货币供给、利率的决定及模型
在价格理论的尺度下讨论问题(注,这个系列大致分成两条线,一个是新价值理论,另一个就是货币理论)
上次我们在一个系列中提到如何去度量一定时期内的货币需求流通量、货币需求、流通速度,得到的model如下:
GP <------> M_1 × V_1 + M_2 × V_2 + M_3 × V_3 (*)
M代表货币需求、V表示货币流通速度、G代表一定时期内的产品服务实际总量、P代表一般价格水平。
实际上我们的考虑相对简单,在用数据建模的过程当中可以把右端项彻底分开,或者细分右端项得到更具体的经济金融意义项,当然分得越细成本越高,对需要的数据要求越高,这个在政策决定部门那里自行考量了。实际当中,价格水平 P 不仅仅跟货币量相关,还有更为重要的通胀预期,所以在模型构建过程中可以把 GP 整体作为因变量或者分离出 P(因可以用其它方法度量) 单独用 G 作为因变量。好了,接下来我们来考虑货币供给。
首先我们给出几个方程式(由货币数量方程而来)
货币需求流通量 = 实际货币最大需求量 × 货币需求流通速度 M_dQ = M_d × V_d 【model(*)右端项整合】
货币供给流通量 = 实际货币最大供给量 × 货币供给流通速度 M_sQ = M_s × V_s
如果我们同样按照上次的算法,事实上有
货币流通量 = 货币需求流通量 = 货币供给流通量 M_Q = M_dQ = M_sQ
实际货币利用最大量 = 实际货币最大需求量 = 实际货币最大供给量 M_u = M_d = M_s
货币流通速度 = 货币需求流通速度 = 货币供给流通速度 V = V_d = V_s
这里我们已经完全摒弃了传统货币供给理论的标准式 货币供给 = 基础货币 × 货币乘数 的提法,因为实际用起来不方便,而且用归纳法定义的基础货币也容易理解有出入,当然基本思想还是上次系列中讨论的。
以下的讨论在时间区间 [t_0, t_1] 和 [t_1, t_2] 中考虑。现在需要强调的一点是,即便扣除在中央银行的准备金,银行及储蓄机构也不可能把存款余额弄到十分低的水平的,道理很简单以免破产,所以在上面的方程式考虑中,银行及储蓄机构在每笔交易的记录后都有一个余额,当然在时间段 [t_0, t_1] 内有一个最小余额。这个最小余额 M_min就是在考虑货币供给的时候所必须多考虑的一个因素了,道理同样简单 M_min 越大,银行及储蓄机构货币尽贷出的风险越低。类似,我们还必须考虑银行及储蓄机构系统外所有纸硬币的总量 C ,因为当外面有更多 C 的时候人们相对可能有较小倾向向银行及储蓄机构取借款,更少 C 则较小倾向向银行及储蓄机构取借款,是会影响货币供给的。
所以这里单纯要看货币供给的话,除了方程式 M_sQ = M_s × V_s 中的三个要素外,还要考虑 M_min 及 C。
行了有了这些准备我们来考虑利率的模型构建(当然你就可以详细分析什么决定了利率)
注意 时间区间 [t_0, t_1] 和 [t_1, t_2] 中的 t_0 t_1 t_2 分别对应于利率变化点。设时间区间 [t_0, t_1] 内的利率为 r_0,时间区间 [t_1, t_2] 中的利率为 r_1,只是符合现实的,因为央行这么干,当然这里的利率都是指基准利率。现在我们假设站在央行行长角度思考问题,有了先前时间段的利率 r_0,我们如何给出 r_1 呢?我的模型如下(Showerxiaoer's Model):
r_1 ~~~ f(r_0, M_u, V, M_Q, M_min, C)
其中 r_0, M_u, V, M_Q, M_min 都是在时间段 [t_0, t_1] 中的对应量,各自具体定义见上边详述;C 是在时间点 t_1的对应量