中国 A 股 策略研究：部分机构投资者07年中期投资策略比较 30页-经管之家官网！

东方证券：中国 A 股 策略研究：部分机构投资者07年中期投资策略比较
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24家机构的策略报告中有18家对07年下半年的经济运行态势作了具体分析（见表1），大多数认为07年下半年的中国经济依然会维持高景气度运行，暂时还看不到降温的迹象，增速会在9.5%-11%左右的高位水平。但也有7家机构表示低通胀的态势有向温和通胀转变的迹象，持续的紧缩政策使07下半年的经济缓步减速的概率增大；作为拉动中国经济增长贡献率最大的重要驱动因素-固定资产在07年6月继续加速增长，城镇固定资产投资增长28.5%，增速较5月提高1.4 个百分点，也是自去年7 月份以来最高的一个月，使经济增长偏热的趋势愈加明显，已经出现了"十五"以来第二波投资热潮。相比上一次，新一波投资过热的范围更广。大多数机构认为伴随着中国重工业化和城市化进程的推进、国际制造业的转移以及经济增长方式的转变，07年下半年的固定资产投资，尤其是对公共基础设施建设以及节能环保领域的投资力度将会加大，所以固定资产投资增速依然会保持较快
速度增长。对于出口，虽然美国经济增长有所放缓、但下滑幅度仍然处于可接受范围内，而近期的经济数据也表明，美国经济依然健康，次级债引发美国经济以及全球性金融危机的可能性较小。另外，人民币的稳步升值虽然对出口产生一定的负面影响，但也必然会促进中国出口市场结构以及出口产品结构的不断优化，07年下半年净出口依然是拉动经济增长的主要动力。更重要的是，消费需求将在人民币升值带来的收入和财富效益下不断升级与上升，逐步成为推动经济快速发展的动力源泉。所以，07年下半年GDP增长率将仍会维持高位运行。在经济增长保持乐观的共同预期下，大多数的机构投资者认为07 年下半年上市公司整体盈利依然会保持高增长，但由于06 年一季度的盈利增速为负，所以与07 年一季相比会出现逐步回落的趋势，但仍然存在超预期增长的可能。推动业绩的因素包括：市值结构优化，制度性变革带来的资产注入和整体上市以及股权激励释放短期利润，税率并轨导致的所得税率下降。12 家机构认为07 年的整体企业盈利增速会稍低于06 年的水平，但仍将达到35%-50%之间。