中金公司--钢铁、机械行业的投资策略 08.07.07-经管之家官网！

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中金公司：成本优势决定盈利能力——钢铁行业08年下半年及09年展望 08.07.07 pdf格式31页

目录：
上半年钢铁行业回顾..................................................................................................................5
08 年下半年及09 年需求展望...................................................................................................8
固定资产投资相关性分析......................................................................................................... 8
基于下游用钢行业增长的分析................................................................................................. 8
产能增长有限，供应增长受制于焦煤瓶颈............................................................................12
08 年钢铁产量增速在10%左右，09 年增速预计进一步放缓至7-8% ............................... 12
新增产能逐年减少—政府调控及淘汰落后........................................................................... 12
焦煤、焦炭供应瓶颈使中小钢厂减产................................................................................... 14
钢材进出口趋于稳定............................................................................................................... 15
成本优势决定盈利能力............................................................................................................17
成本推动的价格上涨............................................................................................................... 17
行业利润向大企业集中........................................................................................................... 18
中小钢厂－市场供需的调节器............................................................................................... 19
上半年业绩预览........................................................................................................................21
二季度盈利环比大幅上升....................................................................................................... 21
估值分析及投资机会................................................................................................................22
钢铁股近期下跌反映了市场对未来宏观经济的担心........................................................... 22
A 股及H 股钢铁股估值跌至全球最低端.............................................................................. 22
再现估值低点的前提条件是钢材价格下降周期确立，目前并不具备............................... 24
股价上涨的Catalyst................................................................................................................. 25
宝钢股份 (600019.SH/8.24 元): 推荐.....................................................................................26
马钢股份 (600808.SH/5.23 元): 中性 ...................................................................................27
马钢股份 (323.HK/4.34 港币): 推荐......................................................................................27
武钢股份 (600005.SH/9.06 元): 推荐.....................................................................................28
鞍钢股份 (000898.SZ/12.20 元): 推荐 .................................................................................29
鞍钢股份 (347.HK/15.10 港币): 推荐....................................................................................29
太钢股份 (000852.SZ/9.97 元): 审慎推荐.............................................................................30

机械行业7月投资策略在2楼

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