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【名称及出版时间】：浙商证券-2010年零售行业投资策略：行业将迎来高成长，高弹性公司当为首选-091222
【来源】：浙商证券-
【文件格式】：PDF
【页数】：33
【内容提要】：
正文目录
1、宏观环境趋好，行业景气指标回升 ............................................................................................ 5
1.1宏观经济持续恢复 ......................................................................................................................................... 5
1.2诸多政策已初见成效 ...................................................................................................................................... 5
1.2.1家电和手机以旧换新有望成为近期家电销售的亮点 ........................................................................................... 5
1.2.2汽车市场喜大于忧，10年继续看好车市 ............................................................................................................. 6
1.2.3福利制度改革效果逐步显现 .................................................................................................................................. 7
1.3调结构、扩内需有望推动零售业快速增长 ...................................................................................................... 8
1.3.1我国经济增长结构不协调的矛盾日益突出 ........................................................................................................... 8
1.3.2调结构有望成为 10年经济发展的主题 ................................................................................................................ 8
1.4温和通胀预期为零售增长创造良好条件 ......................................................................................................... 9
1.5消费者信心稳步提升 .................................................................................................................................... 11
1.6居民收入和支出水平有望在经济复苏背景下反弹 ......................................................................................... 11
2、零售增速有望步入快速上升通道 ............................................................................................. 12
2.1零售稳步增长 ............................................................................................................................................... 12
2.2限额以下与限额以上零售增速的差距继续拉大 ............................................................................................ 13
2.3市级社会消费品零售总额增长强劲 .............................................................................................................. 14
2.4中东部城市社会消费品零售总额的增速明显加快 ......................................................................................... 14
2.5家电和通讯器材类增速加快，汽车类数据亮丽 ............................................................................................ 16
3、上市公司单季度业绩明显提升，10年业绩增速有望加快 ......................................................... 17
3.1零售行业公司业绩逐季回升 ......................................................................................................................... 17
3.2百货和家电类公司业绩有望继续提升 ........................................................................................................... 18
3.2.1百货类商品零售增速加快保障 4季度业绩 ........................................................................................................ 18
3.2.2明年上半年超市企业业绩较难大幅增长............................................................................................................. 19
3.2.3家电企业业绩快速增长值得期待 ........................................................................................................................ 19
3.2.4物业经营子行业租金收入较为稳定..................................................................................................................... 20
3.3行业 10年净利润增速有望达到 31% ........................................................................................................... 20
4、行业估值水平与投资评级 ........................................................................................................ 21
4.1估值整体处于合理区间 ................................................................................................................................ 21
4.1.1市盈率处于平均水平附近 .................................................................................................................................... 21
4.1.2商业物业经营外，其他子行业的市销率略低于历史平均水平 ......................................................................... 22
4.1.3行业整体市净率处于中等偏上的水平................................................................................................................. 22
4.2维持“买入”评级 ........................................................................................................................................... 23
5、多因素催化零售行业股价有较好表现 ...................................................................................... 23
5.1市场集中度较低催生我国新一轮并购高潮 .................................................................................................... 23
5.2地区和集团整合频繁发生，上海国资整合步伐加快 ..................................................................................... 24
5.2.1地区和集团整合频繁发生 .................................................................................................................................... 24
5.2.1地区和集团整合频繁发生 .................................................................................................................................... 25
5.2.3世博会将有望推动上海零售市场 ........................................................................................................................ 25
5.2.4各级政府酝酿多项措施刺激消费 ........................................................................................................................ 26
6、行业投资策略及重点公司投资评级 .......................................................................................... 26
6.1投资策略 ...................................................................................................................................................... 26
6.2重点公司及投资评级 .................................................................................................................................... 26
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