【大鱼讲堂】近期各主要国家量化宽松政策走向（综合）-经管之家官网！

欢迎大家到宏观经济学版面，参加《大鱼讲堂》，今天讲的是各主要国家的量化宽松政策。
一、量化宽松政策的定义
量化宽松政策（QE：Quantitative Easing）简单理解就是“印钱”。其中量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。
量化宽松（Quantitative Easing，简称QE），是一种货币政策，主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法。量化宽松直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相“印钞”。市场流动性的改善可降低利息，而低息环境又为实体经济发展提供了优越的融资环境，因此美国08年爆发金融危机后，美联储推出多轮量化宽松借此刺激经济发展。
主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策後，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性货币的干预方式。与利率杠杆等传统工具不同，量化宽松被视为一种非常规的工具。比较央行在公开市场中对短期政府债券所进行的日常交易，量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额要庞大许多，而且周期也较长。
在经济发展正常的情况下，央行通过公开市场业务操作，一般通过购买市场的短期证券对利率进行微调，从而将利率调节至既定目标利率；而量化宽松则不然，其调控目标即锁定为长期的低利率，各国央行持续向银行系统注入流动性，向市场投放大量货币。即量化宽松下，中央银行对经济体实施的货币政策并非是微调，而是开了一剂猛药。
二、美国：量化宽松或于10月结束
美国达拉斯联储主席理查德·费希尔4月４日在此间表示，如果美联储保持目前的退市速度，那么量化宽松政策将在今年１０月结束。费希尔在出席亚洲协会香港中心举办的午餐会时说，货币政策方面，美联储应避免对政策给出特定日期承诺，以确保政策具有灵活的前瞻指引性、并能适应不断变化的情况。费希尔表示，可预见的承诺并非理想政策，因为这可能造成自满心态并引发市场不稳定，“我所担心的最糟糕的情况是，做出确切时间承诺反而可能刺激市场过分波动而造成不稳定，就像最近几个季度的表现那样。”
他说，投资者习惯性地从政策指引中对量化宽松政策退出的目标和时间做出推测，而美联储则可能只是解释其思路，并未给出任何承诺。
费希尔说，虽然美国流动性充裕，足以为创造就业的资本扩张提供资金，但仍要避免陷入非理性的繁荣中。
三、欧洲：准备推行规模达万亿欧元的量化宽松政策
欧洲央行近日发出强烈信号，表明其准备推行规模达万亿欧元的量化宽松政策，以防止欧元区经济陷入通货紧缩或长时间的低通胀时期。
欧洲央行4月3日曾宣布维持基准利率于0.25%不变，但欧洲央行行长马里奥·德拉吉呼吁，央行对进一步放松货币政策持开放态度。
“欧洲版量化宽松” 已经在政策会议上进行过讨论，降息和负存款利率也在讨论范围之内。欧洲央行副行长康斯坦西奥 曾表示，这次会议的主要成果是达成这样的共识——如果通胀率继续低于1%，将可以考虑购买资产，但没有讨论央行是否会购买政府债券等关键细节。
欧盟统计局公布数据显示，欧元区去年第四季度国内生产总值环比增长0.2%，去年全年下降0.4%。与此同时，欧元区3月消费者物价指数同比上升0.5%，低于预期的0.6%，且创下自2009年11月以来的最低水平。
四、日本：已准备好扩大量化宽松刺激
日本政府1日决定从4月1日起将消费税率从现在的5%提高到8%。这是1997年以来日本政府首次提高消费税率。GDP不及预期，但是有报道称在4月份即将到来的消费税上调前，会出现大量的购买活动。
　　那么，在提高消费税以后，经济会怎样发展，其实日本政府内部也在深思琢磨。
　　对于经济前景，日本央行在公报中认为，虽然4月份消费税提高将对此前的消费行为带来影响，但景气仍将缓慢恢复。可以说，加码量化宽松，扩大企业放贷规模，这也是鼓励企业扩大规模，发展经济。
　　据报道称，日本央行在18日结束的货币政策例会后宣布，该央行委员会一致同意维持当前的利率水平以及资产购买规模不变，继续以每年60万亿-70万亿日元的规模扩大基础货币供应。
　　不过，日本央行却意外宣布，将原定于2014年3月底结束的专门用于刺激国内金融机构向企业放贷的“融资支援基金制度”延长一年，并将其中针对增长型企业的相关融资规模从3.5万亿日元大幅增加一倍至7万亿日元，以鼓励银行等金融机构能够在3月后继续向有增长潜力的企业提供贷款。
　　业内人士指出，此举旨在将抑制通缩的量化宽松政策的影响发挥到最大，因为银行贷款是货币“放水”最为高效的途径之一，该政策会加速推动资金从银行流向借款人，特别是一些优质企业。
　　尽管日央行18日维持利率水平和资产购买规模不变，但却出乎市场意料地延长并扩大了即将于今年3月底到期的“融资支援基金制度”。根据这一制度，有企业融资需求的日本金融机构能以0.1%的低利率从日本央行获得资金。日本央行希望商业银行等金融机构利用这些低息资金扩大对企业贷款，对其货币宽松政策构成补充，并帮助推动经济增长。黑田东彦指出，延长这该制度期限并扩大规模，旨在“加强量化宽松的传导机制、增强量宽政策的效力”。
　　据悉，该制度包括“促增长融资便利”(GSFF)和“刺激银行借贷便利”(SBLF)等具体项目。前者旨在把资金引向日本央行认为有较高增长潜力的行业，例如医疗保健和旅游行业。日本央行将该项目期限延长一年，并将规模扩大一倍至7万亿日元。项目目前被动用的资金已接近最初设定的3.5万亿日元上限。
　　后者则是给予那些贷款余额增加的银行奖励，允许它们把从央行那里得到的低息资金用于贷款再融资。日本央行将该项目的期限延长一年，并表示将提供两倍于银行贷款余额净增量的资金。日本央行已经通过该项目向银行提供了5万亿日元资金。
　　因此，不断加码量化宽松，就是为日本经济仍存在不稳定性做准备。
五、中国：继续实施稳健的货币政策
中国人民银行货币政策委员会2014年第一季度例会日前在北京召开。
　　会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。国际经济形势出现分化，美欧等发达经济体积极迹象增多，部分新兴经济体增速持续放缓。会议强调，要认真贯彻落实党的十八大、十八届三中全会和中央经济工作会议精神。密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
对于人民银行的淡定，大鱼不知道如何评价，你们来评评吧，央行的淡定是真的吗？真的稳健吗？不淡定能咋样？

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