摆脱“救市”烙印-经管之家官网！

　　
　　融资融券业务在当前时点推出，另有一层行政目的，即防止A股市场的进一步下滑。然而，作为中国证券市场上一种崭新的金融工具来说，承载这一目的显然并不合理。
　　郄永忠说，担心以这种新交易手段作为“救市”手段，并非杞人忧天。
　　当前，试点方案尚未公布，即已有官员声称，这项制度不会放大市场风险，因为融资规模将大于融券规模。在当前的市场背景下，这一表态不能不引起人们的忧虑。
　　证监会在宣布试点消息之后，并没有及时公布相关的实施细则，市场上根据证监会的表态，已经推断证监会将会提高融券的保证金比率，从而人为地限制融券规模、放大融资规模。
　　“这样做的结果，与当年借股改时机推出权证的结果是一样的，必然会扭曲衍生产品的本意，最终毁在动机不良、管理不善上。”一位券商高管说。
　　借股改推出的权证市场一度热闹异常，但由于制度设计等等方面的不完备，权证产品已经被认为是中国金融创新的前车之鉴。
　　与权证产品相比，融资融券给市场的感觉更是准备不够充分；而且在中国证券市场内幕交易频仍的现状下，券商以自有资金和证券为客户融资融券，客户与证券公司是对手方，证券公司如何保证自己对标的股票的研究报告公正，也是各家券商避免道德风险需要控制的重点。
　　融资融券的价格发现功能，有助于股市回归到正常的价值区间。交易可以将更多信息融入证券价格，为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。这也从反面证明，如果想以融资融券作为干预股指的手段，即已舍弃了这一机制最可宝贵的功能，即价格发现。
　　“当前的市场是不可能依靠一两项政策救起来的，这从这半年来屡推屡败的‘救市’实践就可以证明。当前中国资本市场更需要的，是从国际金融危机中学会制度建设的重要意义。”前述券商高管说。