入所得税所占比例为43%，社会安全福利保障税为39%，公司收入所得税为10%，货物消费税 为4%，其余的4%为遗产税、礼品税和其他税收。我们可以看到美国的税收最大的部分是个人所得税，而这直接与每个美国人息息相关。在经济危机的大背景下，美国的失业率如此之高，增加税收是不现实的。大家都知道在经济危机时，减税是稳定信心，增加投资的有效手段。在美国采取的QE2无效的情况下，可想而知美国联邦ZF不可能增加税收。
    在无法增加税收的情况下，唯一能做的是削减财政开支。我们可以看到的是奥巴马更该航天计划的目的就是为了削减财政开支，这是有效的措施。个人认为这是现实阶段比较有效和负责任的措施。
    对于提高债务上限的争斗实际上是财政开支之争。在税收方法行不通的情况下，只有削减财政开支，而这必然会影响某些利益集团的利益，其代理人必然会为其利益而奔走。增加财政开支，必然增加债务上限。削减财政开支，可以保持债务上限。而债务上限的增加必然会延迟违约风险，而维持债务上限会增加到期国债的违约风险。争斗的结果如何，其必然的结果是美国国债的要求收益率上升，美元贬值。
    其最终的后果是什么呢？其实中国持有的国债已经有很大一部分已经违约，这部分主要是联邦ZF的担保债。试问在担保主体都可能违约的情况下，其所担保的债务会安全吗？另外，可能情况是如果出现暂时不付息的情况，美国国债的价格必然会下跌。美元的价值必然受到质疑。
    在此情况下，国际上大量的游资的投资渠道将会流向商品市场。其结果是商品价格，例如黄金、铜等原材料上涨，原油价格飞涨。由此而来的是全球的通胀。通胀的背景下，消费将受到抑制，其结果是重创实体经济。而美元的贬值所带来的结果是，全球货币结算体系的重新构建。或许会出现货币直接互换的情况，实际上是经济体之间的货物互换。
    对中国的影响是，美元的贬值导致所有以美元作为结算货币的企业破产。同时，由于各种原材料的价格飞涨，出口型企业将受到叠加冲击。对于内销型企业，其面临的结果是利润下降。因为通胀的结果是销量的大量下降。在企业利润下降的情况下，必然结果是失业率上升，更加影响企业利润。后边的结果可想而知，反正结果不会好到那里去。

我不相信美帝国主义的任何虚张声势的言论，包括这次。等着瞧吧，美民、共党最终会手拉手站在一起。

市场普遍预期美国ZF最终会提高债务上限，不会发生违约。从常识的角度看，我认为这种预期没有错，毕竟美国是靠借钱为生的，如果违约，对其后期的信用不利。
如果抬高债务上限规模，其实就意味着，还是要靠大量新债来还旧债，也就意味着，其实全球通胀的背景不变。
近期美元的走势，关键在于三点，第一就是刚才所述的，美国债务规模的处理问题，第二，美联储eq3会不会再推出，第三，美国的通胀速度。
美国债务上限扩大的结论，为美元的继续贬值定下基调，换句话说美元继续保持低位运行。另外，即便美联储不推出EQ3，美元也会在其他各国竞相加息的背景下，被动走低。从这两点看，结合美元目前的图形，美元似乎应该走向下突破的概率比较大。
(如图111)



如果仅仅从上述两点来判断，结合美元近期向下突破趋势线的走势，上述结论成立可能很大，但是我认为，美国的通胀速度也是考虑美国走势的重点之一，不能忽略。简单来说，美国需要控制其国内通胀的速度，因为随着全球其他国家，尤其是中国的通胀速度快速发展，通胀传导到美国也不过是时间问题，如果美国通胀速度过快，则会相当影响到其国内的复苏，因为通胀高企会影响到美国货币政策的改变，而短期内（半年内），美国不会有效复苏，因此也不会轻易改变其货币政策，从这点来推算，美元的走势，不会呈现快速下跌的局面。
并且从这个角度看，如果美国ZF扩大债务上限，那么预示着美联储EQ3推出的可能也极小。我本人推断，不会推出。
综合来看，我认为美元的走势，更有可能还是保持低位震荡的局面，即便是破位下跌，也不会向下运行很远。至少在半年内很难再往下运行更大的区间。
（如图222）

美国经济复苏的根本是重塑美元信用。所以现在做的都是技术手段而已，金融战远没有结束。等其他各国的通胀都无法忍受的时候，就是老美收割和要价的时候。所以所谓的债务危机，无法改变太多的宏观走势和趋势，全球都在欠债、发债，都在玩新债还旧债的把戏。