国家救市后，市场的一些变化

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      前段时间写了一个帖子，讨论了国家救市的策略。最近市场中又发生了一些新的变化，在这里有些想法可以和大家一起讨论一下。
      七月上旬，在国家强力干预下，市场绝地反击，止跌反弹，但市场是否可以说就此企稳了呢？我认为，还远远没有。国家队未来一段时间该怎么走，还是要认真对待的。
1、管理的要点是保流动性
     流动性是市场的关键，既不是股票价格，也不是指数。只要有流动性，市场就有活力。如果流动性丧失了，市场就真正危机了。6月底到7月初的市场是不正常的，要么是卖不掉，要么就是买不到，这都是不对的。

2、近期市场的顶和底在哪里
     在大盘开始反弹之后，我们跟着市场做了一把。上周五，就把手中股票的90%都平仓了。然后周一上午顺手做了一把空头，在当天最后10分钟把空单平仓了，利用期指挣了10%，然后决定观察两天，再看是否能抄底。这次节奏踏得比较准，是基于我们对近期市场的一个判断。
     4500点是国家允许证券公司减持的地方。因此，投资者担心在4500点会大量有卖单出现，既然如此，那么干脆提前一点卖掉算了。我和很多人聊过，他们都持有这个看法，于是4500点打九折，就是4100点左右，会有大量的人先卖掉股票。
      至于底，那就不用多说了，国家已经通过行动告诉大家了。救市资金也不能亏本啊，即使短期亏一点，也得马上赚回来。另外，如果市场继续下跌，风险最大的就不是散户，而是银行了。大家要知道，很多上市公司的大股东把股票质押给银行换取资金，折扣率一般是50%左右。如果股票大面积价格下跌超过50%，那么这个就有可能变成不良资产，从而引起银行的问题，那就真的成金融危机了。所以，无论如何不能伤害银行。

3、市场中的新变化
      在杠杆交易的情况下，没有什么所谓的防守性。在强平机制下，股票都是有连带效应的。反而是原来比较抗跌的股票，更有平仓的压力。由于市场不好，基金净值掉的很快，引发赎回潮，而抗跌的股票，由于流动性好，因此是基金减持的主要对象，毕竟比那些跌停的股票好嘛。
      资本市场的资金还在离开股市，投资者风险偏好已经变了，对资产的估值已经开始从牛市估值法切换成熊市估值法，那些估值高高在上的股票，未来不是好的投资标的。

4、关于国家队的撤出
      现在市场很紧张，关于国家队的任何消息都会引起大的震荡，这说明现在市场信心很脆弱，但从另外一个方面来讲，国家队现在更不可能离开了。
      凯恩斯说，“从长期来看，我们都死了。”难道就因为终究要死，所以我们就要一直生活在死亡的恐惧中么？
      国家队肯定会离开，也许半年，也许一年，谁也不知道。但我们不要过分为这件事担心，毕竟做投资是针对好的行业，好的公司，而不是看国家队的眼色。
      与国家队退出类似的行为，还有IPO的重新开始，大股东的减持以及做空恢复正常等。监管部门可以限制一个月，两个月，甚至半年，但能够无限期么？现在这种不正常的筹码结构不是常态，市场多头难道希望这种不正常的情况永远如此么？
      
      那么市场什么时候算真的企稳了呢？我觉得恰好是国家队把手中的筹码有了一个合理的处理之后，不管是在市场中卖了，还是转换成融券池里的标的，都可以的。如果这个时候，市场还是平稳地消化了，这才是真正的企稳。

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关键词：国家救市 风险偏好 价格下跌 监管部门 证券公司 股票价格 国家队 流动性 强力