萨缪尔森《宏观经济学》第9章开篇提到:“金融系统是现代经济中最为重要和最富创新的部门。它建立了重要的循环系统,使资源能够从储蓄者向投资者转移。”
为什么金融系统成为现代经济中最富创新的部门?从金融需求分析,基于利润最大化的目标,投资/投机者对金融产品的需求不存在边际效用递减,只要有足够多的货币,自然就有足够大的金融产品的需求,从金融供给分析,金融机构完成网点布置后,在市场利率既定情况下,每新增或创新一单位的金融产品的边际成本接近于零,不存在实体经济中那种边际收益递减问题,正因如此,金融系统从早期单个的区域性的银行、乡村信用社,发展成为今天的“大而不能倒”的跨国银行、合伙制投资银行、证券中介、信托机构、保险公司及养老基金、对冲基金等,金融市场专业化发展成为货币市场、资本市场、期权期货市场、外汇市场等,大量带“赌性”的金融产品也因时创新、衍生。
金融循环系统能使资源能够从储蓄者向投资者转移?未必,因为金融中介,不论其属于政策性的,还是商业性的,从储蓄者手中吸收的货币只向二类人转移,一类是投资者,另一类是投机者。前者尚能带来一定数量的产量与就业,而对于后者,钱,他们是要的,多多益善,“面包”他们是不生产的,最伟大的贡献莫过于创造资本市场、期权期货、衍生品市场的泡沫。
中央银行如同辛勤的园丁一样向实体经济之花浇灌,期望收获产量、就业之果,但是,有多少水能滋润花卉的根系?“干旱枯萎”政治、道义不允,但“洪水涛天”不是没有可能。