【2009年三季报】
报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
三季度典型的特点市场是对经济刺激政策退出的担忧，以及宏观经济恢复质量的怀疑。
三季度全球和中国宏观经济仍处于持续恢复之中，各种指标都反映出经济已经从反弹逐步过渡到持续恢复状态，尽管部分数据还存在着反复，但各经济主体无一例外走出低谷。实际上，实体经济并没有出人意料的变化，只是投资者和政府部门对经济恢复的预期在不同时期不同而已。正如我们在第二季度报告中指出的那样，全球各国政府、企业经营者和证券投资人在第一季度过于悲观，第二季度过于乐观，而在第三季度则是逐步理性的看待经济恢复的状况。在中国，这一特点表现得尤为明显。
三季度最大的变化来自恢复较早的中国和澳大利亚都在考虑刺激政策的退出问题。由于中国经济恢复状况良好，而管理层，尤其是金融部门开始担忧流动性过度增加带来的影响，开始暗示收紧流动性，而监管部门也开始尝试更严格地执行较高的资本监管目标。在产业层面上，管理层也在调结构和保增长之间出现一定政策波动。但最终因为CPI的恢复未达预期，同时出口形 ...
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