2017年前5月90%的量化私募收益告负，因为这个因子失灵了-经管之家官网！

在这种情况下，业内一些量化对冲私募今年在模型、策略上做了一些调整，以适应市场。据格上理财了解，目前私募中做出的调整有三个方面：一是模型因子的调整，如鉴于目前波动率处于历史低位，在模型中增加低波动因子；又如结合当前大小盘风格差异，适当加大规模和市值因子的权重。二是根据基差贴水情况，在IF、IH、IC几大期指中选择合适的对冲工具，甚至有使用上证50期权来进行对冲的。三是丰富和扩充策略，加入一些T+0、打新、基差套利等策略来增厚收益。

现在有些私募机构能利用机器学习，慢慢适应当前市场行情。“近半年市场出现极端行情，偏重价值股，机器学习能不断根据新进数据做调整，我们的模型最近一个月选中的股票已经符合现在涨的股票的标准。”北京某中型私募量化投资总监表示，现在主要采用“阿尔法选股+灵活对冲”策略，并配以打新、套利策略。

但多家量化私募机构都认为，目前市场的极端行情持续性不会太久，不必太担心，目前他们的做法是控制好回撤，等待着市场风格切换。

前述北京中型私募投资经理向记者表示，“量化投资是基于过去多年较长的历史数据做回测。今年和往常不太一样，如果拿今年很短的数据做回溯，意味着每天都要调整策略和模型，那就不是量化策略了。所以我们目前就是坚持按照策略来执行，由于回撤控制得好，只是阶段性不赚钱而已，并亏太多钱。今年的白马股行情不会持续太久，我们还是按照原来的策略来做，如果行情持续久，我们的因子也能反映过来，跟上市场的节奏。”

格上理财分析师则认为，从历史长期规律和国外经验来看，“一九行情”不可持续，相信未来中小盘股票的表现还是会优于大盘股。在做法上，目前部分量化对冲私募也在适当进行调整适应新的市场环境，但量化对冲基金的选股模型主要基于过去几年历史数据的回测，在市场出现明显风格转换时，模型往往有一定滞后性。

也有私募喊出，目前大盘股的行情已经到了尾声，已经着力将头寸放在小盘股上。“我们认为，这种行情快要走到头了，现在的做法是降低风险暴露，把最大回撤控制在一定范围内，持续观察市场走向，我们认为现在是投资中小股票最好的时点，随着市场价差拉大，做好随时往小股票里面切换的准备。现在小股票配得比较多，大市值股票我们只愿意配置银行股。”前述深圳量化私募副总裁说。

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