郎咸平的学术成就还是超级厉害的（别的不予置评）-转载其学术研究生涯自述-经管之家官网！

[小引]在一些国外的金融财务论文中常常看到Larry H. P. Lang 的名字，后来才知道是郎咸平先生。 以下对郎咸平在全世界最权威的学术刊物上的研究成果做了简单的统计，结果令人惊讶，仅仅在《American Economic Review》（全世界经济类排名第一）， 《Journal of Political Economy》 （经济类排名第三）， 《Journal of Financial Economics》（金融类排名第一），《Journal of Finance》（金融类排名第二）等四本学术期刊上郎先生就发表了17篇学术论文(附录列出了每篇论文的题目)，内容涉及财务，内幕交易，企业行为，股权结构，公司控制等诸多方面。据统计，他在金融类期刊综合引用率第一的《Journal of Financial Economics》上面就一共发表了9篇论文，平均每年被引用38.11次，排名第38位，在表2中诺贝尔奖获得者R·莫顿排名25位。
我想将自己的学术研究生涯过程分为几个阶段进行阐述。前三个阶段的研究都以美国市场为主，到了第四阶段以后才转向亚洲市场。我的研究方向以公司的治理为主，其他领域的研究其次。我的关于公司治理的论文一般都发表在Journal of Financial Economics（《金融经济学期刊》）、Journal of Financial（《金融学期刊》）、Journal of Political Economy（《政治经济学期刊》）、American Economic Review（《美国经济评论》）、Journal of International Business Studies（《国际企业研究期刊》）等国际重要的学术杂志上。按照国际金融学术界的惯例，我的每一篇论文的作者排序都是按照英文字母的先后顺序进行排列的。这与国内按照作者贡献大小排名的做法不同。
阶段一（1986-1989年）
1986年，我在沃顿商学院取得博士学位以后，留校一年从事讲师工作。当时，沃顿从斯坦福大学礼聘了一位誉满全球的大师——Robert Litzenberger。由于我的指导教授Irwin Friend，曾告诉我经济学中托宾的Q（即公司市值除以账面值）理论将来在金融学领域中会有广泛的应用，因此，我针对托宾的Q理论的应用问题向Litzenberger先生做了多次的请教。经过数次讨论之后，他引导我共同提出了一个观念，那就是托宾的Q大于1是好公司，而托宾的Q小于1则是坏公司；坏公司发放股利对股民而言是好消息，股价会上升，但好公司发放股利与否却不会影响股价的升降。我们利用美国的实证资料进行验证，并确实证实了这个结论。该篇文章的题目为《股息公布：现金流量信号和自由现金流量假说》，待文章完稿时，我已于1987年9月赴密歇根州立大学任教了。我的博士论文《管理者的自身利益对公司资本结构影响的实证检验》是与我的指导教授Irwin Friend共同创作的，并且很顺利地于1988年在Journal of Finance发表。但在论文发表之前，我的指导教授Irwin Friend却因中风去世，享年70岁。这篇论文是我一生中第一次在国际学术期刊上发表我的论文【按：老郎从来不乱灌水，一发则发金融学No.1的刊物，中国大陆1949-2007年无一人能在该刊发表】，却也是我的指导教授一生中最后发表的一篇论文。该论文指出美国公司的管理层在公司中持股数量越多其行为越保守，公司的负债率也越低。这篇文章的结论对中国国有企业管理层持股现象具有重要的意义，即企业管理层持股越多，则其经营行为就越趋向保守。
1988年，我在密歇根州立大学突然接到Journal of Finance的主编Rene Stulz打来的电话，邀请我去俄亥俄州立大学访问一年。他希望能和我针对托宾的Q理论的应用问题进行进一步的沟通。之后，我们合作了名为《管理业绩、托宾的Q和成功收购要约获得的收益》一文。这篇文章主要是解决美国市场上收购者在披露收购意向时对本身股价下跌的困惑的。我们证明股价下跌的原因是因为大部分收购者的托宾的Q均小于1。因此，坏公司的继续投资或收购对于股民而言是个坏消息。这一篇文章和另一篇文章——《股息公布》于1989年在Journal of Financial Economics的同一期上刊登。由于这两篇文章同时在世界第一流的期刊同期刊登，因此，立刻引起了学术界的争论。
我和Rene Stulz又继续利用托宾的Q的理论写了另外一篇文章《自由现金流假说检验》。这篇文章指出：如果收购者的托宾的Q小于1，而其手中现金又充裕的话，那么他的收购行为对股民而言是最不利的。因为坏公司会更加浪费股民手中的现金。这篇文章于1991年在Journal of Financial Economics上发表。
这三篇论文在美国是相当受到重视的，而且后两篇论文的引用率在全世界金融学论文中占有相当重要的地位。并且，这三篇论文对我国国内企业的投资行为也可以提供比较具体的理论指导。
我在论文中提出托宾的Q大于1是好公司，而托宾的Q小于1则是坏公司。如果公司托宾的Q小于1，那么根据我这三篇论文的理论，托宾的Q小于1的公司就不应该继续进行投资，而应将手中多余的钱发还给股民。