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1，现代经济制度

经济的泡沫是在一个经济制度的背景下产生的，不同的政治社会形态以及不同的经济制度会导致不同的经济活动，因而产生的泡沫不一样，而且原因也会不同。本文首先简要介绍下历史上曾经出现过的不同的经济制度。

实际上历史曾经出现过的经济制度可能有无数个，但只有少数几个在人类历史上扮演了重要的角色，它们是：种族生产制度、奴隶制度、封建制度、资本主义制度以及社会主义制度。其中有些经济制度在人类历史上存在的时间很长很长，如种族生产制度和奴隶制度。这两种经济制度大约从人类开始有100000年，而其它有些则才是最近几百年前才开始存在。有些经济制度是天然产生的，如种族生产制度，现在仍然可见它的存在。而有些则不是，如资本主义经济制度，它只是在300年前才出现。随着每个国家发展的不同，不同国家存在的经济制度可能会不一样。并且同一个国家也有可能存在多种经济制度，如19世纪美国同时存在三种经济制度：种族生产制度、奴隶制度和资本主义制度，中国现在同时存在社会主义制度和资本主义制度。

历史的车轮一定是向前走，人类文明一定越来越发达，即使短期会有倒退。资本主义制度是目前世界上存在最为普遍的经济制度，中国也在逐渐向社会主义市场经济发展，事实表明市场经济是目前为止最为有效的经济制度。经济制度的发展使得人们的经济活动越来越有效，其中几个关键因素在推动人类经济活动和文明发展上功不可没。

首是是交易行为，亚当斯密在《国富论》中说到：“引出上述许多利益的分工，原不是人类智慧的结果，尽管人类智慧预见到分工会产生普遍富裕并想利用它来实现普遍富裕。这是不以这广大效用的一种人类倾向所缓慢而逐渐造成的结果，这种倾向就是互通有无，物物交换，互相交易”。因此，人类通过交易来满足自身需求，这是高度文明的表现。

有了交易，就会产生供给和需求的现象，如果没有交易行为，人们的需求只能通过自身去获得，那么就不会有供给这个现象产生。一个具有大量供给方和需求方来实现交易的集会，称为市场，而市场经济的本质就是自由选择权。社会是一个极其复杂的系统，试图通过一个中央机制来计划经济活动中的供给是很难做到的。市场经济是没有一个中央机制来协调，而是通过需求和供给的相互复杂作用，来达到自我组织的效果。生产者通过根据过去的情况以及市场信息来决定供给，由于预测通常是不准确的，并且需求在供应链上有放大效应，以及“滞后效应”，导致生产过剩的现象，这时生产者又决定在下周期减少生产，这种情况下就会形成周期。周期与泡沫的关系本文在下文中将会讨论。

2，现代金融制度

美国西部19世纪的发展史是一部铁路史，当时纽约州的威廉西沃德在1850年对参议院所说：象这样一个巨大而广阔的国家在国内还未积累足够的私人资金来建造铁路和运河之前就已经迫切需要铁路和运河了。政府发行债券，铁路建设公司鼓励每个人参与到这些建设上来，修建伊利运河也造就了美国经济和股市大繁荣。现代金融制度无疑加速了人类文明的向前发展。

无论是借货、发行债券还是发行股票，其本质都是一样，是把那些收入大于支出的人或组织的钱转入到收入小于支出的人或组织中，可以统称为信贷。人类对信货的发明，引出了一个精彩的资本市场。近一百年来的人类社会快速发展，与资本市场的繁荣是分不开的，资本市场实现了资本这一资源的优化配置和使用，但由于经济发展的内在属性以及人性的贪婪，资本市场也很经常导致金融危机和经济危机，使经济衰退，也是导致经济周期的一个主要原因。

3，人性

胡雪岩曾经说过：“人性是进化得最慢的东西，今天的人性和100年前的人性没太多的变化”。人性是贪婪和利已的，这体现在很多方面，如消费，美国是一个消费主导经济的国家，很多人在借贷消费的时候并没有考虑自已的偿还能力，以及长远的计划。2008年的次贷危机，华尔街把一些垃圾证券不断的包装卖给别人。贪婪也常常使人越过监管，做出贪图利益的事情，这些也是造成经济危机的重要因素。发生经济危机时使得经济衰退，从而产生了经济周期。

4，泡沫存在的必然性

现代经济制度和金融制度的发展，以及人性的存在，使得经济周期存在的必然性。

从上图可以看出世界各国都在经历着去杠杆化-去泡沫-杠杆周期泡沫破灭的循环，周而复始，只是各国所处的位置不同。

由此可见，泡沫存在是必然，在新的经济制度还未出现，或者说还没有突破性的改变之前，我们始终会面对经济金融的泡沫，而能做的是控制泡沫的非理性扩大，以及如何应对当泡沫。

5，如何对待泡沫

泡沫已被证明在世界各国是普遍存在的，并且泡沫也是一把双刃剑，如果使用恰当会对经济产生正向的推动作用。但一不小心泡沫一旦破灭，很有可能产生经济危机。首先在对待泡沫的态度上，我们要保持谨慎的态度。当计划使用泡沫时，一定要时刻进行监督，不能任其发展。

以今年上半年的股市泡沫为例。领导层提出要盘活层量资金，鼓励人们将手上的资金入市。而同时由于中国其它方面的投资回报率开始下滑，导致其它更多的资金开始入市。股市泡沫越来越大。根据西方经济学，股市上涨确实有利于经济。主要路径包括托宾Q效应、企业资产负债表效应、财富效应和居民流动性效应。理论而言，当股市上涨时，企业更倾向于投资和扩张产能，同时企业信用资质提高导致融资成本下降；居民资产总额增加刺激消费，同时股票属于流动性资产，变现能力优于固定资产，有利于消费。总体而言，股票上涨有利于企业投资和居民消费，从而利好实体经济。

但股票的过度上涨会损害实体经济。首先股市泡沫与房地产泡沫不同，股市对实体经济的作用不如房地产那么明显。房地产能带动一个庞大的房地产产业链------上游的原材料、中游的建材、下游的装修家电等，这些都能直接产生GDP。而股票市场的一级市场却不直接产生GDP，只是实现了财富的转移，从投资者转入融资方而已，而融资方如何使用资金，是否产生GDP，并不一定。今年上半年，股市泡沫被许许多多的普通老百姓接着了，原因是产业资本大量套现，把风险转给了老百姓，这与前文所讨论的人性相关。

另外一点，当股市赚钱效应明显时，大部分并不努力发展实业，而是把时间与精力花在最容易赚钱的地方，导致了“卖白菜的大妈也在炒股”，进一步扩大了股市泡沫。

今年7月的股市暴跌，国家队频频救市。原因是在经济转型成功之前，政府不敢让破沫破灭，否则经济转型失败，中国可能落入中等收入陷阱。

并且在人民币国际化这个大背景下，如果泡沫破灭导致资本外逃，引起汇率危机，将带来更多严重的后果。

总结而言，在应对股市泡沫这个问题上，我们可以做到以下几点：

(1)增强风险监督技术，一是监督市场系统性风险，特别要控制市场上产生的链式风险，更要警惕一些“阴谋家们”恶意做空或狙击货币，如索罗斯这类。

(2)增加市场上的风险对冲工具，使得投资者有更多的风险对冲手段，同时对这些工具也要管制，防止被来使用破灭市场的健康运行。

(3)鼓励理性投资，劝告对市场毫无了解的人不要盲目跟风冲入市场。

股市泡沫是经济泡沫的主力军，面对经济泡沫，通常会有一些财政政策和货币政策配合使用，来增加社会总需求和刺激消费。但对于当今的中国，更重要的是改革和产业转型。

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