综研院走进北美（三） | 金融创新与风险防范-经管之家官网！

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2017年12月10日-17日,中国（深圳）综合开发研究院与深圳证券交易所联合赴北美，在美国与加拿大举办系列学术交流和深圳金融中心国际推介活动，访问了7家智库及金融机构，举行了7次专题会议、圆桌讨论和双方会谈。发挥智库特殊作用和使命，向世界介绍中国发展新情况、解读中国参与全球治理新理念，积极为国家全球战略营造良好舆论环境和氛围，使美加学术机构和金融机构更加了解深圳金融中心地位和功能，提升中国金融中心的国际知名度。

1、市场导向与风险管控：芝加哥商业交易所集团

2017年12月12日，深圳代表团访问芝加哥商业交易所集团，并与芝加哥商业交易所集团董事总经理、首席经济学家布卢福特•普特南先生等专家举行了双边座谈会。

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芝加哥商品交易所集团是一家美国金融市场公司，经营期权和期货交易。通过在线交易平台，其拥有并经营着芝加哥、纽约和伦敦交易所的大型衍生品和期货交易所。同时还拥有道琼斯股票和金融指数，以及芝加哥商品交易所清算服务，后者提供结算和结算交易业务。其交易衍生品合约包括基于利率的期权和期货、股票指数、外汇、能源、农产品、稀有金属、天气和房地产。有经济学家描述芝加哥商品交易所集团是“你从未听说过的最大的金融交易所”。

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（1）在听取深圳代表团对深圳金融中心的介绍后，布卢福特•普特南先生对芝交所集团在亚洲的业务做了介绍，亚洲是芝交所国际增长战略的关键支柱，2016年该地区的销量增长了15%，随着芝交所对新产品和新服务的持续投资，他们有能力帮助其亚洲客户，使他们不断拓展风险管理的需求。过去一年当中,芝交所集团继续为亚太地区的客户创新相关产品,包括推出澳大利亚小麦期货合约,风险管理产品,以及与台湾期交所标准普尔500指数上市合作和台湾期货合约。同时芝加哥商品交易所集团被授予了在日本的外国清算组织地位，从而使芝加哥商品交易所清算部门能够代表日本的金融机构进行非日元利率互换。芝交所也获得了新加坡金融管理局的认可，允许芝交易所清算机构，从新加坡注册直接清算成员，以清算其所交易的期货和期权，以及场外衍生品。

（2）我们到访之时，恰逢芝加哥商品交易所集团推出比特币期货交易，市场热情高涨，比特币价格大幅上扬。深圳代表团就比特币热潮会否导致泡沫和风险这一问题进行了提问。布卢福特•普特南先生认为，芝交所推出比特币期货交易是基于市场的需求，也很难评估比特币的价值，目前唯一的衡量方法就是未来的需求或转手时的预期价格。由于金融衍生品交易的高风险，芝加哥商品交易所十分重视交易相关的风险控制问题，并在不断完善风险控制体系。那么，面对比特币这一新生事物，政府是否有能力实施监管，以及如何防范可能风险，布卢福特•普特南先生认为还有待于观察。

2、金融科技：消费环境与风险防范

2017年12月14日下午，深圳代表团访问Visa公司，并与该公司副董事长兼首席风险官艾伦•里奇女士、全球政府关系高级副总裁德米特里•马伦迪斯先生以及首席经济学家韦恩•巴斯特先生举行了圆桌会。双方就金融科技、移动支付与风险防范以及消费环境问题进行了讨论。

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（1）数字支付与风险防范

由于技术的快速发展与变化，支付行业经历了巨大的变革。如今，人们生活在一个互联世界，几乎可以使用任何接受付款的设备，以及越来越多的付款支付。今年全球联网支付数额大约有100亿，预计到2020年将翻倍。这个市场的繁荣意味着消费者在支付时面临着更多的暴露风险。艾伦•里奇表示，有200亿互联网支付，如果我们不尽力确保所有东西都得到妥善的保护，我担忧这将给支付行业带来更多潜在的问题。虽然金融科技颠覆了支付手段，开启了数字时代和数字转换，但是真正的信任是建立在支付系统，这对所有人来说都是至关重要的。2016年，全球约有57%的欺诈案件发生在消费者没有持卡的交易过程中，而2006年诈骗案发生率为35%。我们应该一起合作，这样才能维持对未来支付的信任。深圳代表团则认为，金融科技为支付行业带来了方便，而与支付相关的风险和便利也相伴而生。在当前中国经济形势下，移动支付发展迅速，行业参与者和管理者都应该更加关注支付安全，避免因方便而丢掉安全性。而中国的监管机构也需要建立相应的制度来防范金融诈骗和金融风险。

（2）无现金城市与实现电子支付的好处

Visa首席经济学家韦恩•巴斯特先生介绍了近期开展提高使用电子支付对经济影响的一项研究。该研究估计，更多地依赖电子支付，如银行卡和移动支付，在研究的100个城市中每年产生高达4700亿美元的净收益，大致相当于这些城市平均GDP的3%。

艾伦•里奇表示:“这项研究表明，随着城市进一步采用数字化支付方式，消费者、企业和政府都有巨大的上升空间。”用数字支付代替现金的社会可以从更大的经济增长、更少的犯罪、更多的工作、更高的工资和增加的劳动生产率中获益。

该研究报告为政策制定者提供了多条建议，通过数字支付，城市变得更加高效。建议包括开展金融扫盲计划，帮助将未存入银行的资金进入到银行系统，实施激励措施，创新的重点是扩展新的支付技术，在交通网络和更多领域实施安全的支付系统。

（3）新时代的中国消费市场

深圳代表团也介绍了他们所关注的中国消费市场的变化和趋势。首先，中国经济已经由投资主导转向消费主导，2016年中国内地全年社会消费品零售总额达到33.2万亿元，同比增长10.4%。预计2020年中国内地消费市场将达到6.5万亿美元的规模，仅在2015-2020这五年间就将产生2.3万亿美元的增量，相当于新增一个当下的日本市场规模。第二、中国消费市场发展来自于三大驱动力：中产阶级及富裕群体发展壮大、15-35岁新一代消费主力、网络购物呈现爆发式增长。第三、新时代中国消费市场的主要特征是，中国内地消费数量需求和质量要求同步提升、消费者开始与更多的本土品牌互动，接受本土品牌、金融等消费服务规模和手段呈现快速发展。第四、如何抓住未来中国消费市场机遇，以先进的消费产品来抢占中国消费市场、以新型的技术手段来服务中国消费群体和以准确的市场定位来把握中国消费升级。

（4）关于Visa公司

Visa是一家美国跨国金融服务公司，是全球数字支付领域的领头羊，公司总部设在美国加利福尼亚州的福斯特城，推动了世界各地电子资金转付，最常见的是Visa信用卡和借记卡。Visa是世界第二大信用卡支付机构(借记卡和信用卡组合)，2015年被中国银联超越，基于银行卡支付的年度交易价值和发行卡片的数量。银联的规模主要是基于中国国内规模，而在中国以外的其他地区，Visa位居主导地位，占据全球支付卡市场50%的份额。

3、推进深圳金融中心与美国银行业界的交流

（1）与西部银行举行深圳金融中心推介圆桌会

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2017年12月14日上午，深圳代表团访问西部银行，并与常务副总裁兼首席经济学家斯科特•安德森先生和高级副总裁霍华德•陈先生等专家举行了深圳金融中心推介圆桌会。

深圳代表团到访时，众议院和参议院的共和党正在推行他们的税收改革法案，当时最终税收改革法案尚未通过。双方根据法案其中的一些要点，以及减税后对美国经济的影响等问题展开了讨论，并听取了斯科特•安德森先生对美国未来几年宏观经济的预测。

安德森先生认为，首先，这在很大程度上是企业减税法案，也包含临时性个人所得税减免，减税和改革为宏观经济带来的收益将在很大程度上是有利于企业和比较富裕的家庭。

第二、对于美国经济来说，应该有一些消费支出的增加和短期内商业投资的增长,其他则没什么不相同。而在近期经济周期阶段，税后收益的很大一部分将通过更高的股价流向股东，会有更多的并购活动。也可能会有一些收益通过公司减税，通过增加就业和加薪稀释掉了，我们预期这些收益会相对较小。企业税率将从最高35%降至21%，该法案也将取消企业替代最低税。新的商业投资购买计划将会得到5年的全额款项，并在未来5年内逐步取消。扣除商业利息和折旧，最高收入大约为30%。该法案还降低了大部分的个人所得税率和修改纳税人的纳税等级，几乎是减扣标准的两倍，还在增加了个人替代最低税的豁免。但是个人所得税的变化是暂时的，截止时间是2025年12月31日。临时减税政策往往对消费者支出的影响较小，消费者预期未来会有更高的税收。

第三、该法案还限定了当地的财产税、州政府和地方税收减免为1万美元，每个17岁以下符合条件的儿童信用额度将提高到2000美元。按揭利息减扣仅限于第一笔抵押贷款为75万美元。遗产税豁免等级加倍，但遗产税税率40%不变。医疗费用的减扣根据总收入调整在7.5%以上和学生贷款减扣一样保持在当前水平。

第四、减税政策可能会在未来10年内使美国的赤字增加1.455万亿美元。国会预算办公室和联合委员会税务人员估计，与现行法律相比，未来10年，法案将使联邦税收收入减少1.649万亿美元，并减少支出1940亿美元。在考虑对经济活力的影响之前，税率改革可能会在未来10年使美国的赤字增加1.455万亿美元。据估计，国家公共债务占GDP的比例将从10年前预估的91.2％上升到96.4％。而减税措施主要是在前5年将减少1.1万亿美元的税收，其中5080亿美元的营业税收入和7870亿美元的个人税收收入。他们预测，2018年和2019年美国实际GDP增长将达到约3个百分点，比我们之前估计的要高出1个百分点。

第五、减税是否会带来经济下行的风险？他们认为，在本周期的这个节点上，如此大规模的减税措施可能会进一步收紧劳动力市场，并迫使美联储采取更激进的加息路径，这将在很大程度上抵消短期受益于经济增长的影响。这也将加剧整个国家的收入和财富不平等，可能导致更多的经济和政治不稳定。还可能会取消一项重要的经济政策工具——财政刺激，这是就会让经济免受不利的经济冲击的利器。

之后，深圳代表团就深圳金融中心及证券市场的相关情况作介绍，双方就金融创新、金融风险防控以及人民币国际化问题展开了讨论。

西部银行是一家地区性金融服务公司，总部设在旧金山。它是法国巴黎银行的子公司,在美国中西部有600多家分公司和办事处，在全球74个国家设有办事处，提供广泛的个人、商业、财富管理和国际银行服务，雇员人数超过19.2万人，资产总额为898亿美元。

（2）与硅谷银行举行深圳金融中心推介交流会

2017年12月13日下午，深圳代表团与硅谷银行常务董事兼SVB全球门户负责人安迪曹先生举行了交流会。

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硅谷银行是SVB金融集团的子公司，是美国的一家以高科技为基础的商业银行。该银行已经为3万多家初创企业提供了资金。硅谷银行名列美国最大银行的榜单上。在其本土市场硅谷，该银行专注于向科技公司提供贷款，为投资于技术和生物技术的风投公司和私人股本公司提供多种服务，以及为高净值的私人提供银行服务。该银行是硅谷最大的存款银行，市场份额为25.9%，在美国设有29个办事处，在香港、北京和上海、印度班加罗尔、以色列、伦敦等设有银行业务处。

硅谷银行常务董事曹先生向深圳代表团介绍了硅谷银行的重要业务领域和近期对中国初创企业营商境况方面的所做的调研报告。因为硅谷银行在中国上海设立了合资的浦发硅谷银行，所以他们十分关注中国的经济动态和经济预期。

该调研报告指出，中国正在进行经济转型,并专注于创新。第一、中国初创企业对未来商业环境,科技和医疗保健持谨慎乐观态度。企业家认为创新产业或将成为增长的催化剂，驱动国家的经济转型。74%的中国初创企业表示，商业环境会逐渐转好，但比2016年85%企业认为现在会比好前一年的乐观指数下降了。第二、筹款仍然是困难的。随着中国政府继续遵循转型政策，84%的中国创业企业认为筹款环境是极其富有挑战性，年轻的公司融资总是非常的困难。

根据调研报告，中国创业公司认为风险资本和私人股权是资本的来源。未来,59%的公司预期他们会通过风险资本或私人股本筹集资金。大多数中国创业公司说,他们长期退出战略是IPO,18%打算保持私有的。几乎所有中国的初创公司,与美国和英国同龄的公司一样，认为雇佣有技能的人才来发展他们的业务是很有挑战性的。中国企业家认为，缺乏人才限制了开拓新市场和产品的研发。中国的创业公司最关注的是人才政策。50%的创业公司认为，中国税收政策和监管环境是他们做出决定的重要因素。

深圳代表团介绍了深圳金融中心的情况，双方还就硅谷银行在中国运营所遇到的困难和问题进行了讨论，会谈在友好的气氛中结束。

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