投资学习笔记
发布：yanghuibit | 分类：投资学
关于本站
人大经济论坛-经管之家：分享大学、考研、论文、会计、留学、数据、经济学、金融学、管理学、统计学、博弈论、统计年鉴、行业分析包括等相关资源。
经管之家是国内活跃的在线教育咨询平台!
经管之家新媒体交易平台
提供"微信号、微博、抖音、快手、头条、小红书、百家号、企鹅号、UC号、一点资讯"等虚拟账号交易，真正实现买卖双方的共赢。【请点击这里访问】
TOP热门关键词
扫码加入财会交流群 |
投资学习笔记
宏观经济篇
一定要了解一些宏观经济的知识，尤其是关于货币理论的。经济晴雨表理论：股市是由一家家实实在在的企业组成，而这些很大程度上就代表了实体经济。当宏观经济偏好，企业的利润水平也会偏向于好，EPS的增长就会在PE的乘数下体现在股价中。貌似有很多人认为股市提前经济见顶或底半年左右，也就是所说的股市是经济晴雨表。货币供应量：此外还要关注国家的货币供应量，中国这个经济体是个投资拉动的经济体（主要固定资产投资，基建为主），而资本成本——利率深深地影响着投资，此外股市是由资金推动，货币供应量的多寡也影响着股市。利率、通胀与货币政策预期，信贷与货币供应量的关系，都需要了解。PE=1/R：此外，有理论认为PE的倒数，大概等于利率加风险补偿。这里面个人觉得有意思看的资料有:
《一个基金在北大的演讲》，张国飞
这是一篇演讲稿，写得很好，对一个投资者的投资体系的建立有很大帮助。文中讲了宏观经济和波动性，特别讲透了“中国国情”，它提到了两个关于宏观经济的分析师的两篇文章，高善文《十年之庠》和罗毅《M1定买卖》，都是不错的文章，必读！！！
行业分析篇
对一个行业的理解，绝对是投资过程中最重要的一部分，没有之一。行业是提供相似产品的企业总和，研究这堆企业的商业模式是什么？利润的来源？处于产业链什么位置？怎样的产业结构、行为、绩效？有没有超额利润？行业空间有多大？还有很多，你需要搞清楚的东西。举个例子，去看巴菲特投资的公司，会发现一个规律，就是它们都处于垄断或者近似垄断中，也是巴菲特所说的护城河，其实是委婉的说法，有垄断，才能带来超额利润，如可口可乐，运通信用卡，穆迪，绿箭口香糖……多读这方面的书，让自己做个圈内人，让自己的能力圈内的事情做到更确定一些。
这方面有些必读的好书：
《竞争战略》、《竞争优势》 迈克。波特
迈克波特的经典五力模型，绝对是分析行业最有力的工具，上下游的议价能力，行业内部的竞争、替代品、进入威胁可以帮助我们思考行业建立起一个有效的框架，其中对于产业链的理解非常有帮助。第二本关于如何建立公司建立自己的竞争优势：成本领先、差异化、聚焦。给五星。
《产业组织经济学》 威廉。G。谢泼德 乔安娜。G。谢泼德
没有垄断，企业只能赚得完全竞争下的经济利润（不是没含机会成本问题的会计利润），且这种经济利润会随着竞争的加剧逐渐趋于零，这也是一些人所说的行业均值回归。对于这些行业中企业，我们就避开，你当然会说这其中也有不少好企业呢，可我们要做的是大概率事情，在那些有垄断的行业赚钱的概率比那么完全竞争行业下赚钱的概率，你说谁的概率大一些。这本书很有助于我们了解行业的竞争状况会出现什么样的行为，以及会导致什么的绩效。书写得很生动，举了很多例子，远胜中国死学究写的书。给五星。
《一个证券分析师的醒悟》 张化桥
张化桥是知名的香港投行家，知道很多股市的“内幕”，在这本书里都可了解到，书中有一小部分讲到了它对一些行业的理解，如金融行业和公用事业类股票（燃气）。他的另一本书也写得好，书名《避开股市的地雷》，这两本书有助于我了解中国特色社会主义的股市，毕竟西方的一些投资理论生搬硬套也不太好，关键得思考为什么会这样，其实股市是个很好的东西，但跑到中国来却变味了。给五星。
《股市真规则》 《巴菲特的护城河》 多尔西
作者是晨星的创始人，是真正的大牛，他的第一本书的后半部分介绍了美国的行业情况，第二本书介绍了巴老的“垄断”理论。给四星。
《证券分析实践：投资王道》林森池
作者是香港分析师界的大牛，本书是朋友催促而成，并不是为赚稿费而写。里面提到了“市场经济专利”这个词，大概也是关于垄断的，如：1、服务和产品无可取代；2、市场需求重复有增无减；3、行业前景比较稳定。全书很精要，后半部分是具体怎么分析各行业企业的，很nice的一本书。给四星。
其它了解行业资料数据，招股说明书、年报管理层讨论、公司传记、行业协会、统计局……
结语：了解一个行业是很需要花时间的，但回报也是惊人的。如果周期性行业往往在经济复苏繁荣时表现良好，在景气高峰或衰退时，却有可以出现亏损。如果在经济复苏刚开始时，投资强周期性股票，回报惊人。这里涉及到一些行业轮动，以及行业周期性强弱（即宏观经济波动的关系）的知识。另外，看到一些过来的成功基金经理人是如何思考行业问题是很帮助的，在林森池书中，他提到一个基金经理从不沾手运输业（海、陆、空）的股票，巴老好像也说过不买航空类股票的话，可能跟这些行业资本性支出太大，负债太多，固定成本大（见博迪《投资学》行业部分关于经营杠杆的问题。注，航空公司经营租赁的飞机一般合约很长，其实这就相当于买飞机一样，只是这个未来租金没进资产负债表，这个租金也是很刚性的），在不景气的时候也得折旧和付利息租金，这块成本砍不掉。在张化桥的书里也提到不买带工厂的股票，个中原因值得我们后学好好研究。
未完，待补充，希望网友推荐这些与股票投资方面的好书，
后续会讲到企业分析篇，价值理念篇，情绪心理篇
免流量费下载资料----在经管之家app可以下载论坛上的所有资源，并且不额外收取下载高峰期的论坛币。
涵盖所有经管领域的优秀内容----覆盖经济、管理、金融投资、计量统计、数据分析、国贸、财会等专业的学习宝库，各类资料应有尽有。
来自五湖四海的经管达人----已经有上千万的经管人来到这里，你可以找到任何学科方向、有共同话题的朋友。
经管之家（原人大经济论坛），跨越高校的围墙，带你走进经管知识的新世界。
扫描下方二维码下载并注册APP
您可能感兴趣的文章
人气文章
2.转载的文章仅代表原创作者观点,与本站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,本站对该文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，不作出任何保证或承若；
3.如本站转载稿涉及版权等问题,请作者及时联系本站,我们会及时处理。
