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2008年北大光华管理学院金融学考研试题1、10分什么是托宾Q，货币政策与托宾Q有关系吗?2、10分2007年8月22日，花旗银行，摩根大通银行，美国银行和美联银行四大银行在当天的联合声明中表示，它们分别从美联储贴现窗口 ...

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2008年北大光华管理学院金融学考研试题

1、10分
什么是托宾Q，货币政策与托宾Q有关系吗?
2、10分
2007年8月22日，花旗银行，摩根大通银行，美国银行和美联银行四大银行在当天的联合声明中表示，它们分别从美联储贴现窗口贷款5亿美元。四大银行表示，它们自身有充足的流动性，同时也不乏其它成本更低的融资手段。之所以选择从美联储贴现窗口融资是为了鼓励其它银行业利用这一融资手段。
请回答：
(1)这一新闻说明了商业银行与中央银行的一种什么关系？
(2)为什么其它银行需要鼓励才会利用这一融资手段？
3、10分
假定你正在考虑投资于两只股票，通过一定的分析之后，你认为未来一年的经济会呈现健康或者不健康两种可能的状态。这两种情况发生的可能性相同（50%），而两种股票在两种经济状态下的回报率见下表。
经济状态股票1回报率股票2回报率
健康 30% 5%
不健康 10% 10%
(1)请问每种股票的期望回报率和回报率的标准差是多少？
(2)两只股票回报率的协方差和相关系数是多少？
(3)画图说明两只股票能够提供什么样的风险和回报率的组合？
(4)假设现在有无风险资产可以投资（无风险回报率为5%），请问它对于你是否是一个获利机会？为什么？
4、10分
万豪公司是一家生产食物饲料的企业，公司目前的负债-权益比率为0.25，债务的利息率（债务资本成本）为10%，公司所得税税率为40%。在目前的负债--权益比的情况下，公司股东要求的回报率为18%。万豪公司计划扩大饲料生产能力，这一投资计划需要的投资总额为15,000,000元。项目的期限为三年，各期产生的无财务杠杆（即无负债）的现金流如下：
0时刻 -15,000,000元
1时刻 +5,000,000元
2时刻 +8,000,000元
3时刻 +10,000,000元
(1)如果这一投资计划完全以权益资本进行投资，计算该项目的净现值。
(2)如果万豪公司安排了6,000,000元的债务发行来作为扩张的部分融资，该笔债券的还款计划为：公司将每年支付负债本金金额的利息率为10%，公司将在每年年终支付到期的2,000,000元负债本金，这样在第三年末（即3时刻）可以完全还清债务。忽略财务困境和发行成本，该项目的净现值又是多少？（提示，可考虑调整净现值法，APV）
5、10分
光大公司在没有财务杠杆时的β为0.9，公司的负债-权益比率为0.5。预期市场收益率为16%，国库券目前的收益率（无风险收益率）为8%。广大公司的债券发行一年后到期，到时支付额为1070，而目前价格为972.72。税率为34%
(1)光大公司的权益资本成本是多少？
(2)光大公司的债务资本成本是多少？
(3)光大公司的加权平均资本成本是多少？
6、10分
现有两种股票期权，一种为欧式看涨期权（European Call），一种为美式看跌期权（American Put）。标的资产为同一种普通股票，执行价格（strike prices）均为K=22元，到期时间同为T=1年。假设标的股票不分红，现在的股票价格S=20元/股，欧式看涨期权的价格为C=2.5元，无风险利率为5%（有效年利率）。确定美式看跌期权的价值P的最佳范围。

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