广发证券08年2月投资策略:宏观调控松动前的平静期
市场焦点:“脱钩”还是“再挂钩”?
◆ 在美国次贷危机升级的情况下,全球股市在2008 年之初遭遇了
大幅的调整,延续了去年11 月份以来的调整走势。投资者对流动性
缺失的担忧转向对实体经济大幅下滑的担忧,并开始反思包括A 股
在内的新兴市场的“再挂钩”风险。
◆ 对于A 股来说,表面上,本次调整是由次贷与雪灾引起的,导
致其高估值必须向下进行修正。从深层次来看,我们认为国内宏观
形势及政策调控是更重要的因素。特别是,从紧的货币政策调控,
加大了中、美经济“再挂钩”的风险,从而使得股票市场也表现出
亦步亦趋。
◆ 虽然我们认为A 股难以脱离全球资产价格与繁荣周期,但在美
国股市大幅调整及美联储大幅降息之后,短时期内外部因素对A 股
的冲击将显著减弱,宏观调控政策的变动将是接下来最重要的事项,
我们对其可能的适度松动保持谨慎乐观。