[转]郑煤机：偷梁换柱恶意低估资产 百亿国资流失-经管之家官网！

http://finance.ifeng.com/stock/ssgs/20101129/2965271.shtml
11月20日，地处中原的河南郑州透着几份初冬寒意。但位于郑州市华山路105号的郑州煤矿机械集团股份有限公司(601717.SH，下称“郑煤机[40.40 -2.42%]”)车间里，从来没有双休日的工人们仍在热火朝天地搬运钢材。
发旧的厂房和办公楼充分显示出这是一家老式国企，而公司全体员工当天上午集体做广播体操的情景，更让《投资者报》记者感受到这家公司根深蒂固的国企风格。若不是今年8月8日登陆A股，很难看出这是一家自诩为“煤炭综采装备制造业中的龙头企业，是我国第一台液压支架诞生地”。
然而，经过《投资者报》记者深入调查发现，就是这样一家公司，可能掩盖了2010年以来中国资本[4.96 0.00%]市场最大的IPO丑闻。尽管距离郑煤机上市已经过去4个月，距离它改制也已经过去4年，但投资者有权知道这背后的真相：郑煤机涉嫌蓄意隐匿国有资产导致百亿国资流失，而分食获益方包括公司当时的高管以及2008年突击入股的各路PE投资机构。
偷梁换柱恶意低估资产
郑煤机始建于1958年，前身为郑州煤矿机械厂，原属煤炭工业部管理。这家被誉为我国最大的煤矿装备制造企业，是国内煤炭综采液压支架行业的龙头企业，目前产能为20万吨，2009年全年销售收入达51.60亿元，实现营业收入51.60亿元，净利润6.47亿元，位居国内同类企业榜首。
但郑煤机早年业绩并不理想，从1993年开始，煤炭市场形势急转直下，1993~2000年，郑煤机负债率一度达到111%；2000年，郑煤机亏损高达至1669万元，当时甚至一度连工资都发不出。
这次亏损使郑煤机开始寻找重生出路，2002年11月，郑煤机开始改制的第一步，由河南省**出资，将郑州煤矿机械厂改制为国有独资公司。当年，郑煤机实现销售额3.49亿元，利润1712万元。
2006年，改制进入第二步，即从国有独资公司向国有控股公司转变。而国有股的出让以经过评估的净资产为基准。于是，郑煤机篡通保荐机构及相关利益方开始了低价分食百亿国有资产的曲折路径。
2006年8月12日，河南中兴会计师事务所出具了豫兴评报字[2006]第11037号《资产评估报告》，根据该份报告，截至2006年5月31日，郑煤机的净资产账面价值为4.5亿元，调整后账面价值为4.37亿元，评估价值为4.32亿元。
在这份报告中，列出了公司当时的资产账面价值详细清单，其中，流动资产账面价值11.35亿元，固定资产5.04亿元，无形资产325.69万元，其中，土地使用权为零。
这表明，截至2006年5月31日的郑煤机报表中，没有包括任何土地使用权价值。
然而，郑煤机员工持股公司百思特公司在改制中收购49%国有股的价格却没有按照这一评估结果，而是仅原评估值的约1/10，原因何在呢？
2006年10月8日，河南省煤管局(豫煤财[2006]884号)批复同意郑煤机将其一部分土地按照有关规定有偿使用，并确认郑煤机的净资产只有4115.8万元。
之所以较此前中兴会计师事务所的评估值大幅下降，在于郑煤机将有偿使用的国有土地使用权评估价值从净资产中扣除了，而该土地使用权的评估价值达到了3.37亿元，再扣除改制费用7074万元，加上2006年6~9月净利润，于是变成了原先的约1/10，即4115.8万元。
这一过程看似合理，实则为移花接木，掩人耳目。郑煤机至少犯了两个错误：
第一，通过河南中兴会计师事务所出具豫兴评报字[2006]第11037号《资产评估报告》可以看出，由于为有偿租用国有资产，因此土地使用权价值在郑煤机2006年5月31日的报表中并未纳入资产核算。因此根据当时的企业会计准则，只有有偿取得的土地使用权价值方可以列出资产负债表中无形资产下的土地使用权，其他形式，无论是划拨还是有偿租用，均不可列入。
既然之前的报表没有将土地使用权列出资产，之后从净资产中直接扣减经经评估后的土地使用权价值，显然为无稽之谈。
第二，退一步讲，即便2006年5月31日的报表在某个不为人知的财务科目中包含了土地使用权价值，既然这部分土地使用权不属于公司，那么，在核算郑煤机净资产时，也应当是先将土地使用权的账面价值予以扣除，再对其他资产进行评估，从而确认公司净资产评估值。
而公司却先将土地使用权进行评估，使得其价值大幅升值，导致了最终净资产价值大幅扣减为原先的1/10。
由此可见，公司涉嫌蓄意将本就未纳入报表核算的土地使用权进行评估使其大幅升值，再从净资产中予以扣除，人为地导致净资产降至原先评估值的近1/10，由于扣除后的净资产已经不能反映国有资产的实际价值，这一过程实际上将国有资产予以隐匿。
而之所以将国有资产予以隐匿，目的是为了此后将该部分国有股权低价甩卖以高管为主的员工持股公司——百斯特公司，并且，百斯特之后又将股权转卖给各路虎视眈眈、门清路熟的投资机构。
无论是郑煤机公司高管，还是有着人脉关系的投资机构持股方，都是这场阴谋的受益方。