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上海证券-2008年航运业投资策略：跌宕起伏,看点尤在

跌宕起伏，看点尤在
——2008 年航运业投资策略

投资要点：
􀂄 各子行业表现各异。2007 年的航运业各个子行业的分化明显，超出了以往我们对这个周期
性行业所处阶段的判断。从各子行业来看，油轮运输低位徘徊，集装箱运输维持缓慢上升态
势，干散货运输景气度持续走高。三大板块表现出了极为不同的走势。
􀂄 干散货运输：维持高位。2007 年国际干散货市场运价一路向上，这与大宗货物运输需求增
长快于运力投放有限有关，压港与运距加长也降低了有效运力，短期内供需间的矛盾难以改
变。预计2008 年干散货运输将维持高位。
􀂄 集装箱运输：平稳增长。集装箱船运力增速预计逐渐放缓，预计2007-2009 年增速在13-14%
左右。供需渐趋平衡，预计2008 年的集装箱运输市场可保持平稳增长的态势。
􀂄 油品运输：低位振荡。短期来看，油轮运力供给大于需求的状态不会改变，油运市场的好转
尚需时日，2008 年运价维持低位震荡可能性较大。
􀂄 行业整合带来机遇。航运业的整合也成为业界的主要关注热点，国内四大航运集团均为央企，
其各自主业的整体上市以及行业内的重组值得关注。行业内对整合的可能性与方案也有多重
猜测与设想，我们认为不论是何种整合思路，都会给行业内的公司带来发展空间，增加投资
机会。
􀂄 关注上升周期的子行业。2007 年全球航运市场的上涨，特别是干散货市场的高涨带动了航
运市场的繁荣，助推了航运类公司业绩提升。2008 年，干散货运输将保持高位，集装箱运
输市场有逐步回稳上升的趋势。可关注此类受益于行业景气上升的公司，如中国远洋、中海
发展等。
􀂄 风险因素。世界经济增速下降对需求的影响；我国宏观政策调控的影响；航运周期的波动性；
油价上涨加大了成本压力。
􀂄 投资建议：我们认为航运板块整体涨幅较大，部分公司股价已基本反映了业绩增长。短期内
股价处于合理区间，考虑到行业景气度转好以及行业整合预期，中长期看好。

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