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吴斌东南大学经济管理学院财务与会计系副主任，中国会计学会高级会员，中国技术经济学会会员，江苏省会计学学会会员，博士、教授。研究方向：财务管理；风险投资；财政税收。近年来先后主持教育部人文社会科学规划基 ...
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东南大学经济管理学院财务与会计系副主任，中国会计学会高级会员，中国技术经济学会会员，江苏省会计学学会会员，博士、教授。
研究方向：财务管理；风险投资；财政税收。
近年来先后主持教育部人文社会科学规划基金项目、江苏软科学等多项课题，先后在管理科学学报、中国管理科学、会计研究、中国软科学、系统工程理论与实践、税务研究、中国社会科学报、数理统计与管理等发表学术论文40余篇。
主持以及在研究重要课题：
1.2010年教育部人文社会科学规划基金项目“人力资本特征、公司绩效与风险投资企业控制权配置：理论探索与实证检验”（10YJA630165），主持；（9314006000）
2.糙米流通工程综合经济分析研究，国家粮食总局（8514001027），2005-2006，主持；
3.江苏省软科学：江苏科技金融产品创新及创业投资发展的研究（BR2011082）2011主持
4.南京地税局部门预算研究（8514002039），南京市地税局研究项目，2002－2003，主持；
5.糙米储运运行模式研究（7214000074），国家粮食总局，2011，主持。
问答汇总：
Q1:坛友zhaoxu1986625：
吴老师：
你好！有两个问题想请教一下：
1、现在中国的房地产与土地财政紧密的联系在一起，这样导致的后果就是房价一直居高不下，国家调控也是越调越高，请问一下未来有没有比较好的解决土地财政依赖症的问题，并进而降低房价？
2、现在PE公司非常多，想了解一下未来的发展趋势是怎样的？
谢谢！
A1:
这是一个很现实却很难回答的问题。
按照我的理解，中国的房地产与土地财政紧密的联系，可以追溯到1993年中国的分税制改革，分税制改革明晰了地方ZF的“正统”财权地位，但也因此激励了地方ZF为实现GDP增长的政绩更大的需求；在地方与地方ZF竞争加剧的背景下，寻求土地财政成为各个地方ZF不约而同的现实解。不仅如此，自1993年始，我国陆续出台的诸多税制改革政策，中央税源的扩充与地方税源的减少成为常态。这加剧了中央ZF与地方ZF的财权与事权分配之间的差距，进一步提升了地方ZF对土地财政的依存度。我不赞成现在的一种观点，认为重新将国地税实行大部委制的顶层设计思路。我一直认为，国内学术界应该深入研究对不同税种与国地税之间的隶属关系。在我看来，深化分税制改革的关键点在于进一步落实地方ZF能够可持续的税源（例如将企业和个人所得税）。或许随着地方ZF的“正统”税收财权的稳定，以及财政支出监管改革，加上配套完善的金融改革，对缓解房价能够起到一定的作用。
目前中国的PE公司的确很多，结合近期我们在长三角地区的调查得出的结论，PE公司未来的发展趋势可以归结为，专业化（聚焦于某些特定的行业）的PE公司愈来愈多，甚至有集群化的趋势。
Q2:坛友yeting2000：
吴老师：
您好！感谢您百忙之中抽出宝贵时间为我们解答问题，我的问题是：近些年来，混合性投资业务作为企业一项创新投资业务，已被许多企业大量运用。尤其是信托公司，开展此类投资业务非常多，由此带来的信托理财产品大量推出，备受市场追捧。但是，现行企业所得税法对混合性投资业务如何进行税务处理没有清晰规定，导致各地政策执行口径不统一，引起很多争议，客观上阻碍了混合性投资的发展。比如，一些企业通过股权信托融资融入资金后，支付了利息等巨额的融资费用，但很多地方的税务机关不允许其在税前扣除融资费用，导致税负畸高。针对这样的问题，想请教您的看法，谢谢！
A2:
您关注的是一个现实问题，并因此言及税法与行业发展之间的关系。很具有科学思维观，值得我学习。自我透露一下，我现在每年上课都用新版的CPA税法教材，因为，尤其是国内，税法（大多是“暂行条例”与“公告”）的滞后是常态。尽管如此，我对国内税法的了解与实务处理还是有差距。对您的这个问题的解读可以从国家税务总局已经制定下发的《国家税务总局关于企业混合性投资业务企业所得税处理问题的公告》找到答案。其中，公告对企业混合性投资业务应具备哪些条件，如何按债权投资业务进行税务处理，以及被投资企业支付利息如何进行税务处理，被投资企业赎回投资如何进行税务处理等事项进行了明晰的界定。
Q3:坛友xueyingzhao：
吴老师，您好！请问，您对十分火热的互联网金融的发展现状和未来前景有什么看法，谢谢。
A3:
个人观点与您商榷：
国内互联网金融缘起于市场经济对金融需求的结果。由于是基于互联网平台，必然超越以往任何金融发展阶段对当时社会和经济所产生的广泛深远影响。首先，资金的供给和需求均有大众化特征，受众面广；其次，互联网金融的发展，必然带来一些新生行业的兴起，包括信用评级、数据信息和数据分析处理机构快速发展，与此同时，对传统金融的冲击也会成为提升银行等机构效率的动力，以及促进ZF完善金融体制与监管的动力。
对于互联网金融的未来前景，我的观点是：互联网金融改变了人们对传统金融的认知，有利于形成不同层面的个人金融消费观，基于互联网金融有利于促进资源的更有效配置。
Q4:坛友FDINVESTMENT：
吴老师：
您好！
我想请问您一个很老生常谈的问题，您怎么看待企业的高负债率？尤其是房地产和金融这两个行业？如果持续目前的高负债率，您觉得最近3到5年中国微观层面和宏观层面的经济会是一种什么样的状况？
期待您的精彩回复！谢谢！
A4:
谢谢，是您很有层次的精彩问题给我压力。
财务的基本命题是“投资决定融资”，我经常将“投资决定融资”区分为：
其一，企业的高负债率取决于“非理性投资”的结果。（1）投资决策者燃烧着的个人热情使然，例如，国外有许多实证文献揭示了高管的过度自信与负债率之间大多具有正相关关系；（2）决策者（包括自己）模仿曾经的成功的投资者模式使然，从而导致羊群行为的行为经济学效应。
其二，企业的高负债率取决于“理性投资”的结果。例如，基于企业发展阶段而演绎的企业生命周期理论就解释了企业负债率的基本特征。
房地产和金融是完全不同特征的两个行业，按照我的理解，当前房地产行业是上述其一的解读；金融行业负债率更多是ZF金融管制的结果，至少在财务报表层面是这样的。至于3到5年中国微观层面和宏观层面的经济发展，我持乐观的态度。
Q5:坛友40904060：
老师想了解一下，1.公司治理或者财务管理当前学术届研究的焦点主要集中在那些方面？
2.你是如何看待股票流动性与经理薪酬之间的关系的？或者说股票流动性增加对经理薪酬的影响？
A5:
国内对公司治理研究的热点主要要看南开教授发表的论文。财务管理当前学术届研究的焦点，我结合自己的体会认为，风险投资值得研究。
理论上说，股票流动性应该增加对经理薪酬的影响。毕竟用手投票与用脚投票形成的压力增强高管薪酬绩效敏感性。
Q6:坛友greengiant:
1.请问企业如果选择投资方向，规避投资风险。
2.目前我过财政税收体系存在哪些问题，是否过度依赖土地财政？如果进行改革？
A6:
我经常觉得，投资方向的选择艺术的成分更多一些，实际上，现实中许多经过科学训练并且掌握了科学的方法的科学家、工程师并不是杰出的投资者。例如，马云的计算机水平就较弱，但这不妨碍他成为一个有成就的企业家。由此，我产生的联想是，国内本科或者研究生的会计学与财务管理专业是否增加些艺术类课程，这应该对造就高素质的投资人才有所帮助。
至于国内是否过度依赖土地财政？如何进行改革。我个问题回答中已有阐释。谢谢！
Q7:坛友fengjc：
我国正处在经济转型的阶段，请吴老师谈一下目前支撑我国经济发展的动力行业，给风险投资带来哪些机会和挑战；
针对目前银行收缩对房地产的贷款等融资方式谈房地产行业未来的趋势；
为什么银行股的市值低于净值，根源在哪里？
A7:
谢谢，支撑我国经济发展的动力行业不应该是由ZF投资的基础行业，尽快改变这一格局尤其重要。我个人认为，提升消费者幸福指数，带来极大便利与生活的民生产业是可持续的动力。例如，我们现在进行的一项研究显示，除了互联网以外，投资安全食品产业链上的产业正成为许多风险投资的投资领域。
对于国内房地产业的发展，很少见到市场经济的国家，能够出现房地产价格持续这么多年的房价与销售量的双增长，至于这一轮银行收缩对房地产的贷款等金融政策是否能够达到预期，至少使能够抑制房价与销售量的双增长，结果是降低房价，提高销售量。我很难判断，我2011年暑假去皖南看西递宏村民居，得到的经济学启发是，要抑制房价很难，因为，买房置地置业自古以来就在国人文化基因里面存在。从财务学的角度分析，一旦资金都买房了，整体的资金流动性就下降了，负效应更大。
至于银行股的市值低于净值，我认为，部分是理性的回归，更多部分是否缘于互联网金融对传统金融业的冲击，我没有进行实证，不敢断言。
Q8:坛友ibswjle：
吴老师：
您好！先问一个专业问题，您觉得会计学跟财务管理有什么区别？其次，当前来看，会计师事务所规模越大，抗风险能力越高，那么是不是会计师事务所规模越大审计的水平越高？感谢您的回答~
A8:
谢谢！我说说个人的见解，请你批评我。我真的觉得至少在本科阶段，会计学与财务管理没有什么区别。工作以后，可能会体会到财务管理视野会更开阔一些。许多同学谈及将来的研究方向都乐于所自己是财务管理方向。
规模越大与会计师事务所抗风险能力越高的关系不是必然的。关键是组织形式，例如合伙制的实施，会计师事务所内部控制文化以及内部控制流程作用更大。
Q9:坛友onroad24：
吴老师：
您好！感谢您百忙之中抽出宝贵时间为我们解答问题，我的问题是：1、能否推荐个好的风险投资教材？
2、研究ZF创业投资的绩效有意义吗？3、你研究深圳中小企业版的数据 都是哪获得的？
A9:
国内对风险投资研究成果的学者很多，其中研究较早，并且成果很多的如陈工孟教授，他的教材不错。乐于推荐。
研究ZF创业投资的绩效主要目的是考察，ZF背景作为一种资源在转轨时期是否发挥作用，如何发挥作用，放在市场化发展的大背景，我个人觉得很有价值。我研究深圳中小企业版的数据都是从包括wind等国内数据库中获得。
Q10:坛友jayandbeyond：
吴老师好，
我想了解一下，企业研发费用所得税加计扣除政策规范运行措施和建议，考虑到该政策对国家科技创新的贡献这一个实施背景和现状，您能帮我分析一下，企业研发费用加计扣除政策执行不力的原因分析，以及对所得税运行的启示？
A10:
国内对于企业研发费用所得税加计扣除政策，一直以来，按照现在流行的说法，一直没有顶层设计，比较重要的一次改革是2007年3月16日，全国人民代表大会通过了《中华人民共和国企业所得税法》(以下简称“新所得税法”)，这部自2008年1月1日起实施的新企业所得税法从税率、税基及税收优惠政策三个方面统一了内外资企业所得税税负。并且对于企业研发费用所得税加计扣除政策进行了规范。
理论上，国内实施加计扣除是激励企业增加研发投入。执行不力的原因很多，例如，企业真实研发投入的识别，我有一篇文章提及企业“伪研发”概念。即，通过提供虚假研发支出获得税收优惠。还有地方ZF有税收收入的增长的期盼等等。
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