中山大学管理学院陈珠明教授（ 财务与投资）在线访谈问答汇总-经管之家官网！

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教育背景

1985年，重庆师范学院，理学学士

1993年，暨南大学，理学硕士

2002年，中山大学，管理学博士

研究领域

实物期权博弈论、企业产权定价、商业银行管理、风险投资

工作经历

• 85.7月-90年9月四川省通江县中学任教。
• 93.4-2000.2 广东省科技创业投资公司工作，93年评为工程师，担任过项目经理，投资部综合科科长， 一直从事风险投资的实际工作与理论研究，成功地投资了风华高科、风华科讯、佛山华鹭、中成化工、佛山光电等项目。
• 2000年2月调入工行广东省分行资产风险管理部工作。
• 2002年8月调入中山大学管理学院财务与投资系工作，任金融专业、财务投资专业硕士研究生导师，2004年被聘为副教授。2011年被聘为教授。
• 曾担任EMBA教育中心主任、亚太案例开发与研究中心主任、中山大学财务投资系副主任、中山大学金融投资研究中心常务干事等职务，中华药业生物科学有限公司（香港创业板上市公司）独立董事，及南海霸力化工、南海鑫兴贸易、华伦天奴.乔登、广东正嘉律师事务所等多家企业的金融投资与企业管理顾问，并为企业进行战略研究、企业诊断、项目可行性研究，融资以及企业改制方案设计等。并就企业管理、发展战略、股权激励、管理沟通、企业融资战略管理等为企业进行专题报告。近年，作为GLG顾问集团的成员，为Savannah Baltimore; Goldman Sachs Asia Special Situations Group; UBS Global Asset Management; Prudential Asset Management – Asia等公司提供了咨询服务。
  

海外经历
2005年上半年，美国访问学者

获奖及荣誉：
陈珠明，刘家鹏，海航展翅，九万里—一个融资视角的解读，获得教育部MBA教学指导委员会首届百篇教学案例，2010.7

问答汇总：

Q1:坛友aningspring：

尊敬的陈老师：
您好。
我们知道高送转股的财富效应对于投资者来说无疑是一种诱惑。一些投资者因此而加入到高送转股的炒作中来，这也是很自然的事情，毕竟投资者进入股市的目的就是为了赚钱，而资金的本性也是逐利的。不过，对于投资者来说，在追逐利益的同时务必也要牢记风险，虽然高送转股所带来的财富充满了诱惑，但面对高送转股相伴随的种种风险，陈老师认为应该有什么需要注意和防范的？谢谢陈老师。
A1:
谢谢提问。高送配股一般有财富效应，即大部分情况下可获得超额收益。我们通过实证研究证实了此点。但注意：
1、看大市。如果市场上涨，获得超额收益的概率大，下降时，获得超额收益概率小，甚至亏损；
2、看行业，新兴行业获得超额收益的概率大；
3、最重要的，看企业，盈利能力强，有题材、成长性好的，获得超额收益的概率大。
注意一点：高送配前一定要走。不可恋战。
Q2:坛友yeting2000：
陈老师：
您好！感谢您百忙之中抽出宝贵时间为我们解答问题，我的问题是：由于李嘉诚抛售大陆地产事件的影响，加剧了人们对于房地产泡沫的担忧。虽然国家发改委相关发言人一再表示我国目前还没有出现大面积的房地产泡沫。一些中心城市房价被推高，和民众对相对稀缺的公共服务的追逐有直接关系。但是对于被视为楼市调控利器的房产税，调控的结果却是房价越来越高。对于房地产投资的问题，想请问你的一些看法，谢谢！
A2:
李嘉诚肯定是对的。他在大陆房价的高位抛盘，而抄了欧洲的大底，虽然他可能还要等一段时间才能盈利。
我对中国的房地产投资非常不乐观。房价虚高（这就是周小川的池子），成为悬在中国人民头上的堰塞湖。很多家庭持有2-3套房，个别企业家持有几十套房。
如果能够不买房，近期尽量不买；如果要买。也要买中心城市中心区域的房子。中国房地产泡沫破灭的事已经发生好几起了。
Q3:坛友yn163：
陈教授：
您好，目前国家统计局在GDP统计中，并未将互联网产业单独列出，而是将其涵盖在第三产业中，第三产业分为交通运输、仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业、金融业、房地产、其它服务业，几乎每项都与互联网经济有交叉。尤其是电子商务发展迅猛，网上交易带动的物流、仓储、批发零售都与互联网产业交叉、勾连。但是现在对互联网产业很难评估，目前国家还没有提出互联网产业这个概念，只是提出了“宽带中国”的基础战略，请问陈教授，针对目前的互联网产业，我们该如何评估这个产业？如果仅从相关领域贡献的GDP的来评估结果会显得太狭隘了，请陈教授指导。
A3:
我同意你的观点。互联网改变了我们的生活，甚至改变了我们的思考模式、已经深刻影响了人类，今天的互联网已经成为一个庞大的产业。对其发展情景，已经由很好的评估模式。可以看IDG等专业VC对行业的评价。但发展很快，注意新的东西和机遇，如移动互联网、大数据、新媒体给我们带来的商机。
Q4:坛友鸿鹄78：
请问，港币对人民币从2007年以来贬值了接近30%，虽然港币是和美元挂钩，联系汇率，但是作为我国的特别行政区，大量生活物品也从我国进口，那么贬值很多也会增加港人的生活成本，那香港金管局会不会对港币对美元联系汇率改变呢？港币对人民币现在是不是低估呢？港币真实的对人民币的汇率水平应该是多少呢？谢谢
A4:
联系汇率制有独特的内涵、功能和历史作用，当年索罗斯攻击港币就是他认为港币没有实力与美元挂钩。
我认为当前港币价值未被低估，相反，我对香港的经济，除了金融，深表担心。《基本法》使香港眼睁睁地看着大陆发展，以为是香港的护身符，而实际上成为香港发展的障碍（单从经济的角度）。我与香港的很多专业人士讨论过此问题。
Q5:坛友wsyuanan：
尊敬的陈老师：
您好！感谢您在百忙之中抽出时间来做我们的在线访谈。众所周知，现阶段因各种原因，民营企业的发展遇到了很大的困难，民营企业改革势在必行。我想问的是，您觉得未来民营企业的发展方向在哪里呢？怎样能够保持其长期发展下去？你精通于投资和企业并购等领域，您是否觉得民营企业为了得到长期发展，应当在投资的领域得以发展？如果是的话，什么样的投资方式更适合他们呢？又或者，您是否会认为，民营企业的相互并购是一种更好的发展方式呢？您在企业并购的定价机制方面有很深的研究，所以，您是否对这一类企业的并购定价方面，有什么好的建议呢？感谢您的悉心回答！
A5:
1、民营企业已经，并将继续成为中国经济的中坚、特别是解决就业的主要力量，其现实作用已无人敢否定。
2、发展方向因为没一个企业的初始禀赋不一样，所处环境不一样，约束条件不一样，而不同。
我认为，民营企业首先要明确战略方向，要与社会发展的主流一致。如果方向不对，必须尽快调整，
第2，要认清大形势、大趋势，特别小心目前可能面临的经济衰退。作为欧债危机和地方ZF还款高峰期的2016年可能很难过，要有准备。
第3、投资与并购有差别，各有利弊，建议找专业书籍看看。
4、并购定价很复杂，方法很多。我已经建立了9个维度的定价模型体系，可看我近期的文章。
Q6:坛友jocelyn4526：
老师您好。中国股市众所周知，已经是全球增长的倒数几名，这与中国经济发展情况十分不相符，您怎样看待这个问题？另外一个问题与学术无关，很想请教老师如何看待大学教师的教学科研与炒股等副业之间的平衡问题，您觉得应该如何在科研领先的前提下寻求财务自由状态？非常感谢~
A6:
我倒觉得股民最聪明，目前二级市场充分反映了广大投资者对未来的预期，而不是对目前经济的反映。
大学老师有充分的条件炒股。但我认为：1、股市的黄金时候已过，很难再有06、07年的风光，大势不好；2、中国股市投机性太强，股市操纵严重，能不参与，3、从学习的角度，可少量参与。
高好科研，拿国家自然科学基金！
Q7:坛友liaoqiumin：
陈老师您好：
作为一个普通的投资者，或者作为投资机构，我想知道房地产的投资价值究竟怎样判断？具体财务指标是什么？而政策的导向，或者市场预期，这类主观意识形态的指标是否可以量化？在什么情况下房地产是有投资价值的？相对于土地未来的升值空间，房地产的地面建筑本身几乎不影响投资决策？
A7:
这是两个问题。普通投资者对房地产投资的判断标准应该是：位置第1、买的时机第2、房子本身的质量第3，政策等可以作为参数与约束条件而部分量化。建议你看一下房地产金融有关的论文，包括neng wang教授和他的导师有关的论文，有讨论。
房地产在有真实需求的时候有价值。
中国的房子建筑有一定价值。美国的房子的地面建筑本身没多大价值，基本是用木头造的，一脚就可踹开。很容易烂。
Q8:坛友藜z李 ：
您好陈老师：
虽然近年民间资本有所开放，但国内炒房、国外团购商品房、炒黄金等都说明：由于大量民间资本的存在和目前国内机制不健全，很多民间资本无法充分发挥其作用，不能充分推动社会主义市场经济的发展。还有由于银行借贷歧视，很多中小企业宁愿向民间借高利贷。我想请教您：如何在民间资本市场和金融机构之间取得平衡，让民间资本市场发挥金融机构所没有的优势？谢谢
A8:
你的问题很专业。充分发展民间资本市场，包括地下钱庄的合法化，才可能寻求民间资本市场化与金融机构之间的平衡。目前的民营银行有此目的。
中国的主要问题的：监管严重滞后，金融水平低下，市场操纵，投机性太强，缺乏行业自律。所以任何好东西都要经过漫长的规范过程。
Q9:坛友莫与蓝：
尊敬的陈老师：
您好！我是一名毕业了两年的财务管理专业学生，毕业后从事会计岗位，又身兼外汇核算的工作，因而会有接触到财务投资方面，可我深感自己知识的不够和不足，尽管我尝试着想要自己去提升和加强，可是信息爆炸的21世纪，网上的信息实在太多了，看得我眼花缭乱，而且也没用得到有效提升。所以，想请教您，作为几乎零基础的财会人员，想加强金融投资方面的能力和知识，应该怎么样做计划呢？谢谢~
A9:
你本来就很专业了。财务管理一般都要将金融投资了。没任何问题。你可读“金融专业硕士”，可有效提高你的水平。

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