股票模型的强假设和弱假设及其应用

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               股票模型的强假设和弱假设及其应用

                       于德浩

                      2017.4.20

    任何理论模型的前提假设都是适用于一定范围，在这个范围内还存在强假设和弱假设。对于实践应用来说，人们希望找到“一刀切”的可执行标准强假设，纵使有误也无伤大雅。   

在股票投资中，一个基准的强假设就是“股票指数大约平均每年上涨10%”，这显然比一般的银行存款或债券利息高很多，所以如果一直持有股票必然收益颇丰。就是说，有时候可能一年上涨两三倍，有时候会下跌一多半，但是平均来言，股票市场的收益还是+10%。这也正是所有的亿万富翁长期持有大量股权或股票的根本原因，而一般老百姓对这个股票模型的强假设理解不深，总以为股票风险太大，所有他们就算有资产，也是以房地产为主。

炒股的人们总想找到稳赚不赔或更赚钱的方法，但是，大部分都是弱假设，虽然看着很对，但实际没用处。比如，“涨停板的股票必定明天继续大幅上涨或涨停”；如果我们真去统计这类现象，发现可能80%确实如此。但是，如果股票真涨停了，还能轮到你买上吗？下面有几十万手的单子都在接着呢。所以，如果一个新股上市连拉二十个涨停板，如果你傻呵呵的每天挂单等着，这和买彩票差不多；仅确定的是你浪费了资金一个月的增值机会。

还有一类假设是因果倒置，比如，“短期均线上穿长期均线，表明后市上涨强劲。”这是不具备统计数据支持的，只是人们想当然的结果。充分条件和必要条件可不能随便混淆。其实，后市上涨强劲的股票必然有短期突破长期均线；但是，反之则未必。

不过，更常见的是，包揽万象的弱假设，及投资人的“拿捏适度”，这就是所谓的民间高手套路。比如，“股票短期涨幅过大，必然会回调。”这话讲的很对，但是3天叫短期还是8天叫短期呢？是涨5%过大还是涨10%过大呢？民间高手的回答就是，“凭经验，要长期实盘操作才能有手感。”

专业股票投资，如果老是“凭感觉”可就麻烦了，他们需要有章可循的操盘纪律。投资大师们都是依靠简单的投资策略而傲视天下，很多普通股民看似简单，却学不来，总以为是自己定力不够。不要以为你懂了只是没坚持做到，实际是你没有真懂。王阳明的说法，不是知易行难，而是知难。

价值投资。“如果一家企业的每年收益率总是保持+10%，那么其价值必然年年增加，股票价格也会跟随价值增加。”与之对应的操盘纪律就是，找到这么两三支股票，长期持有就是了，除非他们的利润率下跌至10%以下。真正的投资大师就这么做到了啊，比如从2000年你一直持有万科地产到现在17年，或者你一直持有云南白药17年，那收益都相当高啊！有些人声称自己是价值投资，一支股票拿不到半年，就换另外一支“更有价值”的股票，倒腾来倒腾去，根本就没有任何操盘纪律可言，结果也是赔多赚少。

市盈率估值。“一般企业的市盈率应该是20倍左右才是正常。”我们可以定下操盘纪律，市盈率20以下，全仓买入；市盈率30，保持半仓；市盈率40，清仓。格雷厄姆和早期巴菲特的投资本质是市盈率估值法，所以当年他会卖出中石油，曾经好多年空仓是因为“觉得股票都太贵了”。而某些股票可以一直持有，是因为虽然价格一直在上涨但市盈率并没变太大。比如，股价10元，盈利1元，市盈率是10；股价上涨为30元，盈利是2，市盈率是15，也还在安全边界以内。

成长股。“如果你看好这个行业或这个公司，那么就坚定买入，别嫌现在的价格昂贵。”这方面的投资大师就是费舍尔。当年，他看好化工行业，虽然当时市盈率高达100多，但他还是买入并耐心等待。这个方法影响了巴菲特，后来巴菲特也会买一些高市盈率的股票。但是，咱们的老百姓给用坏了这方法。比如，股票市盈率高达200，说明市场看好，有成长性；但只适合短炒，赚一把走人。股民们看到了事件的开始，但没有看到事件的结尾。几个月前，孙宏斌大力出手援助贾跃亭的乐视网，就是用的成长股估值方法，要看长远价值。

指数化投资。其基本理论是有效市场理论，“咱也别选股了，也别选波段买卖点了，按比例买个几百只股票，赚取市场平均收益率就知足了。”这就是大智若愚的返璞归真。现在，越来越多的投资大师都推荐这种性价比很高的投资策略。调研公司、分析股票，多累啊；万一信息不对等，选错了还费力不讨好，直接买个沪深300指数基金就行了。

最后提一下技术分析。投资大师一般不屑于此，但普通股民和媒体却乐此不疲。老百姓是这样想的，几百亿的大资金天天买进卖出，不方便；咱就几十万的资金，灵活，理应赚的更多些。真是这样吗？事实是“一赚二平七亏”，那亏损的基本就是那些自作聪明“灵活多变”的股民。

任何一种投资策略或方法，都是对应一种强假设，也就是买入卖出的基本原则。方法本身各有优劣，但是一种没有操盘纪律的“灵活多变”方法，连方法都谈不上，所以不亏才怪呢。

比如，我来说一下斐波那契数列，1 1 2 3 5 8 13……。每一项是前两项之和，这是一个神奇的数列，符合大自然美学标准，黄金分割比例0.618。在股票投资上，人们做了一个假设“股票在每隔3天或5天或8天或13天，变盘的概率相当大。”就是说，一支股票如果连涨5天，你应该卖出，防止回调；如果连跌3天，你应该考虑买入，期待反弹。

但是，上面的假设其实是一个弱假设，我到底应该等3天、5天还是8天呢？所以，在实际操作是，我们应该确立一种操盘纪律。比如，“连涨5天并且涨幅超过5%，我才卖出。”就是这个意思，如果涨了5天，涨幅才3%，我不卖；如果涨了3天，涨幅8%，我也不卖，因为还不到5天嘛。一定要坚持这个纪律，不能因为某一次前3天涨8%，第5天成5%了，你觉得少赚了3%，就不想坚持了。

什么时候你需要修订更改操盘纪律呢？就是你坚持了1年，操作了40次，发现平均收益比大盘还低，这时候就得考虑其他思路了。 但是，如果1年中，你有时候执行纪律，有时候灵活的不执行，到头来，你根本就不知道是你的方法本身不对，还是你的定力不够。

我本人不提倡技术分析和相关操作，因为投资大师很少有关注K线图或盘口参量的。可如果你觉得这种方法适合你，也未尝不可，但无论如何也得有切实可行的操盘纪律。俗话说，野球拳打好了也会比降龙十八掌厉害啊。

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关键词：股票投资 模型 收益

什么是弱假设？

leijy 发表于 2019-3-13 11:53
纯粹滥竽充数、胡说八道！所有股票一元一股，就是共产主义革命哦！

哈哈，雷股奴又有机会鼓吹一元一股。