[券商报告] 建材行业：水泥价格承压 景气趋势尚未改变 [推广有奖]

上周全国水泥市场价格跌势不改，环比下跌0.52%。主要体现长沙和银川两地，价格分别下调40—50元/吨。

　　长沙地区除海螺以外企业价格均暗降40—50元/吨。价格下调主要原因：

　　一是前期停产生产线都已恢复正常，二是下游搅拌站因资金短缺采购量下降，导致企业库存增加，加上水泥价格较高情况下，企业开始暗降争取增加发货量。（企业对于价格回升的期望是依靠再次限电）

　　7月份银川价格较6月份相比下调40—50元/吨。市场受陕西、甘肃低价水泥进入影响较大，并且因宏观调控政策影响，下游需求下降，因此各区域价格纷纷回落。

　　本周华东地区江西庐山、九江一带价格下调20—30元/吨；江苏南京个别企业出厂价格最低到390—400元/吨，大都数企业价格维持平稳。

　　整体来看，7月全国各地区水泥市场都承受较大压力，特别是受货币紧缩政策影响，搅拌站资金短缺已成普遍现象（搅拌站采购水泥一般现款现货，而建筑工地需要搅拌站垫资也是业内惯例）。

　　动力煤价格保持平稳，我们跟踪的城市中仅银川下跌20元/吨。根据我们煤炭研究小组的判断，由于电厂淡季加大了采煤力度，目前电厂库存处于历史高位，电厂采购煤炭的积极性开始下跌，这一点可以从沿海煤炭运价连续三周下跌得到印证，同时港口库存也处于高位，我们判断三季度很可能出现煤价旺季不旺，甚至小幅下跌的走势。

　　江西庐山、九江一带属于水泥的输出地，主要市场除了江西本省外还供应湖北、江浙等地，并且我们了解到，江西水泥企业在历史上并未有效的执行联手限产保价，本地市场价格主要跟随周报省份波动，因此当周边市场需求淡季减弱时，降价亦属预料之内。

　　我们认为目前出现的水泥需求放缓的原因有两方面：一是传统雨季影响（今年雨水较往年偏多）；二是信贷收紧导致的资金紧张。搅拌站作为整个建筑施工产业链中最弱势的一环，受信贷收紧的影响最为明显，目前出现的资金普遍紧张的情况符合预期，也与我们在6月初对江浙建筑类非上市企业草根调研中的发现相一致。

　　
　　（具体内容请见附件）