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银河证券：南京银行投资价值分析报告－债券市场特色银行16页06.24投资要点：南京银行（以下简称：公司）是目前参与上海银行间同业拆借利率Shibor报价的三家城市商业银行之一。公司的债券交易和结算量一直居于全国市场 ...
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－债券市场特色银行
16页 06.24
投资要点：
南京银行（以下简称：公司）是目前参与上海银行间同业拆借利率Shibor 报价
的三家城市商业银行之一。公司的债券交易和结算量一直居于全国市场前列。公
司已在债券市场的良好表现逐步树立了“债券市场特色银行”的口碑形象。
􀁺 公司拥有58 个营业网点。存款和贷款规模分别占南京市市场份额的7.83%
和5.33%，存、贷款业务规模市场占有率位于国有五大银行之后。
􀁺 公司债券业务规模较大对公司形成两方面的影响：（1）正面影响是提高了公
司资金的使用效率；（2）负面影响是来源于债券收入占比较高，导致公司盈利水
平受债券市场景气度的影响较大。
􀁺 公司贷款业务盈利水平较好。公司的贷款业务以中小企业客户为主，贷款收
益率高于全国性商业银行；受益于市场资金的充裕，加息没有造成公司存款资金
成本的大幅提升。公司存贷款利益收益达到4.60%。
􀁺 拨备覆盖率还需进一步提高。公司贷款的区域集中度和客户集中度均较高，
且保证类贷款占比较高，贷款损失风险较高。公司2006 年末的拨备覆盖率为
107.2%还需进一步提高。
􀁺 估值结果为每股13.41 元，相对2007 年每股净资产的市净率倍数为2.68 倍，
相对2008 年每股净资产的市净率倍数为2.48 倍。同已上市的全国性银行相比估
值相对较低。我们认为城市商业银行受资本约束和经营区域的限制，其成长能力
不及全国性商业银行，我们给予相对较低的估值水平是出于谨慎的考虑。
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