肖钢:稳妥推进期货及衍生品市场发展-经管之家官网！

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1月16日，2016年全国证券期货监管工作会议在证监会机关召开。中国证监会主席肖钢在全国证券期货监管工作会议上就深化改革、健全制度、加强监管、防范风险，促进资本市场长期稳定健康发展发表了重要讲话。

肖钢说，今后的监管工作必须正确处理虚拟经济与实体经济、发展与监管、创新与规范、国际经验与立足国情等四个关系。2016年要通过发展多层次股权市场、深入推进并购重组市场化改革、规范发展债券市场、稳妥推进期货及衍生品市场发展、扩大资本市场双向开放来增强资本市场服务实体经济的能力。同时，要强化监管本位，防范市场风险，促进证券基金期货经营机构、上市公司、私募基金依法合规诚信经营，切实履行应尽职责。

多位专家在接受期货日报记者采访时表示，对于期货市场来说，在经历2015年的曲折波动后，2016年机遇与挑战并存。当前期货市场正处于孕育新发展动力的阶段，只有大力改革，做好基础性制度建设，才能进一步激发市场的生机和活力。

总结反思：多因素综合作用引发股市异常波动

肖钢说，2014年7月开始，我国股市因多种因素综合作用出现了一轮过快上涨行情，既有市场估值修复的内在要求，也有改革红利预期、流动性充裕、居民资产配置调整等合理因素，还有杠杆资金、程序化交易、舆论集中唱多等造成市场过热的非理性因素。过快上涨必有过急下跌。2015年6月15日至7月8日的17个交易日，上证综指下跌32%。大量获利盘回吐，各类杠杆资金加速离场，公募基金遭遇巨额赎回，期现货市场交互下跌，市场频现千股跌停、千股停牌，流动性几近枯竭，股市运行的危急状况实属罕见。

肖钢表示，2015年股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，我们必须深刻汲取教训，举一反三，学有所得，深化改革，健全制度，加强监管，防范风险，促进资本市场稳定健康发展。

“肖主席的讲话分析透彻、观点鲜明，既能直面问题，又提出了解决办法。”格林大华期货董事长乔俊峰认为，去年股市的快涨急跌是多种因素共同作用的结果，股指期货并非元凶。处于“新兴加转轨”阶段的我国资本市场，需要不断加强制度建设，尤其要总结跨市场监管经验。

国际经验表明，股指期货是股市有效的避险工具，是股市的泄洪通道。“对股指期货采取‘休克疗法’后，期指市场流动性大降，‘泄洪’的作用大为减弱。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说，股指期货过去是投机性较强的旧常态，现在是丧失流动性的非常态，应尽快促进股指期货步入新常态。他同时建议，应尽快研究完善股指期货交易规则、制度，有效发挥股指期货的功能。

市场创新：原油期货、农产品期权推出可能性大

在谈及稳妥推进期货及衍生品市场发展时，肖钢表示，适应金融改革和产业风险管理需要，在充分评估、严防风险的基础上，做好原油等战略性期货品种的上市工作，完善股票期权试点，推进白糖、豆粕农产品期货期权试点。加大对商品指数期货、利率及外汇期货研发力度。稳步推进“期货+保险”“粮食银行”“基差报价”“库存管理”等创新试点，进一步拓展期货市场服务“三农”的渠道和机制。研究论证碳排放权期货交易，探索运用市场化机制助力绿色发展。

多位业内人士在接受期货日报记者采访时表示，肖主席讲话提及的期市创新未超预期，2016年期市或更注重将此前的创新研究逐步落地，原油期货、农产品期货期权、利率及外汇期货将成为2016年期市创新的亮点。

“肖主席提到的这些品种和工具，将是国内四家期交所2016年的主要工作方向。”乔俊峰认为，随着人民币国际化、“一带一路”战略的推进，市场对利率期货、外汇期货的需求非常迫切，中金所可能会在丰富利率期货品种、推进外汇期货上提速。目前，原油期货相关配套政策已全部出齐，上期所、上海国际能源交易中心很有可能在今年择机推出原油期货。郑商所的白糖期货期权、大商所的豆粕期货期权准备时间较长，准备得也较充分，在今年推出的可能性也很大。

“长期以来，境内人民币汇率期货工具缺失，境外市场推出的人民币离岸NDF对人民币汇率产生了较强的预期作用。”银河期货总经理姚广表示，推出人民币汇率期货有助于增强我国对人民币汇率的市场定价权，为国民经济安全提供有力保障。

英大期货副总经理刘小红认为，我国在加速推进利率市场化的过程中，也应尽快完善利率期货品种体系，“现阶段若能推出短期利率期货品种，不仅可以满足市场的需求，而且也能和目前已有的国债期货品种相辅相成，共同促进基准利率曲线的形成”。

监管重点：加强期市基础性制度建设

谈及市场监管，肖钢强调，要严格程序化交易管理。针对我国程序化交易中存在的突出问题，细化证券公司、期货公司为经纪客户提供程序化交易系统接入的规定，完善证券基金期货经营机构在自营、资管、公募基金管理中采用程序化交易的监管要求，维护公平交易环境。

肖钢同时表示，要强化期货市场交易管理。制定实控关系账户管理细则和异常交易监管规则，研究完善认定标准及自律监管措施。规范发展股指期货市场交易，合理控制交易持仓比例和期现成交比例，有效抑制过度投机。要促进资产管理业务规范发展。整合完善证券基金期货经营机构资产管理业务管理办法，统一业务规则，明确监管标准。制定出台统一的证券基金期货经营机构资产管理业务自律规则，强化对资管产品备案、风险监测的自律管理。

“肖主席讲话或表明，加强期货市场基础性制度建设将成为2016年期市监管工作的重点。”刘小红说。

在宏源期货总经理王化栋看来，明确程序化交易监管要求有利于我国程序化交易健康发展。

期货公司：合规经营，强化实体经济服务

肖钢在会上还表示，要促进证券基金期货经营机构合规经营，坚持正确的创新方向、全面落实“了解你的客户”原则、加强投资者适当性管理、强化风险管控、强化守法合规、强化社会责任意识。

在业内人士看来，2016年期货公司要立足期货市场中介定位，加强对实体经济的服务，做优做强风险管理和财富管理，进一步促进期货市场功能发挥。

刘小红认为，近年来期货市场品种体系不断完善，50多个期货品种基本涵盖实体经济的大部分领域。期货公司应以品种为渠道，不断挖掘服务实体经济的潜力。“目前大部分期货品种价格以下跌走势为主，在对期货市场认识不断提升的基础上，实体企业利用期货工具管理风险的需求比过去更为强烈，期货公司应抓住这一机会，为实体企业做好服务，将期货市场服务实体经济的功能发挥到实处。”刘小红说。

“贯彻肖主席讲话精神，期货公司要做好风险管控、守法合规、社会责任意识的‘三强化’。”姚广说，去年股市的异常波动反映了我国资本市场进入场内到场外、线上到线下、境内到境外、期货与现货互动的时代，期货公司要与时俱进，加强合规意识，提升风控水平，切实保护好投资者权益，防止区域性和系统性风险。

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