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简介:医药板块当前估值不便宜,我们判断第4 季度受3 大催化剂(基本药物目录扩展版、09 版医保目录和基本药物地方增补版)刺激,仍有不错的投资机会,维持行业“推荐”评级。扩展版基本药物是公立医院使用的危急重病用药,其市场扩容程度将远超基层版、我们看好恒瑞医药等企业将有品种进入扩展版。
我们也看好11 月底之前将公布的《09 版医保目录》新增进入品种的投资机会,主流医药上市公司都将会有新药进入09 版医保目录。各省财政是推进基本药物制度政府补贴的投入主体,地方保护不可避免,地方增补基本药物目录和制订配备使用报销比例是其两大手段,因此,我们看好12 月份将揭晓的《基本药物地方增补版》受益企业的投资机会,特别是进入北京、广东、上海、江苏、山东、浙江等医保水平高于全国平均的省市地方增补版。
􀂉 稳健型投资策略:分享整合、政策受益、创新、转型、延伸5 大类优质一线股的市值快速上升。一线股中,09 年和2010 年净利润增速超过50%的有信立泰和康美药业2 只白马股,增速超过30%的有云南白药、东阿阿胶、恒瑞医药、一致药业、华兰生物、国药股份、天坛生物(中国生物)7 只。新上海医药正在重组和整体上市,未来发挥整合和协同效应。在国药集团和中国生物联合重组中,天坛生物实现整体上市,打造更大的中国生物融资平台,国药股份和一致药业由此获得疫苗和生物药分销业务,形成新的利润增长点。
一致药业今年10 月底之前将继续完成收购汕头和湛江两个二线城市商业龙头,深度纯销扩大市场份额,培育新的利润增长点。云南白药、康美药业、天士力、千金药业、中新药业等公司受益于基本药物制度。东阿阿胶营销转型实现健康快速增长。华兰生物向疫苗延伸培育了更强利润增长点。