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　　大话之1股市：股市长牛不言顶 “金融”“房产”保身家

　　要说2007年的股市走向，也就一个字——涨。至于理由，地球人都知道！这不，证监会主席尚福林在2006年初就公开强调：2006年是股市的转折之年。据此判断，当前的2500点绝不是行情的终点，而是股市从转折性行情转入真正牛市的一个驿站。

　　回望渐行渐远的2006年，绝对是中国股市值得历史铭记的一年。在这一年里，经历了4年多熊市的投资者终于享受了前所未有的狂欢，而且仅用一年的时间就还清了4年的“债”。广大的中小股民终于可以扬眉吐气，终于可以理直气壮地说：“我是股民！”

　　千点至今的超级牛市可以说是人民币升值和股改里应外合所致，如今股改虽已进入收官阶段，但人民币升值进程仍在进行之中。可以说，人民币升值不停，中国股市行情就不止。但是，本人认为，2007年牛市操作难度却要远甚2006年。理由是：在牛市初期的2006年，行情表现为普涨，用市场流传的一句话来形容：“哪怕是傻子，只要买了股票，就能赚大钱”。但是，在牛市向纵深发展的2007年，尤其是中国人寿、交行、中石油等一大批“超级航母”的上市，行情可能更多地表现指数型牛市，也就是说“二八现象”可能会愈演愈烈。因此，本人认为：对于2007年股指的高度，目前没必要去刻意地“竞猜”，而选择个股的重要性将超越对指数的预计。

　　而如何选择个股，这似乎永远是个难题。在人民币升值的主题下，在外资竞相“买中国”战略投资的前提下，个人认为，一手“金融”、一手“房产”绝对不会跑输大盘。

　　大话之心得：对于股市，似乎一切尽在掌握之中。2005年末、2006年初，当市场围绕“行情能不能反弹到1300点”争执不休之时，我便大胆地提出“牛市行情确立，1300点无悬念”。今天看来，1300点已成为了历史性的低点，股市也终于光明正大地牛了一把，没有人再会用反弹形容这波行情，也没有人会对牛市产生怀疑。

　　大话之2基金：基金现“二八”现象 规模小成绩更好

　　基金在2006年赚的满盆满钵，其中有不少基金的年投资收益率超过了100%。在此基础上，我依旧看好2007年的基金市场。但是和今年有所区别的是，我认为2007年基金之间的分化将进一步加剧，基金也将逐步出现所谓的“二八”现象，20%的基金可以获得较高的超额收益，而80%的基金则流于平庸。

　　这一预测的基本理由是，2006年基金发行的火爆已经迅速将基金公司分为两大阵营。一类基金公司由于历史业绩不俗，营销队伍出色，在2006年迅速扩张，基金管理规模得到跨越式发展。而另一类公司则由于各种原因，没能抓住牛市的机会，出现了规模“滞涨”。两类公司之间的差距被“牛市”效应放大，进入良性循环的公司面临更多的机遇，而处于第二梯队的公司则由于内部不稳定因素增多，容易出现人员、资源流失现象，既而影响到业绩表现。

　　从市场角度而言，2006年发行的基金总数已经占到了开放式基金总数的近一半，基金规模动辄在50亿以上，100亿以上的基金超过10个，还有一个419亿的基金。受到规模的限制，这些基金将非常容易达到市场的平均水平，但获得超额收益的难度却比2006年有所增加，很难跑到净值增长前20位。

　　我认为，2007年进入净值增长前20%位的基金将具备两个基本特征：第一，基金公司实力雄厚，人员稳定，管理完善，第二，基金本身规模较小，这类基金由于资金量小，操作灵活，在公司其他基金的支撑下，更有希望“跑”出好成绩。

　　大话心得：去年预测封闭式基金“麻雀”变“凤凰”得到了市场的验证。2006年的封闭式基金行情，几乎不亚于开放式基金，基金净值增长加上折价率缩小，给投资者带来一顿丰盛的大餐。本人在《理财周刊》如今已经被称为封闭式基金的代言人，关于封闭式基金的文章写了无数，在本人“苦口婆心”之下买入封闭式基金的几位同事如今也是颇有斩获。

　　大话之3债市：高位震荡仍是主基调 阶段性波动中寻机会

　　我预计高位振荡仍将是2007 年债市运行的主基调。

　　受央行货币政策与利率政策（如调高准备金率或单次提高存贷款利率）影响，各券种价格在2007年部分时段内可能短时下跌，债券收益率曲线可能有小幅回升。

　　但另一方面，由于人民币升值的大背景不会改变，整个货币市场宽松的供应环境仍将继续，因此2007年的债市也难言“熊市”。只不过在整个年度内，人民币升值预期下的外资涌入与央行防止流动性泛滥的努力，会构成债券市场矛盾的双方。债市的阶段性波动会长期存在，但整个点位仍将维持在一定高度内。而且，各个期限券种的收益率曲线扁平化的趋势仍将保持，换而言之，长、中、短期个券在收益率上的差距并不会拉大。

　　个人投资者若想要在明年的债市中寻找机会，只能企盼市场的阶段性波动。在收益率曲线仅仅小幅上升，整体债券市场震荡格局不变的情况下，个人投资者只能采取高抛低吸的投资策略，而不是适合长期持有。

　　但是，个人若要在2007年债市中获得更多机会，几乎也不可能，毕竟宏观经济的增长动力仍然很强，而且2007年的通货膨胀率可能高于2006年，而央行维持适当流动性与适当市场利率水平的决心也已经很明显（如积极建设SHIBOR与维持央行票据的平稳利率）。

　　总体来说，2007年债市个人投资者可以与充沛的机构资金共舞，寻找阶段性机会，但需保持谨慎的心态。

　　“大话”之心得： 2006年我也在“大话”中预测债市走势，虽然《国债小盘整难现大落》的标题如今回顾起来并不错，文中预测的“2006年债券市场充裕的资金仍将对债券市场形成支撑，2006 年市场提供的系统性机会将明显减少”也不假，但总喜欢玩“出其不意”手法的央行也跟我玩了两次“出其不意”——一年中两次升息，让我措手不及！希望今年央行能照顾一下我的情绪，别让我的预言走歪。

　　大话之4汇市：人民币升幅超4.5% 对非美货币还要贬

　　2006年最让老百姓觉得腰板硬起来的恐怕是人民币一天比一天值钱了，因为对美元的价格一天高过一天。2006年12月初，我们甚至欣喜地看到人民币兑换港币的价格突破了１：1，这可意味着同样多的人民币可以买更多东西了。一旦踩上了升值的油门，恐怕就不那么容易刹车，2007年人民币升值幅度肯定要超过2006年的3.5%，4.5%应该是最保守的估计。

　　我们觉得人民币在2006年已经够牛了，实际上比人民币牛的还大有人在。2006年，非美货币总算扬眉吐气了，英镑等甚至创出了十几年的新高，美元则在下坡路上一波低过一波，“衰”相毕现，谁让他国经济强劲增长，而美国一直不见改善呢？一年里，英镑、欧元、瑞郎、澳元对美元最大升幅分别达到了１５.２８％、１２.７１％、９.１６％、９.１４％。怎么样，比人民币还牛吧？仔细一算，人民币对欧元的贬值步伐甚至还要快。

　　虽然市场涨落是常事，涨久了总要做个调整，但２００７年对美元来说，恐怕并不意味着会有翻身的机会，因为越来越多的经济数据显示美国经济增长正在放缓，与此同时，欧元区、英国等地区经济增势不减，利好消息不断。非美货币2007年应该还会继续扩大２００６年的“战果”，但应该不会有２００６年那么大的涨幅。不幸的是，人民币对欧元、英镑等非美货币恐怕还会有所贬值。

　　2007年，“中国因素”仍将唱响国际市场，人民币搅动外汇市场的力度也将越来越大，老百姓就看着手里的人民币“偷着乐”吧。

　　新加盟者自述：2006年下半年新加盟《理财周刊》以来，写了几篇股票、基金方面的文章，反响不错，此次接到预测汇市明年走势的任务，心里压力不小。

　　我的手里也有点美元，因为不多，想着以后出国旅游可以用，所以没有换成人民币。眼瞅着不断贬值，还是有那么一点点心疼。这次为了“大话”，　　抓紧时间补了点课，谁知越写越为手中的美元感到揪心，“欲换还留”，好难。

　　未来一段时间，我将作为香港特派记者驻扎在国际金融市场第一线，希望借此机会能更好地了解全球金融市场，并通过我的消化吸收，把更多更成熟的理财产品和理财理念介绍给内地的朋友。当然，顺便也要理好自己的财，为诸位当一回“理财先锋”吧。

　　大话之5金市：黄金牛市行情不改 突破新高谨慎乐观

　　2006年的黄金市场可谓说是跌宕起伏，惊心动魄。金价上半年不断破高之后，终于在5月以730美元的价格为投资者上演了一幕“金牛狂舞”的华美篇章。不过紧随其后的是一波过山车似的行情，在下跌至543美元之后，金价逐步回调至现在的620美元附近。

　　2007年，黄金是否有望再现上波行情的风采？可以预言的是，黄金牛市行情不改，投资者在这个市场上还有机会。

　　除了基本面因素之外，给出这个判断的主要依据在于世界政治形势仍存在诸多“不安”的苗头――中东地区难以化解的伊朗核问题，在相对平静了半年之后，2006年末再度成为了世界政局中一个不安定的因素。危机四伏的伊拉克如今正处在内战的边缘。作为全球能源供应的核心地带，中东地缘政治的不安定局面，不仅会再次带来原油价格上涨，对黄金价格攀高也会起到刺激作用。这些地缘政治中的星星之火，随时有可能成为2007年金价再次袭高的题材。读者们回顾这几年黄金市场的走势，就不难看到，黄金的供求关系固然决定了这个市场上的基本定调，但每次黄金价格创下新高，都与地缘政治有着密切的关系，2006年3～5月间黄金价格的突飞猛进，就是一个最好的佐证。

　　那么，2007年黄金价格是否有望突破730美元这个近20年来的“高地”呢？本人的看法是谨慎乐观。在经历了近半年的相对平淡之后，金价正蓄势待发。不过要突破730美元，一靠国际政治这个“天时”，二还得看国际游资这个“人和”了。

　　大话之心得：本人在2006年初大话金价走势的时候，提到了四个字――大胆为之。果不其然，在上半年伊朗核危机加剧的同时，金价勇攀上730美元的高峰，为黄金投资者带来了丰厚的回报机会。

　　不过，下半年的金价走势也给本人提了个醒，毕竟与其它的投资品种相比，黄金市场要小得多，价格的推动因素要复杂得多。要想在这个市场上分得一杯羹，不仅要有清晰的判断，更需要具备冷静的头脑。

　　大话之6 期市：铜和石油步入回落 玉米将有较大上涨

　　2006年期货市场行情较为火爆，无论是铜还是玉米都有了不小的行情。特别是金属铜经历了疯狂上涨、价格创新高的令人意想不到的火爆，但从来没有只涨不跌的行情，铜价格随后又回落到理性阶段，出现了震荡态势。

　　可以预计，期铜空头市场已经基本确立，2007年可能是新一轮价格下降的开始。除了铜外，石油价格在2007年也将继续有所回落。这些商品在2006年之所以能价格大涨，金融投机是一个重要因素，随着商品泡沫的逐步紧缩，投机基金将会撤出市场，因此，在供需平衡的情况下，价格将趋于理性。

　　不过，2007年农产品仍会有行情。虽然农产品价格已经涨了不少了，但是如若考虑货币的实际购买力下降等因素。当前农产品价格可以说仍是处于历史低价水平，比如相对于能源和工业品价格来说，农产品价格是被严重低估的。

　　专家认为，尽管大宗农产品库存水平快速下降，但由于能源类价格的持续上涨，其成本增加的压力正逐步向经济体系的各个层面传导，农产品的种植成本不断增加的压力和种植收益的不断减少将抑制生产，而全球环境受到工业文明发展的破坏；气候条件也将变得更加恶劣；同时，所有可用作替代能源的农作物的需求大幅增加，相关农产品的供需格局也将发生根本性改变，因此，农产品价格的长期上涨是历史必然的趋势。

　　在农产品中，玉米品种值得关注。随着全球玉米播种面积的增加，全球玉米产量总体将呈上升趋势，但全球消费量也在大量增长，全球玉米库存量较往年有所降低，国内外市场交易将逐渐展开，自由度放开。因此，预计2006、2007年度玉米期货价格仍将有较大上涨空间。

　　更加值得期待的是，股指期货会在2007年正式登台，一定会带来投资机会，但风险也很大，中小投资者要谨慎对待，不可盲目参与。

　　大话之心得：期货市场参与的人少，风险大，“大话”期市的任务年年落在我身上。所幸没辜负诸位的期望，2006年我的预测算是八九不离十。我预测玉米稳步上扬，确实玉米指数上涨了34%，而铜价的回落也有预期。说实话，能看到这样的趋势很不容易，所以2007年“大话”时不由得又多了点信心。

　　大话之7楼市：中国楼市适当降温 上海盘整京穗小涨

　　目前的中国楼市让我想起了2004年底的上海，房价在疯狂上涨，似乎不知什么时候才能停下来。但当时，在一个全民参与的市场中，听到的欢呼声似乎比怨言要响很多。

　　但是现在的楼市却有些不同了。房价是在一路攀升，但是怨言也越来越多，声音越来越响。国家对房地产市场实施调控声声紧、步步逼，从喊口号到抓落实。这样的情形真是有些微妙。因此，如果判断2007年中国房地产市场的走向，我给出的答案是要适当降温。

　　就一线城市来说，在宏观调控的作用下，上海的房价已经有所回落，但幅度不大，根据国家发改委、国家统计局公布的数据，2006年前三个季度房屋销售价格下降了6.4％，而第四季度市场并无回暖迹象，因此房价回落已成定局，而这种态势在2007年可能无法改善，依然会维持微调盘整的状况。北京、广州、深圳城市房价涨幅冠绝全国，尤其是北京和深圳，几乎每个季度涨幅都超过10％。但这种情形在2007年难再显现，取而代之的是涨跌互现，而且其涨幅要小于2006年的水平。

　　在2007年，房地产市场还会出现哪些新的政策出台，就目前情形来看，主要还是深化执行现有政策，如“90平方米70％”政策的落实等，同时加强打击投机需求的力度。

　　大话之心得：对于本人在2006年初对于上海写字楼市场的预测结果，如果套用本刊股票专栏作家殷保华的一句话，那就是“简直只能用‘神奇’两个字来形容”。

　　我在当时就指出：“在未来一段时间内，上海的写字楼租金水平将会上涨，未来将有更多CBD周边的写字楼租金水平会超过1美元/平方米/天。”现在的我们预测已经得到了印证，目前上海市场上甲级写字楼租金水平整体已经涨至240.3元/平方米/月，这与我当场预测的结果十分吻合。

　　大话之8收藏市场：回调期时“捡漏”精品 现当代画亦藏亦赏

　　在2006年的收藏市场中，我们可以清楚地看到，油画市场频频出现“黑马”，成为该年度艺术品市场的最大亮点。而另一方面，一些前期被人为炒高的作品如部分中国书画等的价格就出现了回落调整，拍卖市场的成交率也出现了下降。正如笔者所说的那样，这种状况的出现也说明了市场格局的变化。

　　那么，2007年艺术品投资市场会如何变化呢？对此投资者首先要有一个正确的心态，艺术品是一种长线的投资，而绝对不是短线的炒作。现在股市逐渐活跃，越来越多的资金会流向证券市场这已是不争的事实，但是调整期的来临反而给有眼光的集藏者提供了新的机会，许多潜力品种就会出现介入的时机。其中，投资者可以把握这样几条主线：一是不少精品仍然是值得大家所关注，在市场的回调期中就存在着不少的“捡漏”机会；二是一些价位不高的现当代画家的作品可以留意，作为家庭资产的一个组成部分负担也不重，而且还能收到集藏和欣赏两全其美的效果；三是有些在前期行情中涨幅不大的品种像岭南画派的作品等，也可纳入广大投资者的视线。

　　大话之心得：对于2006年艺术品市场的走势，记者曾明确地提出，一是“油画市场可能孕育着不少的‘黑马’，中国传统书画走在了前列，但油画的价值正逐渐被人们所认同。”二是特别提醒投资者，警惕艺术品投资市场中哄抬价格、造假冒充、跟风炒作、粗制滥造等等不利行为，从2006年市场收藏市场的走势来看，笔者“先知先觉”的判断终于被验证了。

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